海外收购:陷阱还是馅饼?

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  即便全球经济低迷,也丝毫未能影响中国人的投资豪情。古董家具、酒庄、牧场、银行……也就近一年左右,中国的海外投资者们源源不断地“吃”进了这些好东西,颇有些“大胃王”的架势。而在专业人士看来,这是因为“中国在过去30年经历的是资本净流入,而未来,将是中国人主动‘出击’、资本净流出的黄金时代”。且不说各国民众对于中国投资者的到来作何感想,对于中国投资者而言,比“吃”下去更值得重视的是——能不能消化?
  中国人等于救世主?
  一扇别致的绣帷屏风,原价40英镑(约合人民币399元),到了北京陡升至600英镑(约合5976元)。一架普通英式雕花木头书柜,在英国拍卖价是980镑(约合9760元),在北京扶摇直上到1万镑(约合9.9万元)……这是2012年春节期间,英国《每日邮报》上的新闻。它们原本是普通英国人的家居用品——比如屏风,过去被仕女们放在火炉前,防止双颊被烫——如今却成了中国人热衷的新奢侈品。英国拍卖师汤姆·基恩甚至乐观地认为,消沉近10年、几近垂死的老古董终于等来了它们的“救世主”——中国富人。
  的确,中国富人一掷千金的事迹早已名满天下。英国《每日邮报》的评论说,“他们(中国富人)相信,这些物品可以帮助他们提高社会地位。”英国古董商协会给出的解释是,英式家具彰显木纹传统,跟中国明代家具颇有共通之处,符合中国人的欣赏口味,似是情理之中。而且,相比意大利、法国家具的高调奢华,英国家具更显低调、精致、高雅。当然,英国乔治王朝、维多利亚时代弥漫至今的神秘历史气息也是不少国人追捧的理由。
  然而,这个新兴行业的“行规”目前尚不健全,加上相关商店屈指可数,也就无法通过对比进行估价,而只能由卖家自行定价。这也许可以从一个方面说明,为什么一架在英国值500英镑(约4970元)的维多利亚式护理椅,到了中国就能卖到2400英镑(约23857元)。
  苏珊·孙在北京经营室内设计公司,在她看来,中国文化阶层尤爱典雅、工艺精细的异域风情,而且,“未来10年,中国人的投资需求会一路攀升。”
  除了欧洲,与我们一衣带水的日本也成了很多国内投资者的淘宝目的地。一位常年往来于中日两国之间的投资者告诉《财富堂》,他每次去日本,都会关注当地的古玩拍卖会,那儿是个非常适合捡漏的地方。一些三四十年前被日本人收走的中国艺术品纷纷流出,价值明显低估。此外,日本非常有名的铁壶,也是物美价廉的收藏品。这位投资者不久前就从日本带回两把古董铁壶,做工精细,线条完美,拿到国内拍卖场,售价至少可以翻倍。但是,跨国古董买卖需要精到的眼光和强大的参谋团队,否则买回来的可能就是一钱不值的垃圾。
  法国酒庄里的中国名人
  除了古董,中国人还对葡萄酒庄一见倾心。
  1968年出生的某珠宝企业CEO沈东军,对于红酒的痴迷,用“控”字形容毫不为过。沈东军对红酒的热爱近乎疯狂,于是干脆把一个法国酒庄收入囊中。2011年,他以2亿多人民币全资收购了法国波尔多地区的乐朗酒庄,成了第一个以私人身份收购海外酒庄的中国人。这一年,他又多了个名头:沈庄主。
  提起签署协议过程中发生的插曲,沈东军仍然记忆犹新。当时,因为酒庄方面临时变更,他不得不临时召集团队和律师见面。因为时间紧迫,来不及补写变更协议,沈东军就在律师递过来的一张白纸上毫不犹豫地签了字,再由律师补上协议带回酒庄签字。内中风险,经商多年的他不是不知道,不过幸好没出什么岔子,第二天对方给了肯定的答复。
  2012年春节,沈庄主就是在自己的葡萄酒庄里度过的。他告诉《财富堂》,去之前因为听说法国今年是暖冬,他还担心这样的气温会对葡萄生长不利。抵达波尔多的第一个早上,当他看见车窗上的霜冻时,心里总算踏实了,“特别希望每年有几天温度能在零度以下,低温不但能杀死地里的病虫害,而且有利于葡萄生长。”
  如今,这位曾经常年征战于商场的CEO成了一位淳朴的农民,农事成了生活重心,并且颇有心得:“夏天再干也不能轻易浇水。我们需要葡萄树根往更深的土层‘抓’,汲取岩石层矿物质,使葡萄长得更丰满。这也是法国顶级葡萄ROC(可再生能源义务许可证)的制度规定。”
