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[摘 要]利率市場化改革是促进一国金融自由化改革的重要组成部分，完成利率市场化改革以实现其在资金市场上的资源配置功能也是促进我国经济发展的重要手段之一。然而，各个不同经济体利率市场化改革的经验显示，只有恰当的利率市场化改革路径和方式才能促进提振一国经济发展，而不恰当的改革反过来将抑制一国金融稳定从而抑制经济发展。
[关键词]利率；市场化；影响
中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2017）11-0265-01
一、引言
利率市场化改革是促进一国金融自由化改革的重要组成部分，完成利率市场化改革以实现其在资金市场上的资源配置功能也是促进我国经济发展的重要手段之一（吴恒宇和吴俊等，2015）。利率作为资本的价格衡量标准，其市场化水平的高低也是体现一国金融水平的重要尺度。利率市场化改革是经济发展的必然选择。然而，纵观全球各个主要经济体金融自由化改革路径和结果，可以发现，各国利率市场化改革均对本国及其他国家银行体系具有重要影响。恰当的改革方式将有助于提振本国经济，而过激的改革对本国经济发展不利。
对于中国而言，1996年1月1日央行建立了全国银行间同业拆借市场，形成银行间同业拆借市场利率，标志着我国利率市场化改革正式开始。自此以后，中国利率市场化改革经历了漫长的持续阶段。2015年10月23日，央行宣布放开存款利率上限管制，意味着我国利率市场化改革取得了阶段性的成果。
为了尽量减少利率市场化改革给银行体系造成的冲击，维护我国金融稳定前提，我国利率改革遵循“先贷款、后存款”的思路，并严格控制改革力度，避免出现改革过激的行为。实践证明，利率市场化是中国金融自由化的关键，它可以通过储蓄效应、渠道效应和收入效应几个层面优化我国金融市场的资源配置功能，但与此同时，利率市场化也导致了我国利率波动性的加剧，从而对银行的风险管理水平提出了进一步的挑战（左铮和唐兴国等，2014）。
二、利率市场化改革的主要风险
（一）银行业竞争加剧
许多国内外利率市场化改革的经验表明，利率市场化改革将有助于提高一国金融运行效率，但同时也对本国金融管理水平提出了挑战。利率市场化将会通过各种不同路径银行银行风险，其中加剧银行业竞争水平是一个重要路径。利率市场化将导致银行市场竞争加剧，从而降低单个银行的边际利润率，而银行在利润减少的压力下，为了在竞争中保住现有的市场份额，将不得不展开高风险业务，增加风险投资，加大经营风险。
（二）监管风险
金融自由化改革以及利率市场化改革意味着政府对金融和利率的管制程度的放松，而让市场调节机制其主要的监控作用。但是，值得强调的是，我国市场化水平仍有待提高，政府以及银行对新型金融手段的管理能力不足将导致银行的风险累积。随着政府对银行监管的减少，银行从事低利润的安全投资动机也必然会有所降低。尹雷和赫国胜（2013）选取50个国家的研究发现，利率市场化的推进确实会加大银行出现危机的概率。因此，在利率市场化改革过程中以及完成利率市场化改革后，政府对银行以及金融市场的监管不应被放下。
（三）净利差收窄的风险
长期以来，我国银行存贷款利差基本保持在3%水平，在全世界银行体系中处于较高水平。净利差也是构成我国银行利润的最重要因素。随着利率市场化进程深入，各个银行为了吸引存款，将不断提高其存款利率水平，而在贷款利率的提高具有较大阻力，从而银行的净利差必然收窄，净利息收入减少，最终导致加剧银行利润水平降低。进一步地，银行为了在资产端获取足够的收入以弥补其利息支出，在贷款选择方面也可能有所放松，从而引发更严重的不良贷款率。因此，认清银行在利率市场化进程中可能会采取的风险行为并进行合理的引导，将有助于降低利率市场化给银行体系造成的风险冲击。
（四）信用风险
