论文部分内容阅读
摘 要：随着经济全球化发展，对外投资已成为各国参与国际市场的重要途径。我国对外投资起步较晚，但发展迅速，已成为全球对外投资重要来源地。可是发展中累积了一些问题限制对外投资规模的进一步扩大和质量上的提升。本文分析了现阶段我国对外投资发展中的一些问题，并提出相应对策促进我国对外投资持续发展。
关键词：对外投资 问题
自1999年“走出去”战略提出以来，我国对外投资水平得到极大提高，我国已成为对外投资的重要来源地。可是现阶段我国对外投资水平与我国经济水平和吸引外资水平是不平衡的，对外投资规模仍然偏小。这主要是因为对外投资起步晚，同时存在大量问题制约其增长。2012年在部署“十二五”期间对外投资主要任务和重点工作时，商务部提出预计到2015年我国对外投资达1500亿美元。要实现规模如此大的扩张，关键在于理清阻碍发展的问题并予以解决。因此研究现阶段制约对外投资的限制因素有重要现实意义。
1.我国对外投资现状与问题
1.1 投资规模。近年来，我国对外投资虽然增速较快，但是规模仍偏小。2002年我国非金融类对外直接投资仅为27亿美元，但到2010年全行业对外直接投资规模達688.1亿美元，年均增长速度为49.9%。2010年我国年度流量超过了日本、英国等传统对外投资大国。可截止2010年底，我国对外直接投资存量为3172.1亿美元，占全球存量的1.6%，但仅相当于美国对外投资存量的6.5%，英国的18.8%。这主要是因为我国对外投资起步较晚。
1.2 投资主体构成及投资收益。2010年末我国对外直接投资企业达到了13000多家,国有企业占10.2%，较上年下降3.2个百分点。虽然我国对外投资主体构成逐渐呈多元化发展，国有企业数量所占比重有所下降，但是从投资金额上讲，国有企业仍领跑我国对外投资业务。
我国对外投资收益率也不高。2005年至2010年中国对外直接投资平均年收益率为7.8%，而美国同期平均数为11.9%，并且波动较美国更大。[1]这种差异并不是来源于所投区域回报率低，可能是我国对外投资起步晚，从而缺乏对外投资的经验所造成的。同时在对外投资中具有盲目性，对东道国的政治风险、法律风险、经济风险的了解不够，对项目的可行性分析等不全面，都可能造成对外投资经营的困难甚至损失。其次，我国个体企业对外投资规模不大，很难获得规模经济效应。
1.3.对外投资方式选择。近年来，跨国并购已经成为我国对外投资的主要方式，尤其在金融危机后，我国跨国并购越来越流行。这主要是因为金融危机使得很多企业经营陷入困境，同时人民币升值，促使我国企业可以以较低成本获得优质资源。2010年，以并购实现的直接投资达297亿美元，占流量总额的四成。而据统计，2011年中国大陆企业海外并购交易数量达207宗，金额大429亿美元。海外并购虽然可以使企业生产规模、营销渠道等迅速扩大，同时可以有效的较少竞争对手，但是跨国并购会给企业带来沉重包袱，同时在并购后整合十分困难，尤其是文化冲突、企业经营理念的磨合。这导致跨国并购失败率极高，造成企业资产损失。
1.4.资金短缺。我国企业对外投资过程中资金主要来源于自有资金和银行贷款，资金来源渠道单一。资金短缺限制了我国企业对外投资。中小企业是我对外投资主体中很重要组成部分，其资金短缺问题尤为突出。这主要是因为我国资本市场不发达、不完善；同时信息不对称，很多中小企业财务、经营状况不透明，银行无法取得其信用状况。
2.扩大对外投资对策与建议
2.1.投资主体多元化，鼓励企业间相互合作。根据日本和韩国的发展经验，以大企业带动小企业的对外投资可以有效带动企业对外投资。要带动我国对外投资主体多元化，这主要依靠我国国有企业。我国民营中小企业是我国对外投资中比较重要的组成部分，但是它们由于资金来源有限，同时跨国经验不足，所以独立对外投资风险极高，很容易失败。相反，我国国有企业大都是垄断行业，资金雄厚；国家予以的优惠政策也较多。所以依靠国有企业可以有效带动更多民营企业成功进行对外投资。此外，中小企业也可以“抱团”对外投资，这样可以解决单个企业对外投资资金限制，投资规模过小，不能获得规模效应的弊端。同时可以有效减少竞争，增强企业竞争力。
