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摘 要：《公司金融学》是微观金融的重要组成部分。相对于《公司理财》课程而言，《公司金融学》是外向的，即站在企业角度向外看，侧重于研究公司如何从外部资本市场筹集到所需要的资金，如何将多余的资金投向外部资本市场。《公司金融学》课程的主要内容包括资产定价、公司融资及股利分配决策、公司投资决策三大模块，其知识体系可以划分为基础层次、实务层次、理论及实证分析层次，各层次的不同内容体现了循序渐进的研究路径。目前的教学培养计划中，《公司金融学》课程的实践教学存在不少问题，主要是实践环节设计不够完备，内容随意、目标不明确。为了提高学生专业素质和实践操作技能，必须重视《公司金融学》课程实践环节的设计。
关键词：货币资本；要素市场；知识体系；实践环节
1、公司金融学在整个金融学体系中的地位及与公司理财的区别
货币资本与其他任何一种要素一样，具有自己的交易市场，即金融市场，此市场内部结构及与外界的关系如图1所示。从图中可以看出金融学三个层次的研究内容分别是(1)外生变量的相关问题及其对金融市场的影响；(2)市场内生变量的相关问题，主要是货币资本的交易问题，包括货币资本载体即金融资产的设计、定价及风险的管理，交易各方及交易中介的资格与行为及其规范、交易制度的制定与执行等；(3)资本交易双方的个体行为问题，主要从政府行为、资本市场条件和投资者心理特征等方面来分析投资者的投资选择、融资选择等。按照新古典经济学的分析范式，研究单个市场或单个主体行为的理论属于微观范畴，而研究整体行为的理论属于宏观范畴，所以范从来等学者将上述第一次的内容归类为宏观金融，第二、三层次则属于微观金融；如图1所示，公司金融属于第三个层次，主要研究公司制企业在金融市场的投融资行为。
“公司金融”与“公司理财”都是“corporate fi-nance”或“business finance”的中文翻译。从大量的命名为“公司金融”和“公司理财”的教材所编排的内容来看，两者的主要内容大体相同。如由武汉大学出版社2005年9月出版的、由王晋中主编的21世纪金融学系列教材《公司理财》将该课程的主题内容划分为投资管理、融资管理、营运资本管理；由金融出版社于2003年6月出版的、陈琪伟主编的《公司金融》(第二版)则没有包括营运资本管理内容；由机械工业出版社引进的美国斯蒂芬A.罗斯和杰弗利F.杰富合著的《Corporate Finance》(5th Edition)，其主体内容包括价值与资本预算、资本结构与股利政策、长期融资、财务规划与短期融资，其中财务规划与短期融资中涉及现金、应收账款等营运资本或流动资产的管理；如此看来公司金融与公司理财似乎没有区别。但是细心的读者会发现，在命名为“公司理财”或“fi-nance management”的教材中营运资本(流动资产)管理是主体内容之一，如清华大学1998年引进的世界工商管理名典系列之一《foundation of finance-thelogic and practice of financial management》(2nd edi-tion)和上文提到的王晋忠主编的《公司理财》、中国注册会计师考试的《财务成本管理教材》；而在命名为“公司金融”或“corporate finance”的教材或专著中，营运资本的管理要不被忽略掉(如陈琪伟，2003)，要不是作为短期融资决策的内容出现(如斯蒂芬A.罗斯)。这说明公司金融与公司理财是有区别的，它们的研究角度和侧重点不同。如图1中所示，公司金融是站在公司角度向外看，把自己看成是企业外部市场的一个参与者或一分子，研究如何低成本地从外部资本市场上筹集到自己所需要的资金，如何根据外部资本市场的变化进行投资决策，其重点是图1中阴影部分的双向箭头所揭示的内容，当然资本供应方也存在同样的决策内容，而公司理财是内视的，立足于公司内部如何管好、用好从外部筹集来的资金。两者的区别可以简单地概括为：公司金融研究公司如何从外部资本市场筹集到公司所需要的资金，如何将公司多余的资金投向外部资本市场；公司理财研究如何将来自外部资本市场的资金在企业内部各个相互竞争的项目之间进行有效分配和运用，两者共同为实现公司价值最大化而努力。
