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【摘 要】 海航集团成立于1993年，起初由海南政府出资1000万作为启动资金，而这笔投资在当时甚至不够买下半个飞机翅膀。然而，就是这样一个地方性的航空公司在过去的十年里疯狂加速，成为中国第四大航空集团，这与海航集团的经营战略是分不开的。目前，海航集团已经成为集航空、酒店、旅游、地产、零售、金融、物流、船舶制造、生态科技等多元化产业于一体的大型企业集团。本文从海航集团的发展历程入手，给大家展现海航集团的企业扩张之路，并研究海航集团的国际化战略，以期对中国的民企起到一定的借鉴作用。
【关键词】 海航集团 跨国并购 国际化战略
1 背景介绍
海航（海南航空）集团是一个新时代经济背景下得以成长的民营企业，是一个发展速度令世界瞠目结舌的航空企业。在只有20多年的时间里，海航集团从一个注册资本仅有1000万元人民币的海南航空公司成长为2017年世界排名第170位的大型集团公司。如今，海航集团不但是世界500强企业，而且是一家真正的全球化龙头企业。2017年，海航在中国100家跨国公司中排名第6，海外資产达到3300亿元。
2 海航集团的国际化战略
自2003年海航集团确立了其“一主两翼”战略并且立志于成为一家国际化的大型跨国公司以来，海航集团不断开辟它的新市场，立足于寻找相关上下游产业，积极协调整合。2010年，海航集团的国际化步伐不断加快，通过境外并购的方式，实现了海外业务的跨越式发展，形成了以香港为中心，向外辐射五大洲的发展战略，并涉及航空、金融、物流、科技、地产等多行业的国际化世界格局。截至目前，海航境外总资产达到3300亿元，境外企业达到45家，境外员工将近29万人次，以及行业全球6个大洲。下列为海航集团于2010-2017年间进行的主要收购：
2010年1月，海航集团成功收购澳大利亚ALLCO航空租赁业务;11月，成功收购土耳其my TECHNIC维修公司股权;
2011年1月，海航旅业收购香港康泰股权;7月战略投资土耳其ACT货运航空公司;12月收购全球五大集装箱租赁公司之一GE SEACO;
2012年9月，组建加纳AWA航空;10月收购法国蓝鹰航空48%股权;
2013年4月，收购欧洲第三大酒店连锁集团NH酒店集团20%股权;5月，成功收购澳大利亚Arena航校80%股权;10月，收购欧洲第一大拖车租赁公司TIP拖车租赁公司;
2014年11月，自2013年4月海航集团收购NH酒店集团20%股权后增持股权比例上升至29.5%，成为NH酒店集团最大股东;
2015年1月，渤海金控收购Cronos进而成为世界最大的集装箱租赁业务提供商;6月海航北美完成红狮酒店15%股份收购;7月收购全球最大航空地面及货运服务商Swiss Sport 100%股权;11月收购巴西第三大航空公司蔚蓝航空23.7%股权，成为其单一最大股东;
2016年1月，渤海金控收购飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd.100%股权进而跻身成为全球第四大飞机租赁公司;1月与Uber达成战略合作;7月收购世界第一航空餐饮企业Gategroup;10月收购希尔顿25%股份，成为希尔顿控股集团最大的单一股东;12月收购全球最大的IT产品分销商和供应链服务商英迈国际;
2017年3月，海航实业收购嘉能可石油存储和物流业务51%的股权;3月，渤海金控旗下Avolon收购CIT Group Inc.旗下的飞机租赁业务进而跻身成为全球第三大飞机租赁公司;4月收购新加坡物流公司CWT;5月增持德意志银行股份至9.92%，成为德意志银行最大股东;
