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【文章摘要】
国际托管银行业务从孕育而生到现在已经有70年之久了，时至今日作为中间业务的一项开展的如火如荼。本文就是在这一背景下，通过深入探讨国外托管银行（以道富银行为例）的发展现状，万为我国的托管行业发展提供建议。
【关键词】
托管银行；托管服务；资产托管
0 引言
国际托管人制度在1940年美国<投资公司法>确立之后历经多年形成了以委托人＼管理人＼托管人三者共同协作互相监督的治理结构。并且在产品类型上从最初的证券投资基金扩展到养老保险基金、信托基金、另类投资基金、政府基金等其他多种类型的产品。
时至今日，所有的基金都需要选择一家托管银行扮演其资产保管的角色，于是国际托管银行目前的总托管规模为如下表1所示。（2012年12月31日custody.net）
1 国外银行托管服务特点
1.1 重视风险控制，建设风险管理体系
托管业务发展使得托管银行的职责在不断扩充，由原来的简单保管资产、清算交收等服务，向根据产品投资周期的基金税收返还、代理投票、产品定价和绩效评估等服务发展。其中风险管理体系是其中不可或缺的一环，下面以道富银行为例，具体说明完整的风险管理体系内容建设。
1.1.1道富银行在会计估值上的风险管理具体应用：
1）资产净值警报-基于异常的工作流程风险管理制度
资产净值警报可自动计算、验证和发布每日的基金净值数据，按照投资组合设定净值警报容忍度，一旦净值偏离达到容忍度外，资产净值警报发送警报消息，基金会计人员得到警报后与相关人员参与解决，判断警报原因的合理性，系统可跟踪问题解决状态。警报可树状展示实时状态，根据警报的颜色显示警报的状态，分为拒绝、已接受、上报、已被上级接受但未被清除、已被上级接受并审查。
2）定价验证过程-数据质量检查
悉尼為数据质量检查中心，每天为超过50万个证券估值数量质量检查流程：首先读取彭博资讯及其他来源，根据误差容忍度（权益取10%，固定收益取2%）验证数据正确性，如果在范围内即可完成定价，如果超出误差容忍度或者价格没有变动，另外取其他价格供应商验证，如果不通过则人工调整；如果无可用价格例如：IRS，债券转发，场外衍生品），则取其他价格（如最近交易日的价格等）。
对数据质量控制内容包括：通过跨供应商的数据比对进行数据质量检查，内容包括证券行情、公司行为和新闻更新、暂停交易的证券。同时根据T日和T-1日的容忍度（股票10%/固定收入的2%）和数据来源之间的容忍度（股票0%/固定收入的3%）进行检查。
3）估值内容监控
对估值流程监控也遵循严格的内控流程：组合估值首先经过基金会计-复核-初级经理-高级经理控制审查。
各级人员的职责也各有分工：基金会计职责是读取交易、公司行为、应收应付记账、股票及现金对账、资产定价、绩效评估。复核职责是复核核算会计账务、进行分析检查、审查净值警报、签发报告。初级经理是进行高层面的检查、审查回报率、决定是否批准警报、定价（需高级经理批准）。高级经理是复核更高层次的绩效、审查异常情况。
4）估值流程的内控
在指令接收时验证客户提供的指令是否有效、在价格读取时自动对全球市场数据团队数据质量检查，自动对价格误差的容忍度进行检查，在净值产生过程中对净值正确性的检查，对组合绩效评估的正确性检查，最终客户通过my statestreet.com查看报告。
1.1.2道富银行在证券借贷方向上的风险管理
证券借贷被看作是一个有价值的投资组合管理的一部分。从投资策略讲，证券借贷通常可以提供5-20个基点的回报率，但是承担的风险也是巨大的。所以，强有力的风险管理措施是保证证券借贷业务顺利进行的必要砝码。
1）道富银行对融入方的风险管理
