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[摘要] 本文是在广泛收集近年来的相关资料的基础上，对我国金融控股公司的现状与存在的问题进行分析，进而在此基础上提出相应的对策与建议。由于金融控股公司能在短期内提高我国金融业的竞争力，因此，对我国金融控股公司的研究具有重大的理论与现实意义。
[关键词] 金融控股公司现状问题对策
金融控股公司是金融业综合经营的重要组成部分，是西方国家金融自由化、市场和现代信息技术发展的产物。这一模式目前在美国、日本等实行有限混业经营制度的国家得以广泛采用。金融控股公司暗含了国际金融业的发展趋势,能在短期内增强我国金融业的竞争力,以应付入世后的种种挑战。因此，金融控股公司的研究对于我国金融业的未来发展具有重要的理论与现实意义。
—、我国金融控股公司发展的现状
金融控股公司是指控制银行、证券、保险或信托两家以上子公司的金融机构或金融集团。
我国自1995年颁布实施《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行在境内不得向非银行金融机构和企业投资以来，我国金融业便开始了严格的分业经营。近年来，随着市场发展和一些银、证、保之间边缘业务合作与创新，已逐渐突破了分业界限。金融控股公司的经营方式在我国有了较大发展，大体有以下四种情况：
1.试点改革起步较早的金融控股公司。如1979年就开始创办的中信集团，曾控制着16个直属公司、10个地区公司、7个海外子公司、3个香港上市公司以及4个下属公司，涉及海内外银行、证券、保险、信托、融资租赁、实业、物业、旅游以及贸易行业。2002年底，经国务院批准，中信控股有限责任公司成为真正意义上的金融控股公司。20世纪90年代初成立的中国光大集团，拥有光大银行、光大证券、光大国际信托三大金融机构，同时持有申银万国证券19%的股权。
2.三大国有商业银行在境外设立独资或合资投资银行，向金融控股集团转变。如中国银行在伦敦组建了中银国际，在香港将12家银行重组为中国银行(香港)有限公司和若干专业公司组成的香港中银集团管理和经营，优化资源配置，节约经营成本，提高了市场竞争力；中国建设银行与摩根士丹利等境外企业，合资成立中国国际金融有限公司；中国工商银行收购香港西敏寺证券和东亚证券，后又收购香港友联银行直接在香港开展零售业务。三大国有商业银行成立的子公司，通过涉足投资银行业务，拓展业务领域；而投资银行产品也可促进传统银行产品的销售，实现货币市场和资本市场联动，降低商业银行风险，也能服务于国有企业在海外上市。
3.地方政府办金融控股公司。如广东省政府主办的广东国际信托投资集团公司，是“政府+企业”特殊的“窗口债信”。到20世纪90年代后，已发展成为具有集团公司架构、自主权极大的大型金融集团，投资参与了三千多个项目，进入金融、证券、贸易、酒店旅游、投资顾问以及交通、能源、通讯、原材料、化工、纺织、电子、医疗、高科技等工业生产的几十个领域，又特别在房地产开发领域倾注巨资，成为广东省最大的“地主”。其集团资产规模竟达到了二百多亿元。
4.金融机构的企业集团。近几年来，在股市增资扩股中，出现了产业资本控股银行、证券等多类金融机构的企业集团。如云南红塔集团在保持主业发展的同时，不断将资本注入金融领域，分别入股华夏银行、交通银行和光大银行，从而搭起企业与金融业盈利平台。企业集团控股公司发展较快，还有宝钢、中化国贸、大庆石油、山东电力、海尔、华能、新希望集团等均投资控股股份制商业银行。据有关部门调查显示，不同类型的金融控股公司发展势头增强，一些股份制商业银行、证券公司、保险公司也希望通过组建金融控股公司，搭建统一的服务平台，打通货币市场、证券市场和保险市场之间的联系，推出综合金融创新服务，拓展金融服务范围。
二、现阶段我国金融控股公司发展中存在的问题
1.投资能力问题。我国的《公司法》限制公司对外投资的比例，要求公司的对外投资不能超过净资产的50％，但是国务院批准设立的投资公司、控股公司除外。由于没有明确的司法解释，不同的经济管理部门对该项规定的理解不一，使控股公司在注册登记以及国有资产管理等问题上依然面临着许多障碍。如果把金融控股公司作为一般的工商企业看待，而限制其投资能力，这在实质上就使其失去了存在的法律基础。从我国现有的金融控股公司的现状来看，对外投资比例在事实上已经超过了净资产的50％。
