论文部分内容阅读
从运行趋势来看，近期中国经济与世界经济增长预期均不乐观，化工行业所处的发展环境较为不利,对行业的持续增长形成压制。
一、行业运行情况
1、行业增速持续回调
2012年1-5月，化工行业规模以上工业增加值同比增长12.0%，相比1-4月份下降0.4个百分点，总体上仍处于持续下行状态。
从运行趋势来看，近期中国经济与世界经济增长预期均不乐观，化工行业所处的发展环境较为不利,对行业的持续增长形成压制。
国内方面，实体经济出现疲软迹象，1-5月份，规模以上工业增加值累计同比增长9.6%，已在10%以下运行两月，根据历史经验,一般GDP增速比工业增加值增速低3个百分点,照此推算,前五月GDP增速可能略低于7%。此外,反映市场预期的企业贷款需求相当低迷。4月份,新增信贷发放仅为6818亿元,远低于去年同期的7740亿元,5月份数据有所改观,新增贷款达到7932亿元,但考虑到5月份发改委项目审批的超常规加速,其中应当有部分“提前透支”的放贷,不少行业的投资主体都表示，去年的情况是完全拿不到银行贷款，现在是信贷宽松却不敢增加新产能。
国际方面，世界经济在过去的5个月中仍然看不到复苏的曙光。希腊由于国内民众反对财政紧缩而使得债务违约可能性大增，西班牙银行系统突发求救信号，欧盟与欧元区失业率双双突破10%，情况最好的德国一季度GDP环比增速仅为0.5%，低于此前预期的0.7%。美国2季度就业形势明显恶化，如何维持疲弱的复苏令美联储倍感困扰。
与其它重工业相比，化工行业由于涉及面广、与居民消费关联程度高，下游需求下滑程度相对较轻，行业增速也明显高于其它主要靠投资拉动的重工业，1-5月化工行业增速领先重工业总体增速1.7个百分点，领先全部工业规模以上增加值增速1.3个百分点。
2、主要产品生产增速有升有降
5月份，主要化工产品生产有升有降，总体较为平稳。在目前国内经济形势尚不明朗、化工产品价格持续走低的总体环境下，企业生产安排较为谨慎，去库存化和以需定产的现象比较普遍。
烧碱、化纤1-5月份累计增速分别达到7.3%和15.2%，比1-4月份小幅加快1.6%和2.1%。
农药、化肥、合成橡胶1-5月份累计增速分别达到22%、11.2%和5%，相比1-4月份减缓1.7%、4.1%和1%。
纯碱1-5月份累计增长8.6%，与1-4月份基本持平。
乙烯和聚乙烯生产仍然维持同比下降格局，1-5月份同比分别下降3.4%和4.5%。
3、产品价格环比小幅下降
5月份，化工产品市场价格继续小幅下降，月度价格指数相比上月下降0.1%，相比去年同期下降2.4%，相比年初上涨4.2%。
今年以来，化工产品价格相比去年出现明显下降，与2011年化工产品价格的坚挺形成了鲜明对比，究其原因，主要来自于两个方面：一是国内外经济增长预期不断下调，投资、出口、消费增长乏力，化工产品的下游需求增长速度明显慢于2011年；二是国内通胀不断走低，对多数产品价格形成压制。
从化工产品价格的下一步运行趋势看，短期内市场价格将保持平稳，大幅波动的可能性不大，一是由于国内外经济基本面尽管有望改善，但复苏进程不会一帆风顺，下游市场需求相对稳定；二是行业利润率经过去年下半年以来的压缩，目前处于较低水平，也不支持价格的大幅走低。
4、行业利润下滑明显
2012年以来，受上游原燃料价格（特别是原油价格）攀升的影响，化工行业成本增速加快，而同期由于下游需求放缓，上游成本压力难以向下游行业转嫁，使得行业总体利润率下滑，利润总额相比去年同期出现明显下降。
1-4月份，化工行业利润总额达到906.2亿元，同比下降24.4%。相比去年同期减少293.1亿元。
受产品价格走低的影响，主营业务收入增长速度明显慢于主营业务成本增速，1-4月，化工行业主营业务收入同比增长13.55%，而主营业务成本同比增长16.82%，导致销售利润率从去年同期的6.76%下降到今年的4.58%。