  乐朗酒庄的一棵葡萄树生长起来要25年,果实采摘要到第二年4月,然后放在橡木桶里16个月,才能酿成葡萄酒,前后加起来一共将近30年。“这是一个技术活,又是一个艺术活。”沈东军说。换了一般人,可能早就被“给酒庄上冰雹险”、“摘葡萄记得避开雨天”之类的琐碎事儿搞得头大,而沈东军却说自己“很享受在葡萄地里的安宁”。他常请朋友们喝葡萄酒,喜欢把希腊哲学家西尼克的名言挂在嘴边:别人付账的酒,其味最隽永。到了秋天,他和朋友们还会在葡萄叶落尽之后打野兔,又是一番快乐体验。
  在法国波尔多地区,沈庄主的“中国邻居”还真不少。有赵薇夫妇签购的蒙罗酒庄,有中粮集团巨资收购的雷沃堡酒庄,还有国内某亿万富豪买下的拉菲特古堡等。迄今为止,被中国买家公开收购的法国著名波尔多酒庄已达13个。
  民族主义情结向来强烈的法国人,面对中国投资者的“凶猛”,“态度很微妙”。对此,沈东军表示理解,“一方面,部分酒庄缺乏资金急需转让;另一方面,又看到中国发生了三氯氰胺、地沟油事件。当地人对中国人的确存有一些负面看法,他们担心自己的葡萄酒会被‘带坏’。”也因为此,在申购酒庄时,沈东军向对方详细介绍了未来的发展规划,承诺原管理人员、骨干以及工人队伍都会保留,并严格继承其工艺、酿酒风格及品味。
  就在中国富人大举“进攻”波尔多酒庄时,葡萄酒投资业内也在发生变化。尊贵多年的拉菲身价突然大跌,如2008年拉菲,价格已经从去年3月历史最高价每瓶11500元跌到如今7000元左右,跌幅超过45%。其它年份如1900、2000年的拉菲也纷纷“落马”。取而代之的是勃艮第(Burgundy)红酒。勃艮第产区位于法国东北部,也是法国古老的葡萄酒产区。相比“柔顺”的波尔多葡萄酒,勃艮第的力道浑厚坚韧。
  不过,有投资人士认为,法国葡萄酒的投资热点正从品牌导向转向价值导向,年份、品质、评级和市场需求更凸显其重要性。投资者要擦亮眼睛,对市场、酒庄以及葡萄酒本身有足够了解。
  是地还是殖民地?
  比起沈东军受到的“礼遇”,姜雷兄弟在新西兰的投资却是一波三折。
  2012年1月27日,姜雷兄弟统领的鹏欣集团获准收购新西兰北岛的16个牧场,其占地7900公顷,总投资超过2亿新西兰元(约合10.5亿人民币),有评论欢呼这是“中国民企购地获得的关键性突破。”而新西兰本土一些声音明确表示,鹏欣(集团)的行为不会为新西兰带来实质性的经济利益。某新西兰财团发言人指出,“这是强行叩开新西兰牧场的大门。”甚至有新西兰人担心那里会“成为中国的殖民地”。百度前总裁梁冬2月2日在新西兰第一大城市奥克兰一家大型超市购物,发现羊奶全部断货,他在微博中写道,“已有当地人抱怨中国人买光他们的羊奶。”
  当地时间2月15日,新西兰最高法院下令中止该交易,并重新审议。对此,鹏欣集团满腹委屈,“我们只是想开发那里的农场。”不过,总裁姜雷一方面拒绝对国内媒体发表相关评论,一方面加紧与新西兰财团展开牧场争夺战。惠灵顿维多利亚大学国际关系系教授黄晓明的看法提供了另外的思路,他认为,“这起收购是新中关系的转折点,未来中国‘进军’新西兰投资不可避免。”
  鹏欣集团的遭遇并非独此一家。2011年8月,黄怒波的中坤集团试图投资2亿美元在冰岛开发旅游项目,冰岛内政部在当年11月拒绝了黄的申请。其中的原因之一,是黄怒波的党员身份,有外媒甚至煽风点火,称这是中国“入侵”冰岛的“特洛伊木马”。当然,这种事情,也不是不能理解。有人说,“虽说资本流动逐利的特性,导致企业资本进入流出,在企业家眼中只是市场行为。但如果中国的茅台被收购,你会什么感觉?”也有人认为这种拒绝属于“无事生非”。因为海外投资,首要的障碍便来自东道国某些势力将交易人为政治化。企业投资是商业行为,如果将其政治化,生意还怎么做?“东道国应当‘摆平’国内相关利益集团,避免商业交易政治化,更要确保中国投资者在帮助其战略企业渡过难关之后不会被‘卸磨杀驴’。”而中国越是反应过多,对方就越可能得寸进尺,“最好的办法就是不理睬。”
  据某研究中心预测,2012年,中国企业海外“抄底”冲动将会再次激活。大规模的收购手笔,通常被冠以“中国崛起”的文化符号。而中国投资者的海外激情,也难以避免地挑动着外国民众敏感的神经。