2.信息披露严重失真。信息披露情况不真实，金融控股公司成员间的内部交易往往夸大了集团的利润和资本水平，而集团的净利润会低于各成员的利润总和。复杂的股权结构会造成同一笔资本来源在母、子公司资产负债表中同时反映、重复计算，这些会降低公开信息的真实性，掩盖其真实风险。
3.金融企业的资格问题。目前，我国金融控股公司没有金融企业的资格，不能得到金融企业的待遇，其发展在两个方面受到限制。首先，由于没有或者拥有较少的金融工具，限制了其在业务协作、资本运营、金融创新等方面作用的发挥。其次，随着金融控股公司的运营，投资收益不断增多，现金存量不断增大，必然要寻找资金出路。
4.实业集团控股下的经营风险问题。我国当前的法律禁止金融机构进行实业投资，同时各金融机构之间不允许混业经营，因此我国现阶段的金融控股公司基本上都是在同一实业集团下通过控股、参股等方式来控制银行证券保险等金融机构，而在这些实业集团法人治理结构很不完善的情况下，往往会在隐蔽的关联交易下把所控股的金融机构作为取之不尽、用之不竭的资金来源渠道，广泛投资于房地产、上市公司等需用资金额巨大风险比较高的行业，容易造成金融风险的不断累积和最终的爆发。新疆德隆金融集团的崩溃就是一个例证。
5.内部管理制度问题。在我国金融控股公司的运营中，还没有形成一套严密的内部管理制度，导致金融控股公司的发展存在一定的盲目性。由于这种盲目性的存在使得金融控股公司在实际运营中面临很大的财务与经营风险。
6.对金融控股公司的监管问题。我国在分业管理的体制下，对于不同的金融机构有不同的部门监管，但是目前金融控股公司尚没有对应的监管部门。经验表明，在监管的空白地带往往是违规现象严重、金融风险集中的领域，我国金融控股公司运营的不规范和盲目性已经表现出来。
三、我国金融控股公司发展和完善的对策
1.明確金融控股公司的法律地位。应批准规范的金融控股公司可以得到金融企业的资格，允许经营一定的金融业务。但到目前为止，尽管我国的金融控股公司已经存在多年，但是没有一部法律对金融控股公司进行定义，公司法也未就控股公司做出解释。
2.规范金融控股公司的信息披露制度。中共中央《关于完善社会主义市场经济体制若干问题决定》中明确要求：“增强监管信息透明度并接受社会监督”。2002年5月，中国人民银行公布的《商业银行信息披露暂行办法》是十分必要的，但对金融控股公司的信息披露并未提出明确具体的要求。为此，作者建议银监会、证监会、保监会联合抓紧起草《金融控股公司信息披露暂行办法》。这个暂行办法要针对目前金融控股公司信息披露中存在的重复计算资本金、夸大集团利润、掩盖集团真实风险等问题来制定，才能有的放矢，有利于防范金融控股公司可能发生的经营风险。
3.尽快确定金融控股公司的监管部门。要尽快完善金融控股公司的监管体制，避免出现监管的空白地带。对金融控股公司的监管，目前我国的监管当局已有银、证、保三方面的监管协调机制，建立了监管联席会议制度，但力度远远不够。目前学术界的一种倾向性意见是：参照国外对金融控股公司的监管模式，形成伞形监管体系。即国家尽快成立直属国务院的金融监管委员会，金融监管委员会对金融控股公司进行监管，同时银、证、保各监管部门分别对金融控股公司的子公司进行监管。
4.加快金融公司产权制度改革，完善公司治理结构。按照现代金融企业制度完善金融业产权机制，实现产权主体多元化和流通化，按照股份制的财产组织形式，建立公司制法人产权制度，这不仅是我国市场经济的客观要求，也是我国选择金融控股公司模式，推进综合化经营的根本前提和保证。因此，当前必须推动金融业的产权重组，使金融业在产权改革方面有所突破，重新确立所有权约束在金融机构经营中的重要地位，将现有的金融机构彻底改造成为自主经营、自担风险、自负盈亏的金融市场主体。同时在市场准入方面设置产权条件，对未经产权改革或改革不彻底的金融机构尤其是国有商业银行暂时不得进行跨行业金融业务的经营。
5.完善社会信用体系。结合我国金融控股公司法的立法现状，还需要建立完善的社会信用体系的立法，把信息披露是否真实作为考察金融机构信用度的重要内容。这样无异于在整个社会建立起一种良性循环，能够向社会公众披露真实的信息，降低成本、提高效益，从而使我国金融控股公司在金融市场的激烈竞争中处于优势地位。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
