2月下旬，美国联储局公布其最近一次会议记录，若干与会者指出。至少需要5到6年，经济才能趋于较长期的正常状态。去年诺贝尔奖得主克鲁格曼说，这波衰退终究会结束，这点无可置疑，但要如何结束?何时才会结束?是5到6年吗?还是更久?克鲁格曼说，要搞懂这个问题，先要认清一点，这次衰退不是你父亲曾经经历过的衰退，而是你祖父，甚至是你玄祖父经历过的衰退。
　　克鲁格曼是什么意思?原来，所谓你父亲那一辈经历过的衰退可以是1974到1975年，或1981到1982年的经济下滑，两次衰退均为时16个月。至于祖父辈经历过的衰退，则是著名的1930年的大萧条，为期33个月。玄祖父经历过的那一次呢?在19世纪1873年到1879年。长达65个月，且略为复苏3年后，接着的是另一次长期衰退。
　　看来，现在克鲁格曼比末日博士鲁比尼还要悲观了，后者最近表示，这次经济衰退将是20世纪30年代以来最严重的一次。我在去年下半年时常演讲的一个题目是《21世纪的1929》，现在终于出现了一些不谋而合的知音了。
　　撇开1974～1975及1981～1982那两次“相对不严重”的衰退不谈，有必要介绍一下1873与1929。
　　首先，所有衰退或萧条均来自泡沫，泡沫来自于资本主义下的信心膨胀与信用扩张。1873年爆破的泡沫即源自于那时的一种金融创新。欧洲银行力推“物业按揭”，造成楼市繁荣。维也纳地产短期内上涨了3倍。1873年，维也纳交易所爆发股灾，大量银行出现坏账，欧洲银行要求英国银行提前偿还贷款救急，同时又向美国钢铁公司及铁路公司催债。当时铁路是新大陆的新兴产业，过度扩张，一旦被催债，便有危机，从而令美股(铁路占很大权重)重挫……
　　这一次漫长的大萧条是如何结束的呢?新发明!也就是罐头。别小看了它，它是伟大的发明。一推出市场即大受欢迎，行销全球，大大刺激了美国钢铁业、农产品及食品业的巨大需求，从而终结了大萧条。
　　1929年那一次，当然也是大泡沫，泡沫顶点时，美国道琼斯指数达到历史最高点的381点。其主要指标记录如下：
　　(1)美国失业率从1929年的3％暴升到1932年的25％；
　　(2)整个重灾区(大西洋两岸)，失业人口总数多达5000万人，各种因经济困厄而自救者。有27万人之众：
　　(3)数以千计的银行倒闭：
　　(4)美国GDP在1929年到1932年期间，下挫30％，直到1939年才恢复到1929年的水平；
　　(5)道琼斯指数从1929年的最高点381点，经往复升挫，在1932年时探到了底部41点，跌掉了近90％，1929年的历史高点在1945年时才告恢复。
　　这一次又是如何脱困的?两种说法，一说是凯恩斯的经济理论及依据其理论所采取的扩张性财政政策；另一种说法更具说服力，就是第二次世界大战，战争带动了巨大需求，终结了萧条。
　　可以作一些归纳了：(1)资本主义(市场经济)必有泡沫；(2)泡沫的发展逻辑是信心膨胀与信用扩张；(3)如失去了道德自律及政府监管，则泡沫将持续吹胀，直到超过临界点爆破：(4)接下来的就是衰退与萧条；(5)终结萧条靠两种方式，一是新发明，通过赛伊定律“供给创造它自己的需求”来解困，二是战争。
　　2008年的这次世纪性的衰退。会如何发展，如何收尾，就由时间来做注脚吧!