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摘要：企业并购是当前企业改制中比较常见的企业行为，与之相应的财务风险也凸显而至。本文重点对企业并购中的财务风险控制的意义、原则、方法等内容进行了探析，以期起到抛砖引玉的作用。
关键词：企业并购；财务风险；控制；风险评估
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X(2011)07-0152-01
一、企业并购财务风险之内涵
企业并购风险是指企业并购的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。并购方采取措施控制了目标公司，但控制权收益不如预期，难以达到企业价值最大化的目的，属于企业并购风险；并购方未能按预期的要求控制目标公司也是企业并购风险；企业并购过程中面临很多不确定的因素，从并购筹划阶段到并购实施阶段，及并购后的整合阶段都面临不同的风险，这也属于企业并购的风险。企业并购过程中存在较高的财务风险，企业管理的最终目标是实现企业价值最大，所以企业应该对并购中财务风险加以控制，降低并购风险的同时，提高企业收益。
二、企业并购中的财务风险控制的意义
企业并购财务风险控制的意义主要表现在以下几个方面：
(一)确保企业并购目标实现
开展企业并购财务风险控制对于企业并购的重要意义在于能够确保企业并购目标的实现，有利于制定企业并购战略方案，保证并购战略的顺利实施，开展财务风险控制活动还有利于分析财务风险来源与性质，科学预测风险的发生及可能导致的损失，有利于企业总体并购战略的科学制定。战略实施过程中，对具体财务风险进行有效的风险控制，是整体并购战略成功实施，确保企业并购目标实现的有力保证。
(二)提高企业并购收益
财务风险贯穿企业并购活动的全过程，财务风险对企业并购活动的影响主要体现在：引起企业财务状况恶化；造成企业财务成果损失的不确定性。实施科学的财务风险控制有利于防和控制企业并购活动中的不确定性事项，从而就会降低企业并购的财务风险损失，相应的就会提高企业并购的收益。
(三)控制企业并购风险连锁反应
并购是一项复杂的产权交易行为，并购活动中涉及多方面的风险，财务风险只是其中一种，其它风险与财务风险密切相关，其他风险往往最终演变为财务风险。所以财务风险控制是企业并购风险控制的核心与重点，通过实施的企业并购财务风险控制，能够使企业在并购中统筹全局，控制各种风险暴发产生连锁反应的不良影响，有利于确保企业整体并购目标的实现。
三、企业并购财务风险控制及其原則
企业并购中的财务风险控制硬把握以下几个原则：
(一)变通性
并购财务风险控制具有较强的转换变通能力。企业应该根据各种不同的风险状态，通过改变并购行为中的某些关键环节及要素结构，实现功能的转换和重整，使并购活动能更好地适应不同的风险环境要求。
(二)满意化
在并购的风险控制活动中，一般追求一种满意化的准则和效果，而不是一味追求最优化。在风险控制中，从目标设置到标准选择都有较大的弹性，允许建立一定范围内的缓冲区。并购的决策主体可以通过对风险所做的影响分析，确定企业在并购过程中可以接受的风险承受区间，只要实际的结果位于确定的区间范围内，就是可接受的满意目标。
(三)突变性
要对风险进行恰当的控制就必须将诸多风险因素纳入考虑范畴内，控制过程中也不可避免地会遇到诸多突发状况致使整个过程呈现剧烈波动，而这种骤变性通常在并购的实际操作中遇见较为频繁。由于突发性是人力不可及的，所以一个风险大的筹资过程不仅会导致相关工作出现问题，同时也会使并购行为发生无渐进性可言的跳跃。
(四)动态性
通常，企业的领导者会根据并购的发展对调整控制的重点和对象进行适当调控，以确保并购的逐步完善。高瞻远瞩和广开言路是企业对并购财务风险进行良好控制的先决条件，加强各部门之前的联系与沟通，保证各阶段任务的完成，从而使之达到期望目标。因而，自我完善性和渐进性是风险控制过程中不可或缺的因素。
四、企业并购财务风险控制的方法
企业并购财务风险控制是指对于无法避免必须自留的财务风险，通过采取一定的控制措施使风险程度和频率达到最小化，通常包括防范和减轻两种，防范的目的在于降低风险发生的可能性，减轻的目的在于减轻风险损失的程度，风险防范是事前和事中控制，风险减轻是事后控制。企业并购财务风险自留实际上是一种积极的风险控制手段，它提醒投资者为承受财务风险损失做好准备工作，修正自己的行为方式，努力将企业并购的财务风险损失降到最低。企业并购财务风险的控制方法是指企业并购中所采用的用以阻止风险范围扩大、风险程度加深和风险损失增加的技术手段。
(一)财务风险隔离
财务风险隔离是指将某一风险因素从时间上和空间上隔离起来，以减轻这一风险可能造成的损失对整体并购效果的影响程度。
(二)财务风险组合
应对财务风险，除了进行常规性的规避以外，将整体风险化整为零，分配给多个单位，增加各单位的风险量，保证风险的整体性与分散性相结合，调控财务风险就能行之有效。并购具有高强度的风险性，如企业风险过份集中，失去支撑点的企业就会一蹶不振，反之，由企业掌控全局风险，各部门分工协作，共同承担风险，风险组合在应对企业并购风险中就会如鱼得水。
(三)财务风险止损