2.2.根据企业自身、东道国有关条件综合考虑，选择对外投资方式。从目前人民币升值和国际经济还没走出金融危机的阴影条件看，现阶段有实力企业进行跨国并购十分有利。对个体企业而言，为了获取战略性资源（如能源、矿产、技术、品牌等）的企业，则采取兼并方式。同时考虑到各国对国企并购的限制，以及舆论压力，为了提高并购成功率，政府应当鼓励支持更多民营大企业进行并购。对于为了获取市场、转移国内国胜产能、寻求廉价资源等企业或中小企业，则鼓励采用绿地投资方式。
2.3.加大对中小企业资金支持，完善资本市场。我国政府应加大企业对外投资资金支持，尤其是对中小企业的资金支持，同时给予更多优惠政策及补贴。鼓励和扶植金融机构向中小企业放贷，规定具体放贷额度等。进一步完善我国资本市场，完善中小企业板、创业板市场，提供中小企业更多融资渠道。
3.展望
由邓宁的投资发展周期理论可知，未来我国对外投资规模将会越来越大，净对外投资会由负变正。限制我国对外投资的因素不仅限于上述提及的，还包括我国企业制度落后、中介服务不发达、人才缺乏等一系列问题。同时在不断的发展过程中也必将滋生出新的问题。要促进我国对外投资的扩大则必须解决这些问题，同时促进对外投资质量的提高，实现我国对外投资的持续增长。
注释：
[1]香港科大商学院瑞安经管中心《中国对外直接投资表现》http://shuion.ust.hk/shuion/ChinaOFDI.pdf
参考文献:
[1]孙玉琴.我国对外投资的比较优势、问题及策略选择[J].中国科技投资,2011(3)
[2]万丽娟，石睿，陈立泰.中国企业对外直接投资存在的问题及对策[J],探索.2011(4)
[3]杨长湧.“十二五”时期我国对外直接投资方式研究[J].宏观经济研究,2011(2)
[4]2010年对外直接统计公报
[5]2010年中国企业对外投资现状及意向调查报告
作者简介：陈源（1991.3-），女，汉族，重庆梁平人，四川大学经济学院国际经济与贸易本科在读。
关键词：对外投资 问题
自1999年“走出去”战略提出以来，我国对外投资水平得到极大提高，我国已成为对外投资的重要来源地。可是现阶段我国对外投资水平与我国经济水平和吸引外资水平是不平衡的，对外投资规模仍然偏小。这主要是因为对外投资起步晚，同时存在大量问题制约其增长。2012年在部署“十二五”期间对外投资主要任务和重点工作时，商务部提出预计到2015年我国对外投资达1500亿美元。要实现规模如此大的扩张，关键在于理清阻碍发展的问题并予以解决。因此研究现阶段制约对外投资的限制因素有重要现实意义。
1.我国对外投资现状与问题
1.1 投资规模。近年来，我国对外投资虽然增速较快，但是规模仍偏小。2002年我国非金融类对外直接投资仅为27亿美元，但到2010年全行业对外直接投资规模達688.1亿美元，年均增长速度为49.9%。2010年我国年度流量超过了日本、英国等传统对外投资大国。可截止2010年底，我国对外直接投资存量为3172.1亿美元，占全球存量的1.6%，但仅相当于美国对外投资存量的6.5%，英国的18.8%。这主要是因为我国对外投资起步较晚。
1.2 投资主体构成及投资收益。2010年末我国对外直接投资企业达到了13000多家,国有企业占10.2%，较上年下降3.2个百分点。虽然我国对外投资主体构成逐渐呈多元化发展，国有企业数量所占比重有所下降，但是从投资金额上讲，国有企业仍领跑我国对外投资业务。
我国对外投资收益率也不高。2005年至2010年中国对外直接投资平均年收益率为7.8%，而美国同期平均数为11.9%，并且波动较美国更大。[1]这种差异并不是来源于所投区域回报率低，可能是我国对外投资起步晚，从而缺乏对外投资的经验所造成的。同时在对外投资中具有盲目性，对东道国的政治风险、法律风险、经济风险的了解不够，对项目的可行性分析等不全面，都可能造成对外投资经营的困难甚至损失。其次，我国个体企业对外投资规模不大，很难获得规模经济效应。