李文峰和劳芬等（2013）通过构建随机前沿理论模型实证分析了利率市场化对银行业内部非系统性风险的影响，研究均表明利率市场化一定程度上会引起银行财务困境，并可通过增加财务困境的方式间接引致银行违约风险的增加，从而激化银行非系统性风险。为了追求利润，商业银行倾向于将资金投向于高风险、高收益、长期限的项目，银行面临的信用风险升高。此外，利率市场化不仅会导致银行存款利率的提高，而且会导致利率波动率的增大，从而将加剧银行的脆弱性，进而对银行造成了经营困扰，当利率波动幅度和频率超出银行管理水平时，就有可能加剧银行破产风险。利率市场后，激烈的信贷市场竞争、频繁的利率波动以及银行对高风险资产的扩张行为都会加剧银行的流动性风险和信用风险水平。而且，银行的信贷扩张的过程中必然伴随着企业不良贷款的增加，种种行为都对银行的经营手段提出了进一步的要求。
三、市场化改革风险控制措施
利率市场化改革是推动我国金融发展的重要一环，推动利率市场化改革是势在必行的。然而，借鉴国际上其他经济体利率市场化改革的经验，本文针对利率市场化改革会出现的风险提出以下几点建议：
（一）银行应转变竞争方式
商业银行在竞争中必须转变竞争方式，价格竞争不应该成为银行间竞争的主要方式。银行应由单纯的价格竞争向产品、服务及创新竞争转变，积极开展表外业务，扩大非利息收入占比，实现业务多元化和收入多元化，不应过度依赖于净利差收入。只有如此，才能使得银行在市场化竞争中避免收入波动受利率波动影响过大的结局。
（二）政府应提高监管水平
政府应该努力提高自身的管理水平，从过去的行政化指令管理的方式向市场化监管方向逐项过度。政府应鼓励银行在合理范围内实现公平竞争，鼓励银行进行合理的金融创新和自律管理。但是，在金融自由化、利率市场化过程中，政府不应过度相信市场的力量，当市场出现过度竞争、无序竞争或不当竞争等以及银行创新过度从而导致风险累积时，政府应当履行好监管人的职责，及时纠正市场前进方向。
（三）提升商业银行利率风险管理水平
为了降低利率市场化后因为利率的波动而造成的银行资产负债风险，银行必须建立一套行之有效的利率管理机制。一方面商业银行可以降低暴露在利率风险中的资产及负债水平，另一方面可以运用新型利率风险管理工具如利率互换、期权、期货等金融衍生品工具转移利率风险。
参考文献
[1] 吴恒宇和吴俊等.存款利率市场化条件下存款竞争与银行稳定关系研究[J].预测，2015（01）：60-65.
[2] 左铮和唐兴国等.银行贷款竞争对金融稳定的影响——基于贷款利率市场化的实证研究[J].2014（01）.
[3] 尹雷和赫国胜.利率市场化、金融监管与银行危机[J].金融论坛，2013（11）：50-58.
[关键词]利率；市场化；影响
中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2017）11-0265-01
一、引言
利率市场化改革是促进一国金融自由化改革的重要组成部分，完成利率市场化改革以实现其在资金市场上的资源配置功能也是促进我国经济发展的重要手段之一（吴恒宇和吴俊等，2015）。利率作为资本的价格衡量标准，其市场化水平的高低也是体现一国金融水平的重要尺度。利率市场化改革是经济发展的必然选择。然而，纵观全球各个主要经济体金融自由化改革路径和结果，可以发现，各国利率市场化改革均对本国及其他国家银行体系具有重要影响。恰当的改革方式将有助于提振本国经济，而过激的改革对本国经济发展不利。
对于中国而言，1996年1月1日央行建立了全国银行间同业拆借市场，形成银行间同业拆借市场利率，标志着我国利率市场化改革正式开始。自此以后，中国利率市场化改革经历了漫长的持续阶段。2015年10月23日，央行宣布放开存款利率上限管制，意味着我国利率市场化改革取得了阶段性的成果。
为了尽量减少利率市场化改革给银行体系造成的冲击，维护我国金融稳定前提，我国利率改革遵循“先贷款、后存款”的思路，并严格控制改革力度，避免出现改革过激的行为。实践证明，利率市场化是中国金融自由化的关键，它可以通过储蓄效应、渠道效应和收入效应几个层面优化我国金融市场的资源配置功能，但与此同时，利率市场化也导致了我国利率波动性的加剧，从而对银行的风险管理水平提出了进一步的挑战（左铮和唐兴国等，2014）。
二、利率市场化改革的主要风险
（一）银行业竞争加剧