5、出口增速有所反弹
根据海关统计，2012年1-5月，SITC分类产品中，化学成品及有关产品出口金额450亿美元，同比增长0.4%，结束了1-4月份的负增长局面，但仍比去年同期落后38.9个百分点。
今年以来化工行业出口增速的大幅下滑主要受欧债危机影响。从年初开始，希腊债务违约问题一直制约欧元区经济复苏方案的实施，而到了5月份，西班牙银行危机浮出水面，欧元区经济下滑的预期更加强烈，由于欧元区难以协调保增长与解决债务危机之间的矛盾，使得欧元区经济复苏的复杂性和困难性加大，作为我国化工产品的主要出口市场之一，欧洲市场对我国化工出口形成明显拖累。
化工产品出口的另一个原因是上年同期基数较高，短期内难以开辟新的出口市场。
进口方面，受国内经济增长放缓和出口增速下滑的双重影响，增速也出现明显下降。2012年1-5月，SITC分类产品中，化学成品及有关产品进口金额734亿美元，同比增长0.4%，相比去年同期大幅回落21.2个百分点。
6、固定资产投资增速继续加快
2012年1-5月，化学原料与化学制品制造业累计完成固定资产投资3644亿元，同比增速达到34.8%，相比去年同期加快11.5个百分点，相比去年全年加快8.4个百分点。
金融危机后，我国化工行业进入结构调整时期，无论从行业还是区域来讲，都出现了新的投资热点，一是乙烯、丙烯、丁二烯等传统石化产品的产能继续增长，以满足国内日益增长的下游需求，大型石化巨头在此领域投资力度加大；二是中西部地区发展煤化工行业热情较高，投资增速较快，“十二五”规划中提出，将重点支持大型企业开展煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等升级示范工程的建设。在内蒙古、陕西、山西、云南、贵州、新疆等地选择煤种适宜、水资源相对丰富的地区重点布局煤化工项目基地；三是精细化工成为行业投资的新增长点。 预计随着化工行业进行增量投资的调整，传统的基础化工产能将保持稳定，而精细化工、煤化工产能将步入快速增长通道，行业结构逐步改善。
7、下游行业增速放缓
2012年1-5月，受国内宏观经济持续回落、国际经济低迷不振的影响，总体而言，化工下游行业的增长速度相比去年明显放缓。
下游六大行业中，医药、橡胶和塑料、非金属矿物制品（建材）、电气机械及器材制造四个行业的工业增加值增速均低于去年同期。
汽车行业与纺织行业表现相对较好，其中5月份汽车销量同比增长15%，属于2011年以来的较高增速，纺织行业1-5月份工业增加值增速较去年同期提高6.7个百分点，运行态势良好。
二、下半年化工行业运行展望
1、稳增长措施的出台有助于提升国内需求
近期，针对国内经济放缓的情况，国务院先后举行了4次经济工作会议，讨论相应对策，国家宏观调控重点从“控物价”向“稳增长”转变，4、5月份项目审批速度明显加快，计划近期启动20项重大工程，高铁建设重新开闸，通过投资拉动经济增长的意图非常明显，以往的经验表明，投资对于经济增长的拉动见效快、效果显著；尽管本次刺激计划中政府投资力度显著小于2008年的4万亿投资，但与此同时，本次刺激计划却包含了诸多启动消费的措施，包括新一轮家电下乡、汽车下乡、节能产品补贴等，加上下半年居民收入分配改革方案有可能出台，居民消费信心将得到提振；此外，4月份以来房地产市场交易明显活跃，刚性住房消费需求得到支持鼓励，房地产产业链长，对国民经济影响广泛，住房消费的回暖对于下半年经济也将构成有力支持。
综合以上分析，下半年国内经济反弹概率较大，国民经济基本面的稳定向好将带动化工行业增速持续回升，而这种效果将在三季度开始显现。
2、世界经济形势好转有利于外需回升