2、《公司金融学》课程的知识体系
根据上文分析，我们知道公司金融与公司理财内容大体相同，但有视角和侧重点上的差异。借助公司的现金流量表，我们可以将公司资本管理的主要内容及公司金融的侧重点归纳如图2所示。
由图2可知，任何公司都有三种类型的活动：经营活动、投资活动和融资活动。从资金运动的角度来说，分别牵涉到储备资金、生产资金和流通资金的循环周转与增值、资金的大额投放及回收，资金的筹集及偿付(包括支付投资者报酬)。如果考虑公司资金运动的环境和目的，《公司金融学》课程所侧重的内容有：(1)公司价值估计及其相关理论，如资本资产定价理论；(2)公司融资决策与资本结构的决定，通过分析公司股票的市场价值表现及内部经营状况，决策融资方式，融资时机和融资规模；股利是股权融资模式下融资方分配给股权投资者的报酬，所以股利分配属于融资行为的重要内容。股利的发放与否及发放多少将影响公司股票的市场价值，所以需慎重决策；(3)公司投资策略。利用行为金融理论中所揭示的非“理性”心理因素系统性地战胜市场，实现对资产的有效管理。
作为一门完整的课程来说，《公司金融学》的知识体系可以表述如表1。在具体组织教学时，《公司金融学》课程可以分为初级、中级与高级设置。对金融学专业的学生来说，因为在金融学、金融市场学、国际金融学等课程中都含有公司金融决策所必要的基本原理，为避免重复教学，可以有选择的讲授。
3、《公司金融学》课程实践环节的设计
3．1 《公司金融学》课程实践环节的重要性
实践教学是一种培养人的活动，是根据社会要求和人的发展需要，有计划、有组织地把科学知识、思维方法、操作技能等传递给学生，从学生的积极性、主动性考虑，让学生去创造、去设计，创造性地提高其素质，开发其潜能，发展其个性。实践教学相对于理论教学更具有直观性、实践性、综合性与创造性。
在《公司金融学》课程中，学生的实践能力主要体现在三个方面：分析能力、决策能力和创新能力。分析能力是指学生面对复杂的公司融资活动，能剖析其本质，抽象出基本规律或原理的能力，取决于学生所掌握的理论基础知识和背景知识；决策能力，是指在众多可能的投资机会、融资机遇中选择符合公司发展战略、与公司一定时期的内质协调的项目或方式的能力，取决于学生的分析能力和判断力；创新能力简单地说就是用不同的眼光来观察公司金融活动。创新 是经济事务持续发展的驱动力，创新能力对将来走向企业就业的金融学专业学生来说，至关重要。实践能力的培养是学生素质提高的重要途径。
《公司金融学》三大块内容涉及的理论知识、学科门类很多，包括金融市场学、会计学、经济学、管理学、项目管理等，学科交叉的现象在《公司金融》课程表现得非常突出，所以对学生的分析能力、决策能力要求更多，创新能力的发挥则具有更大的空间。
近年来，西方公司金融无论是在理论上还是在方法上都产生了很大的变化，内容更加丰富，范围更加广泛，与其他学科的交叉性日益加强。金融专业的学生面临的市场竞争也越来越激烈。我们的教学必须反映这些变化，更应为我们的学生创造良好的竞争优势，实践能力就是这种竞争优势的核心。
3．2 目前我校金融学专业实践环节的设置及存在的问题