[关键词] 金融控股公司现状问题对策
金融控股公司是金融业综合经营的重要组成部分，是西方国家金融自由化、市场和现代信息技术发展的产物。这一模式目前在美国、日本等实行有限混业经营制度的国家得以广泛采用。金融控股公司暗含了国际金融业的发展趋势,能在短期内增强我国金融业的竞争力,以应付入世后的种种挑战。因此，金融控股公司的研究对于我国金融业的未来发展具有重要的理论与现实意义。
—、我国金融控股公司发展的现状
金融控股公司是指控制银行、证券、保险或信托两家以上子公司的金融机构或金融集团。
我国自1995年颁布实施《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行在境内不得向非银行金融机构和企业投资以来，我国金融业便开始了严格的分业经营。近年来，随着市场发展和一些银、证、保之间边缘业务合作与创新，已逐渐突破了分业界限。金融控股公司的经营方式在我国有了较大发展，大体有以下四种情况：
1.试点改革起步较早的金融控股公司。如1979年就开始创办的中信集团，曾控制着16个直属公司、10个地区公司、7个海外子公司、3个香港上市公司以及4个下属公司，涉及海内外银行、证券、保险、信托、融资租赁、实业、物业、旅游以及贸易行业。2002年底，经国务院批准，中信控股有限责任公司成为真正意义上的金融控股公司。20世纪90年代初成立的中国光大集团，拥有光大银行、光大证券、光大国际信托三大金融机构，同时持有申银万国证券19%的股权。
2.三大国有商业银行在境外设立独资或合资投资银行，向金融控股集团转变。如中国银行在伦敦组建了中银国际，在香港将12家银行重组为中国银行(香港)有限公司和若干专业公司组成的香港中银集团管理和经营，优化资源配置，节约经营成本，提高了市场竞争力；中国建设银行与摩根士丹利等境外企业，合资成立中国国际金融有限公司；中国工商银行收购香港西敏寺证券和东亚证券，后又收购香港友联银行直接在香港开展零售业务。三大国有商业银行成立的子公司，通过涉足投资银行业务，拓展业务领域；而投资银行产品也可促进传统银行产品的销售，实现货币市场和资本市场联动，降低商业银行风险，也能服务于国有企业在海外上市。
3.地方政府办金融控股公司。如广东省政府主办的广东国际信托投资集团公司，是“政府+企业”特殊的“窗口债信”。到20世纪90年代后，已发展成为具有集团公司架构、自主权极大的大型金融集团，投资参与了三千多个项目，进入金融、证券、贸易、酒店旅游、投资顾问以及交通、能源、通讯、原材料、化工、纺织、电子、医疗、高科技等工业生产的几十个领域，又特别在房地产开发领域倾注巨资，成为广东省最大的“地主”。其集团资产规模竟达到了二百多亿元。
4.金融机构的企业集团。近几年来，在股市增资扩股中，出现了产业资本控股银行、证券等多类金融机构的企业集团。如云南红塔集团在保持主业发展的同时，不断将资本注入金融领域，分别入股华夏银行、交通银行和光大银行，从而搭起企业与金融业盈利平台。企业集团控股公司发展较快，还有宝钢、中化国贸、大庆石油、山东电力、海尔、华能、新希望集团等均投资控股股份制商业银行。据有关部门调查显示，不同类型的金融控股公司发展势头增强，一些股份制商业银行、证券公司、保险公司也希望通过组建金融控股公司，搭建统一的服务平台，打通货币市场、证券市场和保险市场之间的联系，推出综合金融创新服务，拓展金融服务范围。
二、现阶段我国金融控股公司发展中存在的问题
1.投资能力问题。我国的《公司法》限制公司对外投资的比例，要求公司的对外投资不能超过净资产的50％，但是国务院批准设立的投资公司、控股公司除外。由于没有明确的司法解释，不同的经济管理部门对该项规定的理解不一，使控股公司在注册登记以及国有资产管理等问题上依然面临着许多障碍。如果把金融控股公司作为一般的工商企业看待，而限制其投资能力，这在实质上就使其失去了存在的法律基础。从我国现有的金融控股公司的现状来看，对外投资比例在事实上已经超过了净资产的50％。