发达经济体中，美、日经济体相对平稳，其中美国经济PMI和消费者信心指数在5月份小幅回落，但仍处于扩张的分界线上，日本的PMI仍处于50.7%的水平。从工业产出指数看，4月美国工业产出指数升至97.38，5月份虽小幅回落至97.29，但几乎接近2006年的同期水平，产销两旺。
欧元区各项经济指标在2011年的11月开始逐步好转，但在5月份政党选举冲击带来的不确定性导致经济指标拐头向下。目前，欧债危机向西班牙和塞浦路斯进攻，欧债危机仍将持续发酵，但好消息也不少：一是金融市场对欧债危机的冲击疲劳，欧元区国债利差在当前并没有显著恶化，表明市场对未来预期平稳；二是欧元区政府的政策调整。在法国新总统以及希腊等政权变动的推动下，以财政紧缩为主的应对方案转为财政紧缩和稳增长同步进行，而德国在财政紧缩的政策取向上也有所缓和。因此，危机虽然继续发酵，但政策也在着手解决，并且市场已有预期。总体来讲，欧债危机仍有望有序解决，经济也将企稳回升，作为化工行业的主要出口市场之一，欧洲经济的稳定和回升至关重要。
世界经济一旦企稳，新兴经济体增长将再次提速，有利于我国外需多元化战略的实施，面向新兴市场的化工产品出口份额也将持续增加。
综合而言，下半年外需的变化趋势是：发达国家市场趋稳、新兴市场机会更多，化工行业出口将在下半年明显回升。
3、油价回升可能再次加大生产成本压力
五月份以来，受中国和世界经济放缓预期的影响，包括原油在内的大宗商品价格走势低迷，其中，WTI原油期货价格已从高点的100美元/桶跌至最低80美元/桶左右，化工产品（特别是石化产品）的成本上涨压力得到明显缓解。
下半年，一旦世界经济企稳回升，油价有可能重拾升势，再次给化工行业带来成本压力，而国内经济的向好以及货币流动性的增加将使得化工产品的提价能力增强，上游成本压力向下游消费品生产部门转移和传导，最终对通货膨胀形成一定的推动作用，而这种输入性通货膨胀应当再次引起决策部门的关注。
（本刊编辑部摘编）
一、行业运行情况
1、行业增速持续回调
2012年1-5月，化工行业规模以上工业增加值同比增长12.0%，相比1-4月份下降0.4个百分点，总体上仍处于持续下行状态。
从运行趋势来看，近期中国经济与世界经济增长预期均不乐观，化工行业所处的发展环境较为不利,对行业的持续增长形成压制。
国内方面，实体经济出现疲软迹象，1-5月份，规模以上工业增加值累计同比增长9.6%，已在10%以下运行两月，根据历史经验,一般GDP增速比工业增加值增速低3个百分点,照此推算,前五月GDP增速可能略低于7%。此外,反映市场预期的企业贷款需求相当低迷。4月份,新增信贷发放仅为6818亿元,远低于去年同期的7740亿元,5月份数据有所改观,新增贷款达到7932亿元,但考虑到5月份发改委项目审批的超常规加速,其中应当有部分“提前透支”的放贷,不少行业的投资主体都表示，去年的情况是完全拿不到银行贷款，现在是信贷宽松却不敢增加新产能。
国际方面，世界经济在过去的5个月中仍然看不到复苏的曙光。希腊由于国内民众反对财政紧缩而使得债务违约可能性大增，西班牙银行系统突发求救信号，欧盟与欧元区失业率双双突破10%，情况最好的德国一季度GDP环比增速仅为0.5%，低于此前预期的0.7%。美国2季度就业形势明显恶化，如何维持疲弱的复苏令美联储倍感困扰。
与其它重工业相比，化工行业由于涉及面广、与居民消费关联程度高，下游需求下滑程度相对较轻，行业增速也明显高于其它主要靠投资拉动的重工业，1-5月化工行业增速领先重工业总体增速1.7个百分点，领先全部工业规模以上增加值增速1.3个百分点。
2、主要产品生产增速有升有降
5月份，主要化工产品生产有升有降，总体较为平稳。在目前国内经济形势尚不明朗、化工产品价格持续走低的总体环境下，企业生产安排较为谨慎，去库存化和以需定产的现象比较普遍。