财务风险止损即设立风险止损点，是指在并购效果与预期并购目标相差较大时，及时采取有效措施将并购风险控制在可以承受的范围之内，以避免风险管理不力造成的资源浪费。
关键词：企业并购；财务风险；控制；风险评估
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X(2011)07-0152-01
一、企业并购财务风险之内涵
企业并购风险是指企业并购的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。并购方采取措施控制了目标公司，但控制权收益不如预期，难以达到企业价值最大化的目的，属于企业并购风险；并购方未能按预期的要求控制目标公司也是企业并购风险；企业并购过程中面临很多不确定的因素，从并购筹划阶段到并购实施阶段，及并购后的整合阶段都面临不同的风险，这也属于企业并购的风险。企业并购过程中存在较高的财务风险，企业管理的最终目标是实现企业价值最大，所以企业应该对并购中财务风险加以控制，降低并购风险的同时，提高企业收益。
二、企业并购中的财务风险控制的意义
企业并购财务风险控制的意义主要表现在以下几个方面：
(一)确保企业并购目标实现
开展企业并购财务风险控制对于企业并购的重要意义在于能够确保企业并购目标的实现，有利于制定企业并购战略方案，保证并购战略的顺利实施，开展财务风险控制活动还有利于分析财务风险来源与性质，科学预测风险的发生及可能导致的损失，有利于企业总体并购战略的科学制定。战略实施过程中，对具体财务风险进行有效的风险控制，是整体并购战略成功实施，确保企业并购目标实现的有力保证。
(二)提高企业并购收益
财务风险贯穿企业并购活动的全过程，财务风险对企业并购活动的影响主要体现在：引起企业财务状况恶化；造成企业财务成果损失的不确定性。实施科学的财务风险控制有利于防和控制企业并购活动中的不确定性事项，从而就会降低企业并购的财务风险损失，相应的就会提高企业并购的收益。
(三)控制企业并购风险连锁反应
并购是一项复杂的产权交易行为，并购活动中涉及多方面的风险，财务风险只是其中一种，其它风险与财务风险密切相关，其他风险往往最终演变为财务风险。所以财务风险控制是企业并购风险控制的核心与重点，通过实施的企业并购财务风险控制，能够使企业在并购中统筹全局，控制各种风险暴发产生连锁反应的不良影响，有利于确保企业整体并购目标的实现。
三、企业并购财务风险控制及其原則
企业并购中的财务风险控制硬把握以下几个原则：
(一)变通性
并购财务风险控制具有较强的转换变通能力。企业应该根据各种不同的风险状态，通过改变并购行为中的某些关键环节及要素结构，实现功能的转换和重整，使并购活动能更好地适应不同的风险环境要求。
(二)满意化
在并购的风险控制活动中，一般追求一种满意化的准则和效果，而不是一味追求最优化。在风险控制中，从目标设置到标准选择都有较大的弹性，允许建立一定范围内的缓冲区。并购的决策主体可以通过对风险所做的影响分析，确定企业在并购过程中可以接受的风险承受区间，只要实际的结果位于确定的区间范围内，就是可接受的满意目标。
(三)突变性
要对风险进行恰当的控制就必须将诸多风险因素纳入考虑范畴内，控制过程中也不可避免地会遇到诸多突发状况致使整个过程呈现剧烈波动，而这种骤变性通常在并购的实际操作中遇见较为频繁。由于突发性是人力不可及的，所以一个风险大的筹资过程不仅会导致相关工作出现问题，同时也会使并购行为发生无渐进性可言的跳跃。
(四)动态性
通常，企业的领导者会根据并购的发展对调整控制的重点和对象进行适当调控，以确保并购的逐步完善。高瞻远瞩和广开言路是企业对并购财务风险进行良好控制的先决条件，加强各部门之前的联系与沟通，保证各阶段任务的完成，从而使之达到期望目标。因而，自我完善性和渐进性是风险控制过程中不可或缺的因素。
四、企业并购财务风险控制的方法
企业并购财务风险控制是指对于无法避免必须自留的财务风险，通过采取一定的控制措施使风险程度和频率达到最小化，通常包括防范和减轻两种，防范的目的在于降低风险发生的可能性，减轻的目的在于减轻风险损失的程度，风险防范是事前和事中控制，风险减轻是事后控制。企业并购财务风险自留实际上是一种积极的风险控制手段，它提醒投资者为承受财务风险损失做好准备工作，修正自己的行为方式，努力将企业并购的财务风险损失降到最低。企业并购财务风险的控制方法是指企业并购中所采用的用以阻止风险范围扩大、风险程度加深和风险损失增加的技术手段。
(一)财务风险隔离
财务风险隔离是指将某一风险因素从时间上和空间上隔离起来，以减轻这一风险可能造成的损失对整体并购效果的影响程度。
(二)财务风险组合
应对财务风险，除了进行常规性的规避以外，将整体风险化整为零，分配给多个单位，增加各单位的风险量，保证风险的整体性与分散性相结合，调控财务风险就能行之有效。并购具有高强度的风险性，如企业风险过份集中，失去支撑点的企业就会一蹶不振，反之，由企业掌控全局风险，各部门分工协作，共同承担风险，风险组合在应对企业并购风险中就会如鱼得水。
(三)财务风险止损
财务风险止损即设立风险止损点，是指在并购效果与预期并购目标相差较大时，及时采取有效措施将并购风险控制在可以承受的范围之内，以避免风险管理不力造成的资源浪费。