适于中国的价值投资选股模型的研究

来源 :大经贸·创业圈 | 被引量 : 0次 | 上传用户:guogangw1987
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
  【摘 要】 量化投资近些年不断在国内发酵,各类投资者都在尝试将量化工具应用于标的选取和投资择时,希望通过自动化交易获取超额收益。本文以费舍投资理论为理论基础,运用支持向量机算法,试图建立价值型股票选股模型,为投资者的标的选取提供决策参考。
  【关键词】 价值投资 费舍投资模型 SVM方法
  中国股票市场于1990 年成立,至今已经过了 20 多年。伴随着不断地探索与改革,中国股市的状态也从初期萌芽渐渐走向繁荣与成熟,随着证券市场法律法规的不断完善,人民生活水平的不断提高,投资股票市场也成为了一个重要的资金流动方式,市场逐步实现了全民化炒股的风向,但是由于普通民众的风险承受能力较低,如何规避风险获得最有价值的投资,成为了一个值得探索与深入研究的問题。对于股票市场波动逻辑的认知,是一个极具挑战性的世界级难题。股票市场动荡使得投资者纷纷力图寻求一种简单有效的方法进行价值选股。量化投资是利用现代的数学统计方法,结合机器学习算法对大量的历史数据进行统计以及回测,试图通过对过去一段时间的事件与行情进行统计分析,来达到赚取未来超额收益的目的。投资者通过建立相关的模型,严格按照指定的策略进行交易,并取得相应的回报。从国外成熟金融市场的发展经验来看,利用量化方法进行投资,可以对金融市场进行较为有效的衡量并且能够对投资风险进行测评,使得投资者能够最大效用的规避风险。但是在中国市场,量化投资依然是属于小众的投资手段(但是量化投资方法仍旧没能被广泛应用于普通群众的选股,各大银行和券商虽然都有自己的量化投资模型,但实操效果不理想,如何研发优质的量化投资模型,是现在各方都在努力的方向),普通民众在选择股票的时候主观选择投资标的仍然占据着绝对的主导地位,相比较于传统的定性投资,作为定量投资的代表,量化投资可以很好得弥补定性投资之中一些情绪和主观意志带来的干扰,使人的思维和精力得到延伸和补充,在投资的深度和广度上有很大提高。
  由于中国股市常出现涨跌无序、随机性较强等问题,本文力图寻找到一个新的有效的方式去准确的评价和衡量股票市场,因此基于费舍所著的《怎样选择投资股》一书所述的投资理念,提炼有效的量化指标,运用量化选股方式,利用支持向量机(SVM)方法,选择百家电子行业股票进行实际操作,分层分类的研究分析。SVM 股票选取模型则可以帮助投资者根据对产品质量、营销能力、研发投入的分析进行正确的投资选择,为他们的最终选择提供一些技术上的支持。力求从精选个股到优化仓位控制,从判断投资组合的风险到执行交易买卖,每一个环节都有效地控制人为干预的一些因素,设计出一种高收益率、低回撤的量化投资策略;这样不仅可以降低投资风险获得相对稳定的投资收益,而且能够促进股票市场平稳健康可持续发展。
  一、理论模型
  (一)费舍投资模型。费舍偏重于研究企业的成长性,他提出研究分析企业不能只停留在财务数字,投资人应该集中精力选择能使自己以最小的代价和风险来获得最大的收益的公司,也就是选择真正的“成长股”,现如今,中国在经历了改革开放以后,经济不断发展,股票市场也日益繁荣,投资者更是迫切寻求着有价值的投资。费舍提出的成长股理念,为投资者进行价值投资提出新的依据。
  (二)支持向量机算法。支持向量机的基本思想是:首先,在线性可分情况下,在原空间寻找两类样本的最优分类超平面。在线性不可分的情况下,加入了松弛变量进行分析,通过使用非线性映射将低维输入空间的样本映射到高维属性空间使其变为线性情况,从而使得在高维属性空间采用线性算法对样本的非线性进行分析成为可能,并在该特征空间中寻找最优分类超平面。其次,它通过使用结构风险最小化原理在属性空间构建最优分类超平面,使得分类器得到全局最优,并在整个样本空间的期望风险以某个概率满足一定上界。
  二、指标选取、数据处理与模型搭建