烧碱、化纤1-5月份累计增速分别达到7.3%和15.2%，比1-4月份小幅加快1.6%和2.1%。
农药、化肥、合成橡胶1-5月份累计增速分别达到22%、11.2%和5%，相比1-4月份减缓1.7%、4.1%和1%。
纯碱1-5月份累计增长8.6%，与1-4月份基本持平。
乙烯和聚乙烯生产仍然维持同比下降格局，1-5月份同比分别下降3.4%和4.5%。
3、产品价格环比小幅下降
5月份，化工产品市场价格继续小幅下降，月度价格指数相比上月下降0.1%，相比去年同期下降2.4%，相比年初上涨4.2%。
今年以来，化工产品价格相比去年出现明显下降，与2011年化工产品价格的坚挺形成了鲜明对比，究其原因，主要来自于两个方面：一是国内外经济增长预期不断下调，投资、出口、消费增长乏力，化工产品的下游需求增长速度明显慢于2011年；二是国内通胀不断走低，对多数产品价格形成压制。
从化工产品价格的下一步运行趋势看，短期内市场价格将保持平稳，大幅波动的可能性不大，一是由于国内外经济基本面尽管有望改善，但复苏进程不会一帆风顺，下游市场需求相对稳定；二是行业利润率经过去年下半年以来的压缩，目前处于较低水平，也不支持价格的大幅走低。
4、行业利润下滑明显
2012年以来，受上游原燃料价格（特别是原油价格）攀升的影响，化工行业成本增速加快，而同期由于下游需求放缓，上游成本压力难以向下游行业转嫁，使得行业总体利润率下滑，利润总额相比去年同期出现明显下降。
1-4月份，化工行业利润总额达到906.2亿元，同比下降24.4%。相比去年同期减少293.1亿元。
受产品价格走低的影响，主营业务收入增长速度明显慢于主营业务成本增速，1-4月，化工行业主营业务收入同比增长13.55%，而主营业务成本同比增长16.82%，导致销售利润率从去年同期的6.76%下降到今年的4.58%。
5、出口增速有所反弹
根据海关统计，2012年1-5月，SITC分类产品中，化学成品及有关产品出口金额450亿美元，同比增长0.4%，结束了1-4月份的负增长局面，但仍比去年同期落后38.9个百分点。
今年以来化工行业出口增速的大幅下滑主要受欧债危机影响。从年初开始，希腊债务违约问题一直制约欧元区经济复苏方案的实施，而到了5月份，西班牙银行危机浮出水面，欧元区经济下滑的预期更加强烈，由于欧元区难以协调保增长与解决债务危机之间的矛盾，使得欧元区经济复苏的复杂性和困难性加大，作为我国化工产品的主要出口市场之一，欧洲市场对我国化工出口形成明显拖累。
化工产品出口的另一个原因是上年同期基数较高，短期内难以开辟新的出口市场。
进口方面，受国内经济增长放缓和出口增速下滑的双重影响，增速也出现明显下降。2012年1-5月，SITC分类产品中，化学成品及有关产品进口金额734亿美元，同比增长0.4%，相比去年同期大幅回落21.2个百分点。
6、固定资产投资增速继续加快
2012年1-5月，化学原料与化学制品制造业累计完成固定资产投资3644亿元，同比增速达到34.8%，相比去年同期加快11.5个百分点，相比去年全年加快8.4个百分点。
金融危机后，我国化工行业进入结构调整时期，无论从行业还是区域来讲，都出现了新的投资热点，一是乙烯、丙烯、丁二烯等传统石化产品的产能继续增长，以满足国内日益增长的下游需求，大型石化巨头在此领域投资力度加大；二是中西部地区发展煤化工行业热情较高，投资增速较快，“十二五”规划中提出，将重点支持大型企业开展煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等升级示范工程的建设。在内蒙古、陕西、山西、云南、贵州、新疆等地选择煤种适宜、水资源相对丰富的地区重点布局煤化工项目基地；三是精细化工成为行业投资的新增长点。 预计随着化工行业进行增量投资的调整，传统的基础化工产能将保持稳定，而精细化工、煤化工产能将步入快速增长通道，行业结构逐步改善。
