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【摘 要】 我国现阶段许多企业面临着财务压力，其财务压力的形成原因既有内部的也有外部的因素。因此如何弄清除这些压力的来源提供一套可行的解决的对策是当下研究的重点。
【关键词】 企业财务压力 来源因素 解决对策
1.财务压力的理论与研究
学界对财务压力的研究成果甚少。提到“压力”，首先想到的是“舞弊铁三角”理论中的“压力”。管理层迫于“压力”，有“机会”进行舞弊，并在被发现后有适当的“借口”来解脱自己。这种财务压力系管理层迫于业绩改善而进行会计指标操控。段华友与汪睿认为中小企业的财务压力主要来源于竞争对手、供应商以及股东方面，并提出相应的意见和对策。李刚（2016）讨论了结果表明财务压力对企业投资活动的影响是通过两种传导机制、三种压力形式发生作用的，但三种压力形式的施压效果各不相同。笔者认为，企业财务压力是因施压者（最主要是股东）对受压者（企业经营者）施加的较难完成的财务指标与非财务指标而造成的作用力。如果这些指标能够轻松完成，对经营者来说谈不上有财务压力；完成难度越大，对经营者来说压力就越大，即指标完成难度与经营者心理感知成正比。
1.1 财务压力的根本来源：收入与费用的非对称特性
企业财务压力产生的根本来源，与财务之特性相关。众所周知，企业是以营利为目的的组织，追求利润是其根本任务。然而，现实社会中，大量企业出现亏损，发生破产倒闭的也不在少数。这些企业未能扛住财务压力，究其原因，是由收入与费用的非对称特性造成的。然而，收入却是弹性的，收缩余地很大。增加收入的困境在于：企业不能强迫客户购买商品或劳务来增加销售量、单独提高售价而竞争对手维持不动则会流失客户、扩大赊销也可能产生大量坏账而得不偿失、依赖政府补贴可能不长久等。企业费用与收入的这种非对称性，如果管理层没有应对良策（比如通过与竞争对手谋求合并或合作，妥善处理政治关系和客户关系，加强预算管理等），这种财务压力就会越来越重。
1.2 财务压力的分类
（1）从主客體角度可以分为：施压方、受压方。企业财务压力从契约角度看，经营者与所有者之间的委托代理契约是主导方面。施压方主要是股东，一般通过股东大会、董事会向代理人下达年度绩效指标，要求代理人尽力完成，并配合审计、激励约束机制等。在国有控股企业，国资委一般下达的是一揽子指标，包括利润总额、经济增加值和非财务指标。
（2）从财务压力的表现形态分：业绩压力、支付压力。业绩压力源自于股东对管理层的考核评价，具体有每股收益、净利润、利润总额等绝对数指标，还有净资产收益率等相对数指标。
（3）从财务压力的驱动因子来看，有可控因子导致的财务压力和非可控因子导致的财务压力。非可控因子是企业管理者通过自身努力难以改变的因子，包括宏观政策变动、自然灾害、外部环境等。如地震灾害可能会导致企业发生固定资产和存货方面的重大损失，从而导致经营者难以完成董事会下达的业绩指标。
2、财务压力的管控与对策
完全没有财务压力的企业在现实经济生活中很难找到。一个靠行政垄断获取高额利润的企业也会受到来自公众和媒体的指责压力，在竞争中处于领先的企业也会担忧其竞争优势消失，因为顾客偏好难以琢磨、技术革新日新月异、竞争态势变化无常。笔者认为，财务压力适度是有利于企业发展的，过大或过小的财务压力是不利于企业发展的。管控财务压力需要做好以下各方面工作：
2.1 管控财务压力的基本理念方面
企业在应对财务压力时要稳健经营，适度举债、适度赊销、适度扩张。有的企业经营者为了应对财务压力，过度负债、过度投资、过度交易、无视风险。作为股东，必须要敦促企业经营者管控住负债率，在目标资本结构范围内运作，否则股东有权要求企业经营者增加业绩指标；笔者认为，增加的产能是必要的，闲置的产能必然会不断侵蚀企业的利润，这就要求提高企业的决策水平，杜绝因为个人私利或不恰当的外部利益集团施压而上马净现值小于零的项目。过度交易，通常指企业在外部交易中赊销的不合理增长（如：放宽信用条件、信用额度、赊销期限等）带来的风险，如本年赊销额比上年增长50%以上。