  (一)指标设计与数据获取。有价值的企业可以分为两类,一类是目前规模较小但在将来会持续增长并成为行业内新龙头的企业;另一类是规模已经很庞大,在将来仍然可以维持在行业内龙头地位的企业。为综合考虑这两类有价值企业,本文将市值增长率与市值规模相结合,既考虑到初创公司规模小、增长快的特点,也考虑到大企业规模大、增长率低的特点,使得有价值的企业能够被充分纳入分析框架。其中,将销售增长率与销售量的比值作为不同公司在产品质量的指标;通过对公司在年科研经费的投入与公司年利润的比值判断其科研能力;营销能力,则通过销售额与库存的比值;而管理能力的判定则交给投资者进行判定。
  科学确立责任教育目标。要想有效的开展青少年责任教育,需确立科学的教育目标。青少年责任教育目标是个多维度的体系,可从横向青少年的交往对象与纵向青少年的成长阶段来划分。从前者看,青少年责任教育目标有自我、家人、他人、集体、社会与世界责任教育目标之别。从后者看,青少年责任教育目标有初中生、高中生和大学生责任教育目标之别。初中阶段强调对己负责,正确认识责任,养成责任行为。高中阶段强调关心他人、集体,学会选择并对己行为负责。大学阶段强调勇于创新、有正义感等。这三阶段的教育目标相互联系、相互渗透。
  (二)数据处理。本文中的股票数据来源于优矿通联量化实验室,选取的样本为2012-2017年在沪深证券交易所持续交易的电子行业所有企业对数据进行去重复、去空值操作后得到有效样本共154个。按照变量设计规则,将原先高维度的基础数据转换为产品质量、营销能力、研发投入三个指标和一个数据标签,形成154行、4列的数据库。
  (三)模型搭建。通过一次又一次的数据的有效整合得出模型的训练集精度为0.91,测试集精度为0.89,模型精度较为理想且无过拟合,可以实现既定的分类任务。
  四、结论与建议
  (一)、中国股市的波动虽然呈现出极强的随机性,但依旧可以进行价值投资。将被标记的企业与企业股票价格历史数据进行对比,发现价值分类与企业股票价格走势基本一致,说明从长期来看,中国股市中存在一批价值被低估但有极大发展潜力的企业。
  (二)、支持向量机在处理小样本、低维度的线性不可分数据时可以实现较为理想的分类效果。本文运用支持向量机对154个样本的3个特征和1个标签进行学习,达到了训练集精度0.91、测试集精度0.89的分类效果,实证了支持向量机在处理小样本数据分类时的高效性。
  (三)、费舍价值投资理论在当今中国股市中仍具有较高的应用价值。费舍基于企业基本面的投资理论以企业产品、技术、管理共三个维度为核心指标,通过消费者、供应商、竞争对手三角度切入,分析企业未来的发展潜力,自20世纪问世以来,一直被价值投资者奉为投资中的“金科玉律”。本文通过对费舍投资理论的实证研究,发现持有按照费舍投资理论选取的企业股票,5年平均收益率可达300%,反映了费舍投资理论在当今中国股票市场中仍具有较高的应用价值。
  【参考文献】
  [1] 贺显南. 中国股市价值投资研究[J].中南财经政法大学大学报,2004,(05)
  [2] 股票估值模型述评[J].聂萍.财经理论与实践.2003(04)
  [3] 股票的投资价值、投资理念与投资分析方法[J]. 邹辉文,汤兵勇.  东华大学学报(自然科学版). 2006(02)
  [4] 价值投资于中国股市的可行性分析[J]. 王春艳,欧阳令南.  财经科学. 2004(01)
  作者简介:李梦圆(1999—),女,汉族,安徽合肥人,经济学院年纪长,本科在读,单位:河南大学经济学院金融学专业,研究方向:金融学。
  基金项目:云南省教育厅科学研究基金项目《论云南民办高校的品牌形象塑造——以云南师范大学文理学院为例》;项目编号:2015C219。
其他文献
【摘 要】 党的十九大以来,习近平总书记着眼世界秩序深刻重塑,多次在国内外重要场合提出世界面临“百年未有之大 变局”,彰显了世界视野与战略眼光,应深入领会、从容应变。从大历史和国际关系多重矛盾复 杂演变的角度深刻把握世界“百年 未有之大变局” 当今世界大变局之深、之广、 之剧,均为“百年未有”。纵观人类历史,世界发展从来都是各种矛盾相互交 织、相互作用的综合结果”。从世界 “大历史”的角度,依据矛
期刊