对融入方主要措施如下：基础信用分析、每日和连续监测信用状况、年度正式信用审查中期财务报表监控、定期融入方实地考察、如果条件变化，融入方可在道富银行的考察中被中止。对融入方的信贷监控：增加财务报告的频率和透明度、资产/负债分析。对融入方的信用额度的限制：限制或限制非现金抵押品的数量和类型、减少平衡限制、提高保证金要求。对融入方的交易的反应：提高传播的要求、限制或限制短线交易。最终如果不能通过要求则道富银行可选择关系终止。
2）道富银行面对违约对融出方资金的保护措施
对融出方的保护措施如下：规范要求的编码/加密交易系统，每天对所有已借出的证券的抵押品按市价估值，融入方还须提供额外抵押品，在同一个营业日发出追加保证金抵押品交付。如果融入方违约，抵押品的水平如果不够，道富银行按照与当事人之间的协议的条款和条件，通过更换证券方式为抵押品的价格下跌提供保护，包括未偿付的分布（如股息，利息和贷款证券的企业行动）但不包括亏损抵押品进行再投资。
3）证券借贷风险细致类别划分
根据风险划分不同的类别：比如交易对手或融入方风险：借款承担对手违约、抵押品不全、未能提供生产收入或权益。现金抵押品投资风险：没有足够的收入来支付融入方回报、再投资的工具市场风险，如流动性，降级和违约风险。非现金抵押品的风险：信贷质量，流动性，价格波动。利率风险：资产的相关性和集中度风险。更换风险：无法源替代证券。操作风险：处理及管理错误，包括结算风险，不准确的跟踪股息和其他权利等。税务及会计风险。
4）风险保障措施及注意事项：
针对上述不同风险的类别对保障措施也有相应的要求：比如对交易对手或融入方：对融入方名单的质量控制、抵押品和保证金每天监测、融入方违约赔偿。现金抵押品：对现金再投资基金的准则约定。非现金抵押品：每天贷款及抵押品按市价估值、保持在不低于100%的抵押品、专门的信用和资产负债管理。在道富银行的自由裁量权，融出方可以提供现金，来替代不可用的证券。专用证券借贷业务的团队、每日对账及结算监控、管理分配股利企业行动等、内部和外部审计过程。由道富银行提供的信息不能作为依据，监管，税务或法律意见。鼓励融出方寻求自己的专业意见。 1.2 托管服务多样化，增值服务唱主角
目前国内银行收取托管费方式单一，以托管费总体涵盖所有服务，包括财产保管、清算交割、会计估值和信息披露。而国际托管银行则大为不同，主要收费方式有以下几种：
1）托管费：此费用是提供财产保管、清算交收的基础服务的费用。一般根据投资组合月末净值收取费用。
2）服务费：此费用与提供的单项服务收费，如会计估值、绩效评估。根据投资组合月末净值收取费用。
3）交易费：对每笔交易结算指令收费，此费用随交易笔数波动。
4）其他费用：公司行动、代理退税等费用。
下面以道富银行为例具体说明国外托管银行的增值服务内容：
1.2.1增值服务之投资管理人服务
投资管理人服务即中后台外包，主要内容包括投资运营：交易管理、记录保存及会计、现金管理、企业行动处理、数据管理、性能分析、报告、抵押品管理、交易合规、风险分析。基金会计：总帐、资产定价、资产净值计算、净值计算、数据分布、定时报告。全球托管：保管资产、贸易结算、现金供应、收入/税务。
客户通过投资管理人服务得到的收益：直接的成本节省，通过减少技术花费，专注于提高核心投资管理，开发性能和新产品，保持/提高服务质量和降低经营风险。提高运营效率，降低运营风险，同时使客户能够在自己的专业领域不断扩大的研究和咨询服务投入更多的时间和精力。
比如Alliance Bernstein公司选择道富的投资管理人服务。使得自己专注于本公司的目标：保持高水准的服务，充分利用的STT规模和收益可变的成本结构。道富开展了一系列投资管理人服务，例如将客户系统迁移到道富银行的平台、拓展该公司全球性业务。PIMCO作为美国最着名的债券管理机构太平洋投资管理公司，通过利用道富银行为其拓展北美和欧洲业务、搭建OTC衍生工具的处理中心、股票证券咨询。使得该公司业务从3000亿美元增至1.4TN。
1.2.2增值服务之证券借贷