2.2 支付压力化解方面。
要妥善处理财务关系，尤其要搞好与债权人关系和劳资关系。举债是硬约束，企业必须牢记“饮水思源”之内在哲理，切不可在自由现金流量多时“失道”，以避免在陷入支付危机时“四面楚歌”。在劳资关系方面，要以公平为导向，让企业员工充分分享企业成长的利益，只有这样当企业陷入暂时财务困境时员工才能够与企业共同承担（比如自愿降低薪酬、主动增加工作范围而不求加薪等）。不公平导致低效率。企业必须依靠科技等手段提高劳动生产率，杜绝追求绝对剩余价值，让员工、高管充分分享到企业经济效益增长带来的福利，通过员工积极性、主动性的提升将财务压力成功化解。
2.3 财务压力施压方与受压方关系管控方面
在公司治理安排上要建立激励约束机制使得经营者成功化解财务压力有回报，而不能化解时会被惩罚。在美国，企业运作者都是职业经理人，股东激励经营者主要采取股票期权等形式，经营者也会将自身财富与家庭资产主要部分购买本公司股票，与股东风雨同舟、休戚相关。经营者薪酬应与企业绩效线性相关，这样经营者会在举债决策、研发投入、员工培训等方面充分重视长短期利益平衡、风险和收益的权衡，在扛住财务压力的同时激励其努力工作，获得相应报酬。笔者认为，当前国有企业划分为商业类和公益类改革很有必要，但对商业类国有企业高管薪酬封顶做法不甚妥当，应进行薪酬结构改革，降低其年度薪酬绝对数，但与业绩、股票价格、经济增加值、自由现金流量等指标挂钩的变动薪酬不宜设太低上限，否则其会在完成任务后完全失去压力，转而追求闲暇、不恰当低风险和囤积自由现金流量的目标，同样会产生代理成本。
【参考文献】
[1] 段华友，汪睿，干胜道. 中小企业财务压力的机理分析及对策建议[J]. 企业经济，2014，01：99-102.
[2] 李刚，段华友. 企业财务压力下的投资行为实证研究—以我国制造业上市公司为例[J]. 商业经济研究，2016，09：161-163.
【关键词】 企业财务压力 来源因素 解决对策
1.财务压力的理论与研究
学界对财务压力的研究成果甚少。提到“压力”，首先想到的是“舞弊铁三角”理论中的“压力”。管理层迫于“压力”，有“机会”进行舞弊，并在被发现后有适当的“借口”来解脱自己。这种财务压力系管理层迫于业绩改善而进行会计指标操控。段华友与汪睿认为中小企业的财务压力主要来源于竞争对手、供应商以及股东方面，并提出相应的意见和对策。李刚（2016）讨论了结果表明财务压力对企业投资活动的影响是通过两种传导机制、三种压力形式发生作用的，但三种压力形式的施压效果各不相同。笔者认为，企业财务压力是因施压者（最主要是股东）对受压者（企业经营者）施加的较难完成的财务指标与非财务指标而造成的作用力。如果这些指标能够轻松完成，对经营者来说谈不上有财务压力；完成难度越大，对经营者来说压力就越大，即指标完成难度与经营者心理感知成正比。
1.1 财务压力的根本来源：收入与费用的非对称特性
企业财务压力产生的根本来源，与财务之特性相关。众所周知，企业是以营利为目的的组织，追求利润是其根本任务。然而，现实社会中，大量企业出现亏损，发生破产倒闭的也不在少数。这些企业未能扛住财务压力，究其原因，是由收入与费用的非对称特性造成的。然而，收入却是弹性的，收缩余地很大。增加收入的困境在于：企业不能强迫客户购买商品或劳务来增加销售量、单独提高售价而竞争对手维持不动则会流失客户、扩大赊销也可能产生大量坏账而得不偿失、依赖政府补贴可能不长久等。企业费用与收入的这种非对称性，如果管理层没有应对良策（比如通过与竞争对手谋求合并或合作，妥善处理政治关系和客户关系，加强预算管理等），这种财务压力就会越来越重。
1.2 财务压力的分类
