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摘 要：本文以黑龙江省大豆企业为研究对象，通过对黑龙江绿洲集团股份有限公司大豆期货操作的实际案例研究，发现套期保值规律，有利于大豆生产加工企业控制成本和质量，提高效益。
关键词：大豆加工企业；套期保值；大豆期货
一、研究背景
由于期货市场可以做套期保值交易，套期保值交易操作得当的话可以规避风险，所以很多大豆企业运用大豆期货交易来规避现货市场上的价格风险。也就是说，企业在未来的某一时刻需要大豆现货，为了避免未来大豆现货价格上涨，而在此时就买入一笔大豆期货，达到规避风险的目的。企业达到了规避风险的目的，就是套期保值达到了预期效果。
黑龙江省的大豆企业正接受着前所未有的挑战，大豆加工企业的生产成本主要是大豆的成本，企业很大一部分流动资金都是用来采购大豆，大豆价格变化幅度越来越大，近年来，有时波动幅度超过了130%。同时随着我国进出口贸易的发展，又受到进口大豆的影响，黑龙江省的一些大豆加工企业由于经营不善被迫停产。据调查，黑龙江省的大豆加工企业很多都遇到过这样的瓶颈期。分析其原因，正因为企业没有很好的设计风险规避的方案。
二、企业大豆期货交易案例
1.企业概况
黑龙江省某公司作为我省农业的标杆企业之一，是省政府重点培养的企业。公司立足于科研，科研促进生产，销售促进生产的良好循环。公司注重绿色、安全、有机方向生产，也是我省重点扶持的进出口贸易资质的企业。
公司所在地有着得天独厚的土地资源优势，生态环境也比较好，所以公司能更好的践行绿色、有机的大豆生产加工。截止到现在，该公司的绿色生产基地80万亩，有机生产基地35万亩。
2.企业套期保值效果数据分析
任何企业，都希望自己加工出来的产品价格能够得到社会的认可，如果价格稳重有升，就会盈利。如果价格不断下降，企业生存就会受到威胁。因此大豆加工企业可以利用大豆期货的套期保值功能，来规避由于价格波动带来的风险。
2017年5月1日，该地豆油现货价格是5600元/吨，该大豆加工企业每个月生产豆油量大概是2000吨。该厂估计，随着进口大豆的陆续抵达，由于比往年量进口量要大，豆油的价格势必要下降。企业决定，与其坐以待毙等着豆油价格下降带来损失，不如操作期货规避现货价格的風险。2017年6月1日，该厂以5650元/吨卖出200手豆油期货合约以期达到套期保值的目的。约定该期货于2017年9月1日交割。
2017年9月1日，豆油现货的价格是5400元/吨，正如企业预料的那样，价格下降了不少，如果没有操作豆油期货的话，损失将是惨重的，但是由于企业做出了正确的判断。并且做如下操作，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手豆油合约平仓。虽然豆油在现货市场是亏损的，但是在期货市场上是盈利的，这样相互抵消使得企业在这场价格下降的背景下安全着陆。
该企业在此次套期保值过程中，是进行了两笔期货操作，一份是卖出豆油期货合约，一份是买入期货合约，对冲平仓操作。
因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的～50元/吨转换为6月15日的～20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
三、结论
套期保值操作能够弥补企业在现货市场上的亏损，达到规避风险的目的，同时规避风险的程度取决于基差的大小。在这个套期保值的操作中，最终目的并不是要在操作中获得多少的收益，而是要在现货价格剧烈波动中有效的保护不受损失，实现平稳过渡。相反地，如果企业在现货价格下跌中，没有进行套期保值操作，很可能会在此时，企业巨额亏损，资金周转困难，进而会影响企业正常运营。
参考文献：
[1]龚艳冰，丁德臣，何建敏.企业战略风险管理理论、模型及应用综述[J].企业管理.2016，（09）：141-146.
[2]窦登奎.我国上市企业运用衍生金融工具套期保值的实证研究[D].成都：西南财经大学，2016：38.
[3]王骏、张宗成.中国小麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究[J].中国农业大学学报.2015，（4）：131-137.
[4]王骏，张宗成.SHFE金属铜期货的套期保值比率与绩效[J].统计与决策，2011.（5）：113-115.
[5]王骏，张宗成.中国工业基础金属期货价格与现货价格动态关系的研究[J].统计与信息论坛.2011，（5）：43-49.