如上所示，海航集团从2010年至今正是采用疯狂并购的方式进行不断扩张。有学者认为海航并没有按照最初的战略目标去执行，认为“一主两翼”所提出的战略核心在于航空产业，构建与之相关的上下游产业链。而从并购案例中来看，部分收购体现了非相关多元化的一面，如收购NH酒店和收购大型集装箱租赁公司GE SEACO，偏离了当初设立的目标。但是，从整体上来看，海航并购的路线还是相当清晰的，其核心以航空旅游、现代物流为主线，以金融、租赁业务为杠杆，以地产、零售等实业为保值和资产抵押、升值的手段，这样的方式展现了海航模式下产业于金融的完美结合。目前，海航集团也称正在对并购回的部分不相关企业进行清理，将继续把关注点放在主营业务板块上。虽然产融结合的发展战略如今已经较为清晰，但是在海航的并购中，不乏存在让人为之震惊的并购案例。如2016年的两起“蛇吞象”的超级大并购，分别是收购美国科技公司英迈和收购希尔顿集团25%的股份，除此之外还有多起用高溢价资本收购回来的公司。让人担心的是，这样“借贷—扩张—借贷”的方式一方面让海航发展迅速，但是另一方面持续升高的负债率是否会让一个快速成长起来的集团崩溃瓦解。
实际上，自2017年年底，便有关于海航资金链断裂的消息出现。不得不说，海航集团这样一个用大量资金堆砌起来的企业，在高速发展之后必然要面对去杠杆的问题，而海航在通过一系列疯狂收购扩张之后早已呈现出高杠杆的企业特征，在面临风险时更是不堪一击。因此，作为一个可持续发展的跨国企业，在开展国际化战略的同时资金的流动性依然是其重要的因素。
3 海航战略与“一带一路”战略
在新时代背景下，虽然海航集团正面对着资金问题，但作为中国的海航，世界的海航，海航集团称将坚定不移的围绕国家主旋律，积极践行国家“一带一路”战略，塑造民族品牌形象，承担企业社会责任。一方面，海航依靠“一带一路”战略可以扩展业务，帮助企业做大做强;另一方面，国家的“一带一路”战略也正是依托企业的积极行动来逐步实现的。
海航集团通过产融结合的方式在短短时间内收购了大量的企业，使集团飞速发展，其原因还在于海航的收购有一个显著特征，就是其收购不但围绕了海航集团的总体战略目标，还紧紧围绕国家战略。在“一带一路”的建设中，海航积极促进“一带一路”沿线国家的经济文化交流，为这些国家提供便捷的交通服务，推动产业与资本的国际扩展合作。目前，海航集团旗下航空公司已经开辟了飞往“一带一路”沿线国家及相关地区的国际航线65条，在并购中，海航也是积极开拓国际市场，优化产业资源配置，贯彻“走出去”的战略方针。在具体实施中，海航集团于2012年投资组建加纳AWA航空，2015年收购Swissport公司，2017年收购新加坡物流供应商CWT等都是为了不断完善在国际航空上下游产业的布局。其中光是收购CWT，海航集团便一举获得了覆盖90多个国家和地区的网络，包括新加坡、中国、马来西亚、亚太地区其他地区、欧洲、非洲及南美洲等。通过此次交易，海航物流成为世界上最大的供应链管理公司，实现了物流产业链、大宗商品贸易的全球战略布局，大大加强了对“物流+信息流+资金流+商流”的掌控，构建出开放、共享的物流生态圈。该案例被评为“一带一路十大投资并购案例”，也是一个标志性的事件。
海航集团对外积极践行“一带一路”战略，对内同样也将加快自身的国际化战略的事实。纵观海航集团这些年的发展历程，通过把航空业务、投资并购与践行“一带一路”战略有机结合起来，海航集团已经成为世界上的优秀企业，也为很多中国企业“走出去”提供了可借鉴的案例经验。
4 结论
通过本文的案例分析，我们了解了海航集团的发展历程，通过对2010年至2017年海航集团所进行的主要跨国并购案例的梳理，体现了海航集团在这十几年的时间里通过疯狂并购开拓海外市场的这种国际化战略，也呈现了海航集团多元化的产业。海航为实现国际化战略，通过“一主两翼”、产融结合的方式进行大量并购，不断扩充旗下五大业务板块。与此同时，也积极践行国家“一带一路”战略，一方面扩大集团本身的业务范围，另一方面也给国家战略的落地贡献了力量。海航集团董事局主席陈峰被称为资本运作的高手，让海航集团在短短二十多年的时间里从一个地方的航空公司发展成为一个多元化的全球龙头集团，这与海航一开始的准确国际化的战略市分不开的。但是海航集团的这种资本运作方式出现的弊端也是显而易见的，一旦杠杆过高，资金缺乏流动，则企业的风险极高，目前海航也是深陷资金流动问题之中。因此，海航集团未来的发展仍然要控制资本的运营成本，保障实业的健康发展，促进金融资本与实业协同发展，使海航集团成为一个可持续发展的健康企业。
【参考文献】
[1] 赵玮萍.海航集团发展战略研究[D].北京：清华大学.2003.