1.3.对外投资方式选择。近年来，跨国并购已经成为我国对外投资的主要方式，尤其在金融危机后，我国跨国并购越来越流行。这主要是因为金融危机使得很多企业经营陷入困境，同时人民币升值，促使我国企业可以以较低成本获得优质资源。2010年，以并购实现的直接投资达297亿美元，占流量总额的四成。而据统计，2011年中国大陆企业海外并购交易数量达207宗，金额大429亿美元。海外并购虽然可以使企业生产规模、营销渠道等迅速扩大，同时可以有效的较少竞争对手，但是跨国并购会给企业带来沉重包袱，同时在并购后整合十分困难，尤其是文化冲突、企业经营理念的磨合。这导致跨国并购失败率极高，造成企业资产损失。
1.4.资金短缺。我国企业对外投资过程中资金主要来源于自有资金和银行贷款，资金来源渠道单一。资金短缺限制了我国企业对外投资。中小企业是我对外投资主体中很重要组成部分，其资金短缺问题尤为突出。这主要是因为我国资本市场不发达、不完善；同时信息不对称，很多中小企业财务、经营状况不透明，银行无法取得其信用状况。
2.扩大对外投资对策与建议
2.1.投资主体多元化，鼓励企业间相互合作。根据日本和韩国的发展经验，以大企业带动小企业的对外投资可以有效带动企业对外投资。要带动我国对外投资主体多元化，这主要依靠我国国有企业。我国民营中小企业是我国对外投资中比较重要的组成部分，但是它们由于资金来源有限，同时跨国经验不足，所以独立对外投资风险极高，很容易失败。相反，我国国有企业大都是垄断行业，资金雄厚；国家予以的优惠政策也较多。所以依靠国有企业可以有效带动更多民营企业成功进行对外投资。此外，中小企业也可以“抱团”对外投资，这样可以解决单个企业对外投资资金限制，投资规模过小，不能获得规模效应的弊端。同时可以有效减少竞争，增强企业竞争力。
2.2.根据企业自身、东道国有关条件综合考虑，选择对外投资方式。从目前人民币升值和国际经济还没走出金融危机的阴影条件看，现阶段有实力企业进行跨国并购十分有利。对个体企业而言，为了获取战略性资源（如能源、矿产、技术、品牌等）的企业，则采取兼并方式。同时考虑到各国对国企并购的限制，以及舆论压力，为了提高并购成功率，政府应当鼓励支持更多民营大企业进行并购。对于为了获取市场、转移国内国胜产能、寻求廉价资源等企业或中小企业，则鼓励采用绿地投资方式。
2.3.加大对中小企业资金支持，完善资本市场。我国政府应加大企业对外投资资金支持，尤其是对中小企业的资金支持，同时给予更多优惠政策及补贴。鼓励和扶植金融机构向中小企业放贷，规定具体放贷额度等。进一步完善我国资本市场，完善中小企业板、创业板市场，提供中小企业更多融资渠道。
3.展望
由邓宁的投资发展周期理论可知，未来我国对外投资规模将会越来越大，净对外投资会由负变正。限制我国对外投资的因素不仅限于上述提及的，还包括我国企业制度落后、中介服务不发达、人才缺乏等一系列问题。同时在不断的发展过程中也必将滋生出新的问题。要促进我国对外投资的扩大则必须解决这些问题，同时促进对外投资质量的提高，实现我国对外投资的持续增长。
注释：
[1]香港科大商学院瑞安经管中心《中国对外直接投资表现》http://shuion.ust.hk/shuion/ChinaOFDI.pdf
参考文献:
[1]孙玉琴.我国对外投资的比较优势、问题及策略选择[J].中国科技投资,2011(3)
[2]万丽娟，石睿，陈立泰.中国企业对外直接投资存在的问题及对策[J],探索.2011(4)
[3]杨长湧.“十二五”时期我国对外直接投资方式研究[J].宏观经济研究,2011(2)
[4]2010年对外直接统计公报
[5]2010年中国企业对外投资现状及意向调查报告
作者简介：陈源（1991.3-），女，汉族，重庆梁平人，四川大学经济学院国际经济与贸易本科在读。