2.信息披露严重失真。信息披露情况不真实，金融控股公司成员间的内部交易往往夸大了集团的利润和资本水平，而集团的净利润会低于各成员的利润总和。复杂的股权结构会造成同一笔资本来源在母、子公司资产负债表中同时反映、重复计算，这些会降低公开信息的真实性，掩盖其真实风险。
3.金融企业的资格问题。目前，我国金融控股公司没有金融企业的资格，不能得到金融企业的待遇，其发展在两个方面受到限制。首先，由于没有或者拥有较少的金融工具，限制了其在业务协作、资本运营、金融创新等方面作用的发挥。其次，随着金融控股公司的运营，投资收益不断增多，现金存量不断增大，必然要寻找资金出路。
4.实业集团控股下的经营风险问题。我国当前的法律禁止金融机构进行实业投资，同时各金融机构之间不允许混业经营，因此我国现阶段的金融控股公司基本上都是在同一实业集团下通过控股、参股等方式来控制银行证券保险等金融机构，而在这些实业集团法人治理结构很不完善的情况下，往往会在隐蔽的关联交易下把所控股的金融机构作为取之不尽、用之不竭的资金来源渠道，广泛投资于房地产、上市公司等需用资金额巨大风险比较高的行业，容易造成金融风险的不断累积和最终的爆发。新疆德隆金融集团的崩溃就是一个例证。
5.内部管理制度问题。在我国金融控股公司的运营中，还没有形成一套严密的内部管理制度，导致金融控股公司的发展存在一定的盲目性。由于这种盲目性的存在使得金融控股公司在实际运营中面临很大的财务与经营风险。
6.对金融控股公司的监管问题。我国在分业管理的体制下，对于不同的金融机构有不同的部门监管，但是目前金融控股公司尚没有对应的监管部门。经验表明，在监管的空白地带往往是违规现象严重、金融风险集中的领域，我国金融控股公司运营的不规范和盲目性已经表现出来。
三、我国金融控股公司发展和完善的对策
1.明確金融控股公司的法律地位。应批准规范的金融控股公司可以得到金融企业的资格，允许经营一定的金融业务。但到目前为止，尽管我国的金融控股公司已经存在多年，但是没有一部法律对金融控股公司进行定义，公司法也未就控股公司做出解释。
2.规范金融控股公司的信息披露制度。中共中央《关于完善社会主义市场经济体制若干问题决定》中明确要求：“增强监管信息透明度并接受社会监督”。2002年5月，中国人民银行公布的《商业银行信息披露暂行办法》是十分必要的，但对金融控股公司的信息披露并未提出明确具体的要求。为此，作者建议银监会、证监会、保监会联合抓紧起草《金融控股公司信息披露暂行办法》。这个暂行办法要针对目前金融控股公司信息披露中存在的重复计算资本金、夸大集团利润、掩盖集团真实风险等问题来制定，才能有的放矢，有利于防范金融控股公司可能发生的经营风险。
3.尽快确定金融控股公司的监管部门。要尽快完善金融控股公司的监管体制，避免出现监管的空白地带。对金融控股公司的监管，目前我国的监管当局已有银、证、保三方面的监管协调机制，建立了监管联席会议制度，但力度远远不够。目前学术界的一种倾向性意见是：参照国外对金融控股公司的监管模式，形成伞形监管体系。即国家尽快成立直属国务院的金融监管委员会，金融监管委员会对金融控股公司进行监管，同时银、证、保各监管部门分别对金融控股公司的子公司进行监管。
4.加快金融公司产权制度改革，完善公司治理结构。按照现代金融企业制度完善金融业产权机制，实现产权主体多元化和流通化，按照股份制的财产组织形式，建立公司制法人产权制度，这不仅是我国市场经济的客观要求，也是我国选择金融控股公司模式，推进综合化经营的根本前提和保证。因此，当前必须推动金融业的产权重组，使金融业在产权改革方面有所突破，重新确立所有权约束在金融机构经营中的重要地位，将现有的金融机构彻底改造成为自主经营、自担风险、自负盈亏的金融市场主体。同时在市场准入方面设置产权条件，对未经产权改革或改革不彻底的金融机构尤其是国有商业银行暂时不得进行跨行业金融业务的经营。
5.完善社会信用体系。结合我国金融控股公司法的立法现状，还需要建立完善的社会信用体系的立法，把信息披露是否真实作为考察金融机构信用度的重要内容。这样无异于在整个社会建立起一种良性循环，能够向社会公众披露真实的信息，降低成本、提高效益，从而使我国金融控股公司在金融市场的激烈竞争中处于优势地位。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。