（1）从主客體角度可以分为：施压方、受压方。企业财务压力从契约角度看，经营者与所有者之间的委托代理契约是主导方面。施压方主要是股东，一般通过股东大会、董事会向代理人下达年度绩效指标，要求代理人尽力完成，并配合审计、激励约束机制等。在国有控股企业，国资委一般下达的是一揽子指标，包括利润总额、经济增加值和非财务指标。
（2）从财务压力的表现形态分：业绩压力、支付压力。业绩压力源自于股东对管理层的考核评价，具体有每股收益、净利润、利润总额等绝对数指标，还有净资产收益率等相对数指标。
（3）从财务压力的驱动因子来看，有可控因子导致的财务压力和非可控因子导致的财务压力。非可控因子是企业管理者通过自身努力难以改变的因子，包括宏观政策变动、自然灾害、外部环境等。如地震灾害可能会导致企业发生固定资产和存货方面的重大损失，从而导致经营者难以完成董事会下达的业绩指标。
2、财务压力的管控与对策
完全没有财务压力的企业在现实经济生活中很难找到。一个靠行政垄断获取高额利润的企业也会受到来自公众和媒体的指责压力，在竞争中处于领先的企业也会担忧其竞争优势消失，因为顾客偏好难以琢磨、技术革新日新月异、竞争态势变化无常。笔者认为，财务压力适度是有利于企业发展的，过大或过小的财务压力是不利于企业发展的。管控财务压力需要做好以下各方面工作：
2.1 管控财务压力的基本理念方面
企业在应对财务压力时要稳健经营，适度举债、适度赊销、适度扩张。有的企业经营者为了应对财务压力，过度负债、过度投资、过度交易、无视风险。作为股东，必须要敦促企业经营者管控住负债率，在目标资本结构范围内运作，否则股东有权要求企业经营者增加业绩指标；笔者认为，增加的产能是必要的，闲置的产能必然会不断侵蚀企业的利润，这就要求提高企业的决策水平，杜绝因为个人私利或不恰当的外部利益集团施压而上马净现值小于零的项目。过度交易，通常指企业在外部交易中赊销的不合理增长（如：放宽信用条件、信用额度、赊销期限等）带来的风险，如本年赊销额比上年增长50%以上。
2.2 支付压力化解方面。
要妥善处理财务关系，尤其要搞好与债权人关系和劳资关系。举债是硬约束，企业必须牢记“饮水思源”之内在哲理，切不可在自由现金流量多时“失道”，以避免在陷入支付危机时“四面楚歌”。在劳资关系方面，要以公平为导向，让企业员工充分分享企业成长的利益，只有这样当企业陷入暂时财务困境时员工才能够与企业共同承担（比如自愿降低薪酬、主动增加工作范围而不求加薪等）。不公平导致低效率。企业必须依靠科技等手段提高劳动生产率，杜绝追求绝对剩余价值，让员工、高管充分分享到企业经济效益增长带来的福利，通过员工积极性、主动性的提升将财务压力成功化解。
2.3 财务压力施压方与受压方关系管控方面
在公司治理安排上要建立激励约束机制使得经营者成功化解财务压力有回报，而不能化解时会被惩罚。在美国，企业运作者都是职业经理人，股东激励经营者主要采取股票期权等形式，经营者也会将自身财富与家庭资产主要部分购买本公司股票，与股东风雨同舟、休戚相关。经营者薪酬应与企业绩效线性相关，这样经营者会在举债决策、研发投入、员工培训等方面充分重视长短期利益平衡、风险和收益的权衡，在扛住财务压力的同时激励其努力工作，获得相应报酬。笔者认为，当前国有企业划分为商业类和公益类改革很有必要，但对商业类国有企业高管薪酬封顶做法不甚妥当，应进行薪酬结构改革，降低其年度薪酬绝对数，但与业绩、股票价格、经济增加值、自由现金流量等指标挂钩的变动薪酬不宜设太低上限，否则其会在完成任务后完全失去压力，转而追求闲暇、不恰当低风险和囤积自由现金流量的目标，同样会产生代理成本。
【参考文献】
[1] 段华友，汪睿，干胜道. 中小企业财务压力的机理分析及对策建议[J]. 企业经济，2014，01：99-102.
[2] 李刚，段华友. 企业财务压力下的投资行为实证研究—以我国制造业上市公司为例[J]. 商业经济研究，2016，09：161-163.