近年来，由于风险投资行业的快速发展和风险投资在高新技术领域中的出色表现，风险投资与技术创新已紧密的联系在一起，两者之間的关系也受到越来越多的关注。本文主要通过风险投资对企业技术创新作用的研究背景和研究意义进行分析，在实证基础上，希望了解风险投资对企业技术创新的影响有哪些，为企业未来的发展提供经验证据。
　　风险投资 技术创新 持股比例
　　研究假设
　　（1）研究假设
　　融资作为企业经济持续发展的命脉，技术创新的首选融资方法就是风险投资。风险投资不仅是企业能够顺利进行技术创新的重要保障，也是提高企业技术创新能力的主要因素。据此提出如下假设：
　　1.假设一：风险投资对技术创新投入有正面作用
　　一般而言，风险投资高资本的回报激励着风险投资对企业创新技术开发领域投资的积极性，并鼓励风险企业增加研发资源的投入，这种鼓励和推动作用是有利于企业技术创新活动的实施。
　　2.假设二：风险投资对技术创新产出有积极的作用
　　风险投资通过形成多元化的风险投资主体，能够为中小技术创新企业建立风险分担机制，降低企业在技术创新过程中的损失，减少不确定因素。
　　（2）数据来源选取与变量设计
　　本文的选取样本内容是341家在创业板的上市公司，数据日期截止到2015年12月31日。因变量为技术创新研发投入强度和技术创新产出，自变量为风险投资背景。
　　风险投资与技术创新的实证分析
　　为了具体研究风险投资对技术创新投入的作用效果，本篇文章运用SPSS进行回归向后分析，逐步挑出影响因变量的因素和可能影响自变量的不明显的其他因素，如表2所示：
　　表中DumVC的系数为4.84，且在1%的水平上与研发投入强度成明显的正相关关系，说明在控制企业规模、资产负债率、股权集中度的情况下，有风险投资背景的企业在研发投入强度越高，对风险投资促进中小企业技术创新就越有利。只有更深一步的探讨才能真正了解风险投资参与程度对中小企业技术创新的影响，于是利用回归分析先进行细分再进行多元回归分析，得到结果如表3所示：
　　由上表可知因变量DumVC2和DumVC3的系数分别为5.87、4.94，且在1%的水平上与企业在技术创新中研发投入强度成正相关关系，表明以适中和较高一点研发投入强度参与风险投资过程比没有风险投资参与的企业强很多；而DumVC1和DumVC4表现出对研发投入强度不明显，这说明了在风险投资参与程度较低或者很高的情况下，风险投资的参与度基本上不影响企业的技术创新，也不能够促使企业技术创新。
　　为了得到一些更有利的证据，证明风险投资背景对创业企业技术创新产出有影响，利用341家企业的数据为样本进行回归分析。
　　从表4中可以看出，DumVC与营业利润率的回归系数为7.13，与净资产收益率的回归系数为5.89，且在1%水平上有风险投资背景与企业技术创新产出成明显的正相关关系，有此可知，风险投资对创业企业的技术创新产出有积极影响。
　　（1）验证风险投资对技术创新投入有正面作用成立
　　在风险投资对技术创新投入影响的实证分析中，结果显示有风险投资背景与技术创新资源投入之间成正相关关系，有风险投资的企业技术创新投入多，相对于无风险投资背景的高新技术企业有风险投资的企业在技术创新投入上更容易开展技术创新活动，风险投资对企业技术创新活动有正面的影响。假设一成立。
　　（2）风险投资对技术创新产出有积极的作用成立
　　从数据的回归分析结果中可以看到，有风险投资背景对技术创新资源投入所包含的研发投入强度和研发人员占比都有显著的促进作用，同时有风险投资背景对企业发明专利数也有显著的正向影响，对技术创新产出有积极的促进作用。这说明有风险投资背景技术创新产出有显著的正向影响效应。假设二成立。
　　作者简介：周诗雅（1990--），女，汉族，湖北武汉市人，硕士，助教，单位：武汉工商学院
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