[2] 刁新玉.中国企业海外并购战略分析—以海航集团为例[J].湖南：投资理财.2017，（2）.124-125.
[3] 贾金玉.海航打造四大板块与“一带一路”共发展[J].北京：现代国企研究.2016，（11）.81-83.
[4] 毕亚军.中国进入新时代，海航将驶向何方？[N].北京：华商韬略.2017-11-07
【关键词】 海航集团 跨国并购 国际化战略
1 背景介绍
海航（海南航空）集团是一个新时代经济背景下得以成长的民营企业，是一个发展速度令世界瞠目结舌的航空企业。在只有20多年的时间里，海航集团从一个注册资本仅有1000万元人民币的海南航空公司成长为2017年世界排名第170位的大型集团公司。如今，海航集团不但是世界500强企业，而且是一家真正的全球化龙头企业。2017年，海航在中国100家跨国公司中排名第6，海外資产达到3300亿元。
2 海航集团的国际化战略
自2003年海航集团确立了其“一主两翼”战略并且立志于成为一家国际化的大型跨国公司以来，海航集团不断开辟它的新市场，立足于寻找相关上下游产业，积极协调整合。2010年，海航集团的国际化步伐不断加快，通过境外并购的方式，实现了海外业务的跨越式发展，形成了以香港为中心，向外辐射五大洲的发展战略，并涉及航空、金融、物流、科技、地产等多行业的国际化世界格局。截至目前，海航境外总资产达到3300亿元，境外企业达到45家，境外员工将近29万人次，以及行业全球6个大洲。下列为海航集团于2010-2017年间进行的主要收购：
2010年1月，海航集团成功收购澳大利亚ALLCO航空租赁业务;11月，成功收购土耳其my TECHNIC维修公司股权;
2011年1月，海航旅业收购香港康泰股权;7月战略投资土耳其ACT货运航空公司;12月收购全球五大集装箱租赁公司之一GE SEACO;
2012年9月，组建加纳AWA航空;10月收购法国蓝鹰航空48%股权;
2013年4月，收购欧洲第三大酒店连锁集团NH酒店集团20%股权;5月，成功收购澳大利亚Arena航校80%股权;10月，收购欧洲第一大拖车租赁公司TIP拖车租赁公司;
2014年11月，自2013年4月海航集团收购NH酒店集团20%股权后增持股权比例上升至29.5%，成为NH酒店集团最大股东;
2015年1月，渤海金控收购Cronos进而成为世界最大的集装箱租赁业务提供商;6月海航北美完成红狮酒店15%股份收购;7月收购全球最大航空地面及货运服务商Swiss Sport 100%股权;11月收购巴西第三大航空公司蔚蓝航空23.7%股权，成为其单一最大股东;
2016年1月，渤海金控收购飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd.100%股权进而跻身成为全球第四大飞机租赁公司;1月与Uber达成战略合作;7月收购世界第一航空餐饮企业Gategroup;10月收购希尔顿25%股份，成为希尔顿控股集团最大的单一股东;12月收购全球最大的IT产品分销商和供应链服务商英迈国际;
2017年3月，海航实业收购嘉能可石油存储和物流业务51%的股权;3月，渤海金控旗下Avolon收购CIT Group Inc.旗下的飞机租赁业务进而跻身成为全球第三大飞机租赁公司;4月收购新加坡物流公司CWT;5月增持德意志银行股份至9.92%，成为德意志银行最大股东;
如上所示，海航集团从2010年至今正是采用疯狂并购的方式进行不断扩张。有学者认为海航并没有按照最初的战略目标去执行，认为“一主两翼”所提出的战略核心在于航空产业，构建与之相关的上下游产业链。而从并购案例中来看，部分收购体现了非相关多元化的一面，如收购NH酒店和收购大型集装箱租赁公司GE SEACO，偏离了当初设立的目标。但是，从整体上来看，海航并购的路线还是相当清晰的，其核心以航空旅游、现代物流为主线，以金融、租赁业务为杠杆，以地产、零售等实业为保值和资产抵押、升值的手段，这样的方式展现了海航模式下产业于金融的完美结合。目前，海航集团也称正在对并购回的部分不相关企业进行清理，将继续把关注点放在主营业务板块上。虽然产融结合的发展战略如今已经较为清晰，但是在海航的并购中，不乏存在让人为之震惊的并购案例。如2016年的两起“蛇吞象”的超级大并购，分别是收购美国科技公司英迈和收购希尔顿集团25%的股份，除此之外还有多起用高溢价资本收购回来的公司。让人担心的是，这样“借贷—扩张—借贷”的方式一方面让海航发展迅速，但是另一方面持续升高的负债率是否会让一个快速成长起来的集团崩溃瓦解。