【摘 要】 本文使用CLDS2016年数据,研究企业年金对员工满意度的影响方向及影响程度。借助OLS回归方法,使用PSM调整样本自选择偏差,实证结果证明有企业年金的员工比没有企业年金的员工满意度高5%。因此,本文建议提高企业年金的覆盖率。  随着时间的推移,企业人才大战愈发激烈,为了留住人才,充分发挥人才的积极性,企业在多方面发力,其中薪酬福利是劳动者最为重视的因素,也是企业吸引员工的重要工具。员
期刊
【摘 要】 中华优秀传统文化可以说是“孝文化”。众所周知孝文化是中国优秀的传统文化,孝文化也遍及到了中国社会生活的各个面面。我们必须要大力弘扬中华民族的优秀传统孝文化,从中合理找出孝文化的合理观念,使孝道回归家庭,也可以把孝文化中的积极的观念融入到和谐社会的建设中去。  【关键词】 孝文化 农村养老 基本价值  “孝”文明是中国传统教育的开始。《孝经》通过讲述民间典型的孝事件,表现出了中国古代社会
期刊
科学研究:人与人要产生感情,其实是有“开关”的  有时,我们会期待的一份感情,但是它迟迟不到来;有时,我们遇见了喜欢的人,但是最终也没有能够产生我们所期待的恋情。难道和自己喜欢的人产生感情真的那么难吗?人与人之间发生感情难道就没有一个能够控制的“开关“吗?  答案是肯定有的。社会科学已经证明,你完全可以通过某些方法,诱导别人做出你想要的行为。如果没有这样的方法,所有的心理学家都会狼狈的失业。  下
期刊
【摘 要】 随着社会经济的不断发展和经济体制改革的逐渐深化,企业信访稳定工作在当前面临着很多困难和挑战,直接关系着企业的发展前景以及企业内部的凝聚力。因此,需要加强对企业信访稳定工作的研究,明确企业信访稳定工作的相关策略和有效途径,充分发挥企业信访稳定工作的作用和价值,促进企业的可持续发展。  【关键词】 企业信访 稳定工作 对策  1引言  经济体制改革的逐渐深化使得企业信访稳定工作面临着更多的
期刊
【摘 要】 伴随着改革的不断深化,影响社会和企业稳定的不利因素日渐增多,如今企业处于高质量发展的关键期,也是矛盾的凸显期。因此,通过扎实有效的信访维稳工作,为职工群众解决最现实、最迫切的问题,确保企业可持续健康发展,维护社会和谐稳定具有十分重要的意义。  【关键词】 企业信访 维稳  一、做好企业信访维稳工作的重要意义  做好信访维稳工作是促进企业持续健康稳定发展的基础。企业的信访维稳工作已成为企
期刊
【摘 要】 加强干部教育培训的实效性和针对性是当前干部教育培训工作的重点内容,也是提升干部工作能力以及综合素质的内在要求,本文主要针对增强干部教育培训针对性和实效性的相关措施进行探究。  【关键词】 干部教育培训 针对性 实效性  1引言  新时代干部教育培训工作直接关系着干部的工作职能以及工作效能的发挥,在开展干部教育培训工作的过程中,需要结合传统方法以及现代化的技术手段,提高教育培训的实效性和
期刊
【摘 要】 本文以文化微信公众号“云文创”作为研究案例,对微信影响力评价工具进行分析,结合微信公众号影响力评价体系,构建较为完整的文化微信公众号影响力指标体系,结合文化微信公众号的特点,归纳得出本文的文化微信公众号影响力的测算公式。  【关键词】 文化微信公众号 影响力 评价体系  一、现有微信公众号影响力评价工具  自2014年起,腾讯公布了微信公众号的阅读数、点赞数,使得计算公众号影响力成为可
期刊
【摘 要】 在树立人生理想方面,大学生需正确认识和处理如下关键问题:理想和现实的矛盾;个人追求和社会目标的关系;坚定信念的重要作用;明确艰苦奋斗精神和不间断学习的重要作用  【关键词】 大学生 人生理想 关键问题  进入大学之后,青年学生进入了人生的一个新阶段,开启了人生的新生活。不论所读大学是否满意,是否实现了多年的梦想,多年学习紧张的压力一下子在大学得到了释放,一部分大学生容易出现思想松懈,精
期刊
【摘 要】 本文分析了文化“走出去”战略思路的指导下,良渚非遗旅游外宣翻译所应遵循的原则及经常采用的翻译策略,试图为我国非遗文化的外宣翻译提供一定的指导,推动中国优秀的传统文化走上世界舞台。  【关键词】 旅游外宣 翻译 非遗文化  一、引言  自改革开放以来,中外联系与交流日益紧密。随着习近平总书记“一带一路”倡议的提出和不断推进,各地的跨文化传播,尤其是特色民族文化传播更是力度空前。中国努力构
期刊