证券借贷是抵押品的证券临时交换，融出方赚取额外收入，条件是有足够的抵押担保贷款，为融出方的经济权利的保护的服务。对融出方来讲，融出方将合法拥有的证券，同时保持实益拥有权（即包括所有股息分派及企业行动），对融入方来讲，提供抵押品获得证券并按照约定的义务，到期归还或者根据融出方要求召回。对借出方来讲，证券借贷可以提高投资组合的价值，增加融资用途，低风险的获得增量收入。对于借入方来讲，拥有套期保值和套利交易的机会（如指数套利，可转换债券），股息再投资计划对于市场的影响，提高市场流动性/交收频率，提高市场效率。
对于道富银行来讲，作用体现在安排整个证券借贷的流程中对证券借贷提供多层面的风险管理方法（按照证券类别、融入方信用度和抵押品类别）、安排抵押品和管理抵押品资产池来获取收益。在此领域目前管理约2.3万亿美元的可贷资产及$ 331亿美元的贷款资产。（*资料来源：上述数据是由Markit证券借贷公司提供截至2012年03月31日）
1.2.3增值服务之绩效评估
绩效评估服务内容包括净值表现评估服务、组合数据分析服务、风险管理服务、内控服务，还包括自动投资合规审核、战略整合等。这些服务以报表的形式体现在网站上，供客户下载查阅。其中资产净值表现评估服务是每日、每月或者一定时间内对投资组合的净值分析。范围很广和甚至涵盖另类投资以及房地产。风险管理服务包括：根据产品投资周期所产生的所有可能发生的风险都在考虑范围内，为客户进行评估。从产品类别上来讲，风险比较大的OTC市场交易能成为此项服务的特别收益者。
1.2.4收入归集与退税
收入归集是指对应收账款的管理。收入归集的类型包括股票的股息，利息的债务。作为一个不断变化的市场，道富银行会对正在进行的全球托管业务而分析，预先确定的收入政策。收入轨归集流程是道富银行的次托管行及代理人负责取得收入，直接存入资金帐户，并发出电子支付通知道富银行收到款项。对股息、利息和到期应付款的处理，无论是通过道富银行系统而反映在预先确定的收入计划或通过实际收到从市场的，都在支付完成后记入客户的账务。应收和应付的款项已经流程可以通過my.statestreet.com和MCH查询，或通过SWIFT MT566获得信息。
当应收的收入已逾期，道富银行启动收入收集流程进行收入归集，如果应收账款未能收回，道富银行会根据利息金额要求必要的市场索赔。
道富对退税收取制定了周全的服务流程，具体如下：
1）预先扣税计划
道富为实现让客户实现最大的效益的目标，通过制定前期预先扣税的计划来在当地市场申请豁免免税或者减税。道富的目的是使客户能够最大限度地减少税收回收的时限。按照当地市场惯例、投资者类型、居住场所等条件，近年来在建立和加强全面税制管理道富已投入了大量的资源。
2）自动化的退税
系统会自动处理和追踪税回收应收账款，利用电子形式填写外国税收凭证。通过点至点跟踪每一块纳税回收，直至收到款项，可以给客户提供MIS报告。
3）税务回收阶段工作流程和控制
点对点回收跟踪系统的内部审计功能，可以输入有关的回收的历史和状态。
1.3 利用网络工具，实现托管服务一站式直通
目前国内的托管服务还停留在通过电话和传真为客户提供服务的基础上，电子方式仅限于资产对账，造成巨大的时间成本。而国外托管银行均已开通网络托管服务平台，通过专门网站进行内部电子指令处理以及对外提供查询服务。下面以道富银行为例，说明国外托管服务网络工具应用：
1.3.1电子指令的处理
指令处理流程总览为投资顾问或客户-COMMS-测试关键/回电-交易处理-多种处理输入方式进入系统-发送交割指令给次托管人。次托管人通过匹配系统与交易对手确认指令，整个24小时都能通过SWIFT收到匹配/不匹配的信息，任何不匹配的异常都需要重新调查。如果交易不能通过匹配，信息不完整，我们会联系投资顾问询问。只要结算完成，托管和会计记录会自动更新，以反映结算结果。如果结算失败，系统也将记录原因。 指令流程细致类型分三种：
指令流（1） - SWIFT接收：投资顾问到- COMMS-交易处理
指令流（2） -测试传真：投资顾问-COMMS-测试传真关键部分-交易处理
指令流（3）-未经测试的传真或测试指令金额大于一定金额：投资顾问-COMMS-回电确认-交易处理