7、下游行业增速放缓
2012年1-5月，受国内宏观经济持续回落、国际经济低迷不振的影响，总体而言，化工下游行业的增长速度相比去年明显放缓。
下游六大行业中，医药、橡胶和塑料、非金属矿物制品（建材）、电气机械及器材制造四个行业的工业增加值增速均低于去年同期。
汽车行业与纺织行业表现相对较好，其中5月份汽车销量同比增长15%，属于2011年以来的较高增速，纺织行业1-5月份工业增加值增速较去年同期提高6.7个百分点，运行态势良好。
二、下半年化工行业运行展望
1、稳增长措施的出台有助于提升国内需求
近期，针对国内经济放缓的情况，国务院先后举行了4次经济工作会议，讨论相应对策，国家宏观调控重点从“控物价”向“稳增长”转变，4、5月份项目审批速度明显加快，计划近期启动20项重大工程，高铁建设重新开闸，通过投资拉动经济增长的意图非常明显，以往的经验表明，投资对于经济增长的拉动见效快、效果显著；尽管本次刺激计划中政府投资力度显著小于2008年的4万亿投资，但与此同时，本次刺激计划却包含了诸多启动消费的措施，包括新一轮家电下乡、汽车下乡、节能产品补贴等，加上下半年居民收入分配改革方案有可能出台，居民消费信心将得到提振；此外，4月份以来房地产市场交易明显活跃，刚性住房消费需求得到支持鼓励，房地产产业链长，对国民经济影响广泛，住房消费的回暖对于下半年经济也将构成有力支持。
综合以上分析，下半年国内经济反弹概率较大，国民经济基本面的稳定向好将带动化工行业增速持续回升，而这种效果将在三季度开始显现。
2、世界经济形势好转有利于外需回升
发达经济体中，美、日经济体相对平稳，其中美国经济PMI和消费者信心指数在5月份小幅回落，但仍处于扩张的分界线上，日本的PMI仍处于50.7%的水平。从工业产出指数看，4月美国工业产出指数升至97.38，5月份虽小幅回落至97.29，但几乎接近2006年的同期水平，产销两旺。
欧元区各项经济指标在2011年的11月开始逐步好转，但在5月份政党选举冲击带来的不确定性导致经济指标拐头向下。目前，欧债危机向西班牙和塞浦路斯进攻，欧债危机仍将持续发酵，但好消息也不少：一是金融市场对欧债危机的冲击疲劳，欧元区国债利差在当前并没有显著恶化，表明市场对未来预期平稳；二是欧元区政府的政策调整。在法国新总统以及希腊等政权变动的推动下，以财政紧缩为主的应对方案转为财政紧缩和稳增长同步进行，而德国在财政紧缩的政策取向上也有所缓和。因此，危机虽然继续发酵，但政策也在着手解决，并且市场已有预期。总体来讲，欧债危机仍有望有序解决，经济也将企稳回升，作为化工行业的主要出口市场之一，欧洲经济的稳定和回升至关重要。
世界经济一旦企稳，新兴经济体增长将再次提速，有利于我国外需多元化战略的实施，面向新兴市场的化工产品出口份额也将持续增加。
综合而言，下半年外需的变化趋势是：发达国家市场趋稳、新兴市场机会更多，化工行业出口将在下半年明显回升。
3、油价回升可能再次加大生产成本压力
五月份以来，受中国和世界经济放缓预期的影响，包括原油在内的大宗商品价格走势低迷，其中，WTI原油期货价格已从高点的100美元/桶跌至最低80美元/桶左右，化工产品（特别是石化产品）的成本上涨压力得到明显缓解。
下半年，一旦世界经济企稳回升，油价有可能重拾升势，再次给化工行业带来成本压力，而国内经济的向好以及货币流动性的增加将使得化工产品的提价能力增强，上游成本压力向下游消费品生产部门转移和传导，最终对通货膨胀形成一定的推动作用，而这种输入性通货膨胀应当再次引起决策部门的关注。
（本刊编辑部摘编）