【摘 要】
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摘要：本文结合股指期货定价理论模型和香港恒指定价套利例证分析股指期货期现套利的基本思路，并就即将上市的沪深300股指期货的套利应用提出可供参考的现货模拟策略。 关键词：股指期货 定价 套利 沪深300 现货模拟 目前，中国金融交易所关于沪深300股指期货的合约和制度设计基本完备，系统测试阶段也即将结束，股指期货箭在弦上，呼之欲出。 期现套利是股指期货和模拟股指现货的投资组合之间的套利。据
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摘要：本文结合股指期货定价理论模型和香港恒指定价套利例证分析股指期货期现套利的基本思路，并就即将上市的沪深300股指期货的套利应用提出可供参考的现货模拟策略。
关键词：股指期货 定价 套利 沪深300 现货模拟
目前，中国金融交易所关于沪深300股指期货的合约和制度设计基本完备，系统测试阶段也即将结束，股指期货箭在弦上，呼之欲出。
期现套利是股指期货和模拟股指现货的投资组合之间的套利。据相关报告统计，各国的股指期货推出运行初期是其价格最不稳定阶段，出现错误定价的几率较高，实施期现套利的可能性也就较大。因而，掌握股指期货的定价和套利策略，对于沪深300股指期货推出后投资者发现市场价格、抓住市场机会具有重要意义。
一、股指期货的理论定价模型与套利原理
(一)完美假定下的特有成本定价模型
持有成本模型是Cornell & French(1983)借助一个无风险套利组合论证的建构在完美市场假设下的定价模型。假设条件如下：(1)无税收和交易成本；(2)卖空股指成分股无限制；(3)借贷利率相同且维持不变；(4)无逐日盯市的保证金结算风险；(5)股利发放时间、数量确定，无股利不确定风险；(6)股指成分股可无限分割；(7)期货和现货头寸均持有到期货合同到期日。
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