实际上，自2017年年底，便有关于海航资金链断裂的消息出现。不得不说，海航集团这样一个用大量资金堆砌起来的企业，在高速发展之后必然要面对去杠杆的问题，而海航在通过一系列疯狂收购扩张之后早已呈现出高杠杆的企业特征，在面临风险时更是不堪一击。因此，作为一个可持续发展的跨国企业，在开展国际化战略的同时资金的流动性依然是其重要的因素。
3 海航战略与“一带一路”战略
在新时代背景下，虽然海航集团正面对着资金问题，但作为中国的海航，世界的海航，海航集团称将坚定不移的围绕国家主旋律，积极践行国家“一带一路”战略，塑造民族品牌形象，承担企业社会责任。一方面，海航依靠“一带一路”战略可以扩展业务，帮助企业做大做强;另一方面，国家的“一带一路”战略也正是依托企业的积极行动来逐步实现的。
海航集团通过产融结合的方式在短短时间内收购了大量的企业，使集团飞速发展，其原因还在于海航的收购有一个显著特征，就是其收购不但围绕了海航集团的总体战略目标，还紧紧围绕国家战略。在“一带一路”的建设中，海航积极促进“一带一路”沿线国家的经济文化交流，为这些国家提供便捷的交通服务，推动产业与资本的国际扩展合作。目前，海航集团旗下航空公司已经开辟了飞往“一带一路”沿线国家及相关地区的国际航线65条，在并购中，海航也是积极开拓国际市场，优化产业资源配置，贯彻“走出去”的战略方针。在具体实施中，海航集团于2012年投资组建加纳AWA航空，2015年收购Swissport公司，2017年收购新加坡物流供应商CWT等都是为了不断完善在国际航空上下游产业的布局。其中光是收购CWT，海航集团便一举获得了覆盖90多个国家和地区的网络，包括新加坡、中国、马来西亚、亚太地区其他地区、欧洲、非洲及南美洲等。通过此次交易，海航物流成为世界上最大的供应链管理公司，实现了物流产业链、大宗商品贸易的全球战略布局，大大加强了对“物流+信息流+资金流+商流”的掌控，构建出开放、共享的物流生态圈。该案例被评为“一带一路十大投资并购案例”，也是一个标志性的事件。
海航集团对外积极践行“一带一路”战略，对内同样也将加快自身的国际化战略的事实。纵观海航集团这些年的发展历程，通过把航空业务、投资并购与践行“一带一路”战略有机结合起来，海航集团已经成为世界上的优秀企业，也为很多中国企业“走出去”提供了可借鉴的案例经验。
4 结论
通过本文的案例分析，我们了解了海航集团的发展历程，通过对2010年至2017年海航集团所进行的主要跨国并购案例的梳理，体现了海航集团在这十几年的时间里通过疯狂并购开拓海外市场的这种国际化战略，也呈现了海航集团多元化的产业。海航为实现国际化战略，通过“一主两翼”、产融结合的方式进行大量并购，不断扩充旗下五大业务板块。与此同时，也积极践行国家“一带一路”战略，一方面扩大集团本身的业务范围，另一方面也给国家战略的落地贡献了力量。海航集团董事局主席陈峰被称为资本运作的高手，让海航集团在短短二十多年的时间里从一个地方的航空公司发展成为一个多元化的全球龙头集团，这与海航一开始的准确国际化的战略市分不开的。但是海航集团的这种资本运作方式出现的弊端也是显而易见的，一旦杠杆过高，资金缺乏流动，则企业的风险极高，目前海航也是深陷资金流动问题之中。因此，海航集团未来的发展仍然要控制资本的运营成本，保障实业的健康发展，促进金融资本与实业协同发展，使海航集团成为一个可持续发展的健康企业。
【参考文献】
[1] 赵玮萍.海航集团发展战略研究[D].北京：清华大学.2003.
[2] 刁新玉.中国企业海外并购战略分析—以海航集团为例[J].湖南：投资理财.2017，（2）.124-125.
[3] 贾金玉.海航打造四大板块与“一带一路”共发展[J].北京：现代国企研究.2016，（11）.81-83.
[4] 毕亚军.中国进入新时代，海航将驶向何方？[N].北京：华商韬略.2017-11-07