查阅近几年来我校金融学专业的培养计划可以发现，2004年金融学专业本科生在第六个学期开设了52个教学学时《公司金融学》(含10个小时的上机试验)和1周《公司金融实践调查》。两部分实践环节的内容分别是上市公司财务报告综合分析及投资价值估算。2003年的实践环节只有一周的《公司金融实践调查》，主要内容是上市公司资本结构的调查。2005、2006年取消了10个小时的上机实验，《公司金融实践调查》时间增加一周，尚未执行的教学大纲显示，调查的内容主要是上市公司投资价值分析、XX行业上市公司资本结构调查等。2007年《长沙理工大学本科生学习指南》(文科分册)实践环节的设计与2005、2006年一样，但开设了《财务报告分析》选修课，遗憾的是开设在《公司金融学》课程之后。从实践教学学时占本课程总学时的比重来看，实践教学是有保障的，但据学生的反馈，实践教学环节的效果不能让人满意。究其原因，除了缺乏稳定的实践教学基地和实验室之外，主要是各实践环节的内容缺乏较系统的设计与安排。
实验教学大纲的制定仓促，缺乏必要的讨论与统筹，2003、2004年的教学大纲就是由任课教师在没有经过深思熟虑的情况下为完成任务而制定。因此实践教学目的并不明确、实践环节设计不合理。正因为这样，在以往《公司金融学》的教学中，我们忽视了学生实践能力的培养，采用了以理论灌输为主导的教学方式，实验课的组织、实验内容的安排及应该达到的效果都具有较大的随意性。
3．3 《公司金融学》课程实践环节的优化
根据表1的知识体系及金融学专业的培养计划，《公司金融学》课程的实践教学环节及各环节所要求培养的专业素质与能力如图3所示。长沙理工大学金融学专业定位于宽口径金融，面向银行、证券、保险及一般公司培养金融人才，在金融市场化改革日益深化的时代，银行公司化管理、证券公司、保险公司市场化运作。图3所示的《公司金融学》课程培养的专业素养及能力具有普遍适应性，能为银行的信用管理、客户资信等级评估、证券公司所作的上市公司投资价值分析、证券评级、投资银行的并购咨询、上市公司的投融资策略分析与决策、财务分析、盈利预测等业务输送人才。
优化实践教学环节，仅仅是提高实践教学质量第一步，我们还应创造条件推进实践教学，如推广案例教学，推进金融实验室建设，开展模拟教学，建立相对稳定的校外实习基地，组织学生进行广泛的实践调查等。
关键词：货币资本；要素市场；知识体系；实践环节
1、公司金融学在整个金融学体系中的地位及与公司理财的区别
货币资本与其他任何一种要素一样，具有自己的交易市场，即金融市场，此市场内部结构及与外界的关系如图1所示。从图中可以看出金融学三个层次的研究内容分别是(1)外生变量的相关问题及其对金融市场的影响；(2)市场内生变量的相关问题，主要是货币资本的交易问题，包括货币资本载体即金融资产的设计、定价及风险的管理，交易各方及交易中介的资格与行为及其规范、交易制度的制定与执行等；(3)资本交易双方的个体行为问题，主要从政府行为、资本市场条件和投资者心理特征等方面来分析投资者的投资选择、融资选择等。按照新古典经济学的分析范式，研究单个市场或单个主体行为的理论属于微观范畴，而研究整体行为的理论属于宏观范畴，所以范从来等学者将上述第一次的内容归类为宏观金融，第二、三层次则属于微观金融；如图1所示，公司金融属于第三个层次，主要研究公司制企业在金融市场的投融资行为。