  曲线救国收购银行
  42岁的温州商人林春平最近也吃下了一只“螃蟹”。2011年6月,他以6000万美元收购了一家美国破产银行——美国大西洋银行。这家总部位于特拉华州、有着85年历史的犹太人控股银行,总资产20亿美元,在全美拥有20余家网点。收购成功后,林老板将银行命名为——“新汇丰(NEW HSBC)银行”。
  这是中国投资客第一次染指美国银行业。彼时,温州正筹备申报“温州国家金融综合改革试验区”,林春平此举无疑“有助于改革试验区的申报”。于是,这位身高1米69、卖大米和罗汉果的林老板,登上了报纸头版,一夜成名。
  与其他海外收购项目不同的是,林春平这次收购的是银行,面对的是更为成熟健全的美国制度和法律。一场长达两年多的收购拉锯战在所难免。从一 开始,美方就对这一来自中国大陆公司的收购明确表示拒绝。而林春平则竭力向对方证明,自己是“以自由资金纯市场运作”。
  在律师团的指点下,林春平踏上了“曲线救国”之路。2010年6月,他先是“转战”英属维尔京群岛,注册春平国际金融控股集团。次年8月,控股集团在美国注册资金1亿美元,成立美国新汇丰联邦集团。随后才正式开始收购计划。这两次跨国注册,使林春平避开了美国法院背景审查。资不抵债的大西洋银行依然“嘴硬”,开价6亿美元。林春平抓住机会软磨硬泡,两年时间下来,生生把收购价“砍”到了6000万美元。得手之后,林老板的经营举措之一,就是为2万美元以下存款提供利息少量,继而转手将存款打包至美国大型金融机构,以期赚取利息差价。而在美国,大银行对于2万美元以下的存款非但不给利息,反而会要求储户缴纳保管费。此外,新汇丰“三至五年不开展贷款业务”,只提供存款、汇款和离岸业务,资金转存业务。林春平透露,试营业至今,银行已成功吸收到4000万美元贷款,“每年可有500万到600万美元的利润。”
  这边林老板在打着自己的如意算盘,那边则有投行业内人士则表示担忧,林老板的肩膀,不仅要背上破产银行的遗留债务,还要承担其原退休员工的养老金,担子着实不轻。有温州政府方面人士向媒体透露,受林春平示范效应的影响,现在至少有六七家温商企业在洽谈对海外金融机构的收购。
  双赢投资,才是王道
  去年,有十多年海外投资并购经验的耶律丹,在跟随某大学组织的企业家日本考察项目中,意外发现九州岛东部有一块风水宝地——一个质量上乘的高尔夫球场。后来他又去过几次,还认识了球场的一个中国老板。一来二去两人成了朋友。渐渐地,耶律丹对这块球场动了心。他请了几拨朋友去度假,大家也对球场表示“很满意”。那里不仅风景怡人、服务一流,“玩起来也比国内便宜”,“直飞航线一个半小时就到”,很适合两三天的假期游。同时,耶律丹还发现,如今日本老龄化现象严重,年轻人由于经济条件好也“生活得不那么上进”,奋斗和发财的欲望都很低,导致“很多好的投资项目‘怀才不遇’,市场施展不开。”再加上法律健全,市场成熟度高,耶律丹认为这里的确比较适合投资。
  收购的第一步,是在香港注册投资公司。香港一向是海外投资收购的“好跳板”,这里“不仅法律法规政策比内地宽松,人才素质普遍也高,和国外交流起来不费劲。”然而,面对中国投资者的雄厚资金实力,以及背后潜在的巨大客源,日本人也愈发攥紧了这个金手指。在耶律丹看来,合作意味着双赢,必须你情我愿,尽快成交。当然,日本方面的民族意识和自尊心非常强,一再叮嘱他不要把这个收购项目公开化,因此,耶律丹拒绝向《财富堂》透露此项收购的具体价格。
  此次,耶律丹并不是整体收购高尔夫球场,他认为“全资收购还不是时候”。因为,一旦出现某些问题,考虑到当地的政策法规,以及人脉资源和政府关系,“日本控股方出面打理的话将比中方人员更有优势。”接下来,耶律丹会继续带自己的朋友去日本的高尔夫球场遛达,朋友再带上别的朋友。他并不指望利润能翻多少倍,在他看来资产一直保持升值,不啻为一种最优化的资源配置方式,“其实,投资的冲动很重要。如果你没有投资,就永远不会知道个中奥妙。哪怕交了些学费,也不一定是坏事。”
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