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本文选取了2004年以前上市的733家A股上市公司，利用2006—2010年数据，分析自由现金流、代理问题与价值相关之间的关系。研究发现，会计盈余与现金流量在我国资本市场均具有显著的价值相关性；而对于自由现金流代理问题公司，其会计盈余和现金流量的价值相关性均显著地比其他公司低，且自由现金流代理问题的存在还会显著降低公司价值，定量地反映了自由现金流所导致的代理成本；此外，增加负债和每股现金股利均能显著降低成为自由现金流代理问题公司的概率，说明了负债和现金股利对自由现金流代理问题具有“控制效应”。