“公司金融”与“公司理财”都是“corporate fi-nance”或“business finance”的中文翻译。从大量的命名为“公司金融”和“公司理财”的教材所编排的内容来看，两者的主要内容大体相同。如由武汉大学出版社2005年9月出版的、由王晋中主编的21世纪金融学系列教材《公司理财》将该课程的主题内容划分为投资管理、融资管理、营运资本管理；由金融出版社于2003年6月出版的、陈琪伟主编的《公司金融》(第二版)则没有包括营运资本管理内容；由机械工业出版社引进的美国斯蒂芬A.罗斯和杰弗利F.杰富合著的《Corporate Finance》(5th Edition)，其主体内容包括价值与资本预算、资本结构与股利政策、长期融资、财务规划与短期融资，其中财务规划与短期融资中涉及现金、应收账款等营运资本或流动资产的管理；如此看来公司金融与公司理财似乎没有区别。但是细心的读者会发现，在命名为“公司理财”或“fi-nance management”的教材中营运资本(流动资产)管理是主体内容之一，如清华大学1998年引进的世界工商管理名典系列之一《foundation of finance-thelogic and practice of financial management》(2nd edi-tion)和上文提到的王晋忠主编的《公司理财》、中国注册会计师考试的《财务成本管理教材》；而在命名为“公司金融”或“corporate finance”的教材或专著中，营运资本的管理要不被忽略掉(如陈琪伟，2003)，要不是作为短期融资决策的内容出现(如斯蒂芬A.罗斯)。这说明公司金融与公司理财是有区别的，它们的研究角度和侧重点不同。如图1中所示，公司金融是站在公司角度向外看，把自己看成是企业外部市场的一个参与者或一分子，研究如何低成本地从外部资本市场上筹集到自己所需要的资金，如何根据外部资本市场的变化进行投资决策，其重点是图1中阴影部分的双向箭头所揭示的内容，当然资本供应方也存在同样的决策内容，而公司理财是内视的，立足于公司内部如何管好、用好从外部筹集来的资金。两者的区别可以简单地概括为：公司金融研究公司如何从外部资本市场筹集到公司所需要的资金，如何将公司多余的资金投向外部资本市场；公司理财研究如何将来自外部资本市场的资金在企业内部各个相互竞争的项目之间进行有效分配和运用，两者共同为实现公司价值最大化而努力。
2、《公司金融学》课程的知识体系
根据上文分析，我们知道公司金融与公司理财内容大体相同，但有视角和侧重点上的差异。借助公司的现金流量表，我们可以将公司资本管理的主要内容及公司金融的侧重点归纳如图2所示。
由图2可知，任何公司都有三种类型的活动：经营活动、投资活动和融资活动。从资金运动的角度来说，分别牵涉到储备资金、生产资金和流通资金的循环周转与增值、资金的大额投放及回收，资金的筹集及偿付(包括支付投资者报酬)。如果考虑公司资金运动的环境和目的，《公司金融学》课程所侧重的内容有：(1)公司价值估计及其相关理论，如资本资产定价理论；(2)公司融资决策与资本结构的决定，通过分析公司股票的市场价值表现及内部经营状况，决策融资方式，融资时机和融资规模；股利是股权融资模式下融资方分配给股权投资者的报酬，所以股利分配属于融资行为的重要内容。股利的发放与否及发放多少将影响公司股票的市场价值，所以需慎重决策；(3)公司投资策略。利用行为金融理论中所揭示的非“理性”心理因素系统性地战胜市场，实现对资产的有效管理。
作为一门完整的课程来说，《公司金融学》的知识体系可以表述如表1。在具体组织教学时，《公司金融学》课程可以分为初级、中级与高级设置。对金融学专业的学生来说，因为在金融学、金融市场学、国际金融学等课程中都含有公司金融决策所必要的基本原理，为避免重复教学，可以有选择的讲授。
3、《公司金融学》课程实践环节的设计
3．1 《公司金融学》课程实践环节的重要性
实践教学是一种培养人的活动，是根据社会要求和人的发展需要，有计划、有组织地把科学知识、思维方法、操作技能等传递给学生，从学生的积极性、主动性考虑，让学生去创造、去设计，创造性地提高其素质，开发其潜能，发展其个性。实践教学相对于理论教学更具有直观性、实践性、综合性与创造性。