许多国内外利率市场化改革的经验表明，利率市场化改革将有助于提高一国金融运行效率，但同时也对本国金融管理水平提出了挑战。利率市场化将会通过各种不同路径银行银行风险，其中加剧银行业竞争水平是一个重要路径。利率市场化将导致银行市场竞争加剧，从而降低单个银行的边际利润率，而银行在利润减少的压力下，为了在竞争中保住现有的市场份额，将不得不展开高风险业务，增加风险投资，加大经营风险。
（二）监管风险
金融自由化改革以及利率市场化改革意味着政府对金融和利率的管制程度的放松，而让市场调节机制其主要的监控作用。但是，值得强调的是，我国市场化水平仍有待提高，政府以及银行对新型金融手段的管理能力不足将导致银行的风险累积。随着政府对银行监管的减少，银行从事低利润的安全投资动机也必然会有所降低。尹雷和赫国胜（2013）选取50个国家的研究发现，利率市场化的推进确实会加大银行出现危机的概率。因此，在利率市场化改革过程中以及完成利率市场化改革后，政府对银行以及金融市场的监管不应被放下。
（三）净利差收窄的风险
长期以来，我国银行存贷款利差基本保持在3%水平，在全世界银行体系中处于较高水平。净利差也是构成我国银行利润的最重要因素。随着利率市场化进程深入，各个银行为了吸引存款，将不断提高其存款利率水平，而在贷款利率的提高具有较大阻力，从而银行的净利差必然收窄，净利息收入减少，最终导致加剧银行利润水平降低。进一步地，银行为了在资产端获取足够的收入以弥补其利息支出，在贷款选择方面也可能有所放松，从而引发更严重的不良贷款率。因此，认清银行在利率市场化进程中可能会采取的风险行为并进行合理的引导，将有助于降低利率市场化给银行体系造成的风险冲击。
（四）信用风险
李文峰和劳芬等（2013）通过构建随机前沿理论模型实证分析了利率市场化对银行业内部非系统性风险的影响，研究均表明利率市场化一定程度上会引起银行财务困境，并可通过增加财务困境的方式间接引致银行违约风险的增加，从而激化银行非系统性风险。为了追求利润，商业银行倾向于将资金投向于高风险、高收益、长期限的项目，银行面临的信用风险升高。此外，利率市场化不仅会导致银行存款利率的提高，而且会导致利率波动率的增大，从而将加剧银行的脆弱性，进而对银行造成了经营困扰，当利率波动幅度和频率超出银行管理水平时，就有可能加剧银行破产风险。利率市场后，激烈的信贷市场竞争、频繁的利率波动以及银行对高风险资产的扩张行为都会加剧银行的流动性风险和信用风险水平。而且，银行的信贷扩张的过程中必然伴随着企业不良贷款的增加，种种行为都对银行的经营手段提出了进一步的要求。
三、市场化改革风险控制措施
利率市场化改革是推动我国金融发展的重要一环，推动利率市场化改革是势在必行的。然而，借鉴国际上其他经济体利率市场化改革的经验，本文针对利率市场化改革会出现的风险提出以下几点建议：
（一）银行应转变竞争方式
商业银行在竞争中必须转变竞争方式，价格竞争不应该成为银行间竞争的主要方式。银行应由单纯的价格竞争向产品、服务及创新竞争转变，积极开展表外业务，扩大非利息收入占比，实现业务多元化和收入多元化，不应过度依赖于净利差收入。只有如此，才能使得银行在市场化竞争中避免收入波动受利率波动影响过大的结局。
（二）政府应提高监管水平
政府应该努力提高自身的管理水平，从过去的行政化指令管理的方式向市场化监管方向逐项过度。政府应鼓励银行在合理范围内实现公平竞争，鼓励银行进行合理的金融创新和自律管理。但是，在金融自由化、利率市场化过程中，政府不应过度相信市场的力量，当市场出现过度竞争、无序竞争或不当竞争等以及银行创新过度从而导致风险累积时，政府应当履行好监管人的职责，及时纠正市场前进方向。
（三）提升商业银行利率风险管理水平
为了降低利率市场化后因为利率的波动而造成的银行资产负债风险，银行必须建立一套行之有效的利率管理机制。一方面商业银行可以降低暴露在利率风险中的资产及负债水平，另一方面可以运用新型利率风险管理工具如利率互换、期权、期货等金融衍生品工具转移利率风险。
参考文献
[1] 吴恒宇和吴俊等.存款利率市场化条件下存款竞争与银行稳定关系研究[J].预测，2015（01）：60-65.
[2] 左铮和唐兴国等.银行贷款竞争对金融稳定的影响——基于贷款利率市场化的实证研究[J].2014（01）.
[3] 尹雷和赫国胜.利率市场化、金融监管与银行危机[J].金融论坛，2013（11）：50-58.