注：基金项目：黑龙江省哲学社会科学基金项目（15JYC09）。
关键词：大豆加工企业；套期保值；大豆期货
一、研究背景
由于期货市场可以做套期保值交易，套期保值交易操作得当的话可以规避风险，所以很多大豆企业运用大豆期货交易来规避现货市场上的价格风险。也就是说，企业在未来的某一时刻需要大豆现货，为了避免未来大豆现货价格上涨，而在此时就买入一笔大豆期货，达到规避风险的目的。企业达到了规避风险的目的，就是套期保值达到了预期效果。
黑龙江省的大豆企业正接受着前所未有的挑战，大豆加工企业的生产成本主要是大豆的成本，企业很大一部分流动资金都是用来采购大豆，大豆价格变化幅度越来越大，近年来，有时波动幅度超过了130%。同时随着我国进出口贸易的发展，又受到进口大豆的影响，黑龙江省的一些大豆加工企业由于经营不善被迫停产。据调查，黑龙江省的大豆加工企业很多都遇到过这样的瓶颈期。分析其原因，正因为企业没有很好的设计风险规避的方案。
二、企业大豆期货交易案例
1.企业概况
黑龙江省某公司作为我省农业的标杆企业之一，是省政府重点培养的企业。公司立足于科研，科研促进生产，销售促进生产的良好循环。公司注重绿色、安全、有机方向生产，也是我省重点扶持的进出口贸易资质的企业。
公司所在地有着得天独厚的土地资源优势，生态环境也比较好，所以公司能更好的践行绿色、有机的大豆生产加工。截止到现在，该公司的绿色生产基地80万亩，有机生产基地35万亩。
2.企业套期保值效果数据分析
任何企业，都希望自己加工出来的产品价格能够得到社会的认可，如果价格稳重有升，就会盈利。如果价格不断下降，企业生存就会受到威胁。因此大豆加工企业可以利用大豆期货的套期保值功能，来规避由于价格波动带来的风险。
2017年5月1日，该地豆油现货价格是5600元/吨，该大豆加工企业每个月生产豆油量大概是2000吨。该厂估计，随着进口大豆的陆续抵达，由于比往年量进口量要大，豆油的价格势必要下降。企业决定，与其坐以待毙等着豆油价格下降带来损失，不如操作期货规避现货价格的風险。2017年6月1日，该厂以5650元/吨卖出200手豆油期货合约以期达到套期保值的目的。约定该期货于2017年9月1日交割。
2017年9月1日，豆油现货的价格是5400元/吨，正如企业预料的那样，价格下降了不少，如果没有操作豆油期货的话，损失将是惨重的，但是由于企业做出了正确的判断。并且做如下操作，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手豆油合约平仓。虽然豆油在现货市场是亏损的，但是在期货市场上是盈利的，这样相互抵消使得企业在这场价格下降的背景下安全着陆。
该企业在此次套期保值过程中，是进行了两笔期货操作，一份是卖出豆油期货合约，一份是买入期货合约，对冲平仓操作。
因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的～50元/吨转换为6月15日的～20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
三、结论
套期保值操作能够弥补企业在现货市场上的亏损，达到规避风险的目的，同时规避风险的程度取决于基差的大小。在这个套期保值的操作中，最终目的并不是要在操作中获得多少的收益，而是要在现货价格剧烈波动中有效的保护不受损失，实现平稳过渡。相反地，如果企业在现货价格下跌中，没有进行套期保值操作，很可能会在此时，企业巨额亏损，资金周转困难，进而会影响企业正常运营。
参考文献：
[1]龚艳冰，丁德臣，何建敏.企业战略风险管理理论、模型及应用综述[J].企业管理.2016，（09）：141-146.
[2]窦登奎.我国上市企业运用衍生金融工具套期保值的实证研究[D].成都：西南财经大学，2016：38.
[3]王骏、张宗成.中国小麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究[J].中国农业大学学报.2015，（4）：131-137.
[4]王骏，张宗成.SHFE金属铜期货的套期保值比率与绩效[J].统计与决策，2011.（5）：113-115.
[5]王骏，张宗成.中国工业基础金属期货价格与现货价格动态关系的研究[J].统计与信息论坛.2011，（5）：43-49.
注：基金项目：黑龙江省哲学社会科学基金项目（15JYC09）。