在《公司金融学》课程中，学生的实践能力主要体现在三个方面：分析能力、决策能力和创新能力。分析能力是指学生面对复杂的公司融资活动，能剖析其本质，抽象出基本规律或原理的能力，取决于学生所掌握的理论基础知识和背景知识；决策能力，是指在众多可能的投资机会、融资机遇中选择符合公司发展战略、与公司一定时期的内质协调的项目或方式的能力，取决于学生的分析能力和判断力；创新能力简单地说就是用不同的眼光来观察公司金融活动。创新 是经济事务持续发展的驱动力，创新能力对将来走向企业就业的金融学专业学生来说，至关重要。实践能力的培养是学生素质提高的重要途径。
《公司金融学》三大块内容涉及的理论知识、学科门类很多，包括金融市场学、会计学、经济学、管理学、项目管理等，学科交叉的现象在《公司金融》课程表现得非常突出，所以对学生的分析能力、决策能力要求更多，创新能力的发挥则具有更大的空间。
近年来，西方公司金融无论是在理论上还是在方法上都产生了很大的变化，内容更加丰富，范围更加广泛，与其他学科的交叉性日益加强。金融专业的学生面临的市场竞争也越来越激烈。我们的教学必须反映这些变化，更应为我们的学生创造良好的竞争优势，实践能力就是这种竞争优势的核心。
3．2 目前我校金融学专业实践环节的设置及存在的问题
查阅近几年来我校金融学专业的培养计划可以发现，2004年金融学专业本科生在第六个学期开设了52个教学学时《公司金融学》(含10个小时的上机试验)和1周《公司金融实践调查》。两部分实践环节的内容分别是上市公司财务报告综合分析及投资价值估算。2003年的实践环节只有一周的《公司金融实践调查》，主要内容是上市公司资本结构的调查。2005、2006年取消了10个小时的上机实验，《公司金融实践调查》时间增加一周，尚未执行的教学大纲显示，调查的内容主要是上市公司投资价值分析、XX行业上市公司资本结构调查等。2007年《长沙理工大学本科生学习指南》(文科分册)实践环节的设计与2005、2006年一样，但开设了《财务报告分析》选修课，遗憾的是开设在《公司金融学》课程之后。从实践教学学时占本课程总学时的比重来看，实践教学是有保障的，但据学生的反馈，实践教学环节的效果不能让人满意。究其原因，除了缺乏稳定的实践教学基地和实验室之外，主要是各实践环节的内容缺乏较系统的设计与安排。
实验教学大纲的制定仓促，缺乏必要的讨论与统筹，2003、2004年的教学大纲就是由任课教师在没有经过深思熟虑的情况下为完成任务而制定。因此实践教学目的并不明确、实践环节设计不合理。正因为这样，在以往《公司金融学》的教学中，我们忽视了学生实践能力的培养，采用了以理论灌输为主导的教学方式，实验课的组织、实验内容的安排及应该达到的效果都具有较大的随意性。
3．3 《公司金融学》课程实践环节的优化
根据表1的知识体系及金融学专业的培养计划，《公司金融学》课程的实践教学环节及各环节所要求培养的专业素质与能力如图3所示。长沙理工大学金融学专业定位于宽口径金融，面向银行、证券、保险及一般公司培养金融人才，在金融市场化改革日益深化的时代，银行公司化管理、证券公司、保险公司市场化运作。图3所示的《公司金融学》课程培养的专业素养及能力具有普遍适应性，能为银行的信用管理、客户资信等级评估、证券公司所作的上市公司投资价值分析、证券评级、投资银行的并购咨询、上市公司的投融资策略分析与决策、财务分析、盈利预测等业务输送人才。
优化实践教学环节，仅仅是提高实践教学质量第一步，我们还应创造条件推进实践教学，如推广案例教学，推进金融实验室建设，开展模拟教学，建立相对稳定的校外实习基地，组织学生进行广泛的实践调查等。