指令处理两种方式，从传真件或者电子化指令。如果是传真件，先检查指令信息完整性-根据定价的截止时间和货币划分优先级指令。在进入交易之前，检查信息的完整性，如果缺少信息，跟进资产管理公司/客户端。第二级审查可以手工输入交易，如果有美元金额高的交易指令需要额外的授权。
如果是电子化的指令，完整的指令可直通当地市场和次托管人系统。如果交易指令有问题则归入GTM检查队列，检查队列定期扫描监测，并及时解决。解决后的指令将重新被分配到处理流程中，并按照正常的流程进行后续。也可以手工输入交易，复核人员需复核手工输入的指令。
系统可对指令检查要素自动审查：在买卖指示处理系统进行检查，内容包括价格、买入/卖出和净利息结算金额、可用资产数量、结算的详细信息，是否会需要额外的授权级别，授权后发出指令通过SWIFT到次托管人。
1.3.2交易抓取与监控工具
交易处理流程的两个工具：其一是GTM （Global Transaction Management）-环球交易管理是一个基于Web的应用程序，它对接受电子交易提供了各种功能和和优先级划分功能。
其二是IMaGE（Image Management and Global Entry）-图像管理和全球直通是一个基于Web的应用程序，支持手动接收交易。处理器的传真图像数据传输到一个统一的贸易输入工具，然后转换成电子交易。交易由接收者授权，一旦交易通过了所有系统的修改和授权，则直达次托管行系统，由次托管行进行交割工作。
1.3.3 my.statestreet.com对外提供查询服务
my.statestreet.com有丰富的报表可提供，可提供的托管运营报告内容包括：持仓报告、应收应付款项、现金交易报告、投资组合申购赎回报告、公开交易报告、变现收益及亏损报告摘要、外汇买卖报告及各种收入报告。报表内容除了托管运营外，绩效评估、投资管理人服务、证券借贷等增值服务也有诸多报表通过该系统对外披露。除了反应交易结果的各种报表，该系统还能提供处理过程中的各类报表以提供实时信息供客户监控交易。用户可以自定义报表格式、种类、产生要素、产生时间以及组合搭配各类报表。在信息披露中全方位的实现了电子化和信息化。
2 基于此情况对我国托管行业的建议
2.1 开展基于投资生命周期的投资管理人服务
投资管理人服务在国外情况很普遍，比如Alliance Bernstein公司选择道富的投资管理人服务。使得自己专注于本公司的目标：保持高水准的服务，充分利用的STT规模和收益可变的成本结构。道富开展了一系列投资管理人服务，例如将客户系统迁移到道富银行的平台、拓展该公司全球性业务。PIMCO作为美国最着名的债券管理机构太平洋投资管理公司，通过利用道富银行为其拓展北美和欧洲业务、搭建OTC衍生工具的处理中心、股票证券咨询。使得该公司业务从3000亿美元增至1.4TN。
目前我国的情况是基金公司和大型证券公司普遍具有良好的风控和后台运营水平，而中小型券商和信托等公司在后台建设上差强人意，所以托管行开展投资管理人服务具有很大的市场，从投资运营的各方面均可以深入，比如：交易管理、记录保存及会计、现金管理、企业行动处理、数据管理、性能分析、报告、抵押品管理、交易合规、 风险分析。基金会计：总帐、资产定价、资产净值计算、净值计算、数据分布、定时报告。全球托管：保管资产、贸易结算、 现金供应、收入/税务。
客户通过投资管理人服务得到的收益：直接的成本节省，通过减少技术花费，专注于提高核心投资管理，开发性能和新产品，保持/提高服务质量和降低经营风险。提高运营效率，降低运营风险，同时使客户能够在自己的专业领域不断扩大的研究和咨询服务投入更多的时间和精力。
2.2 增值服务之绩效评估
绩效评估服务内容包括净值表现评估服务、组合数据分析服务、风险管理服务、内控服务，还包括自动投资合规审核、战略整合等。其中资产净值表现评估服务：每日、每月或者一定时间内的净值分析、范围甚至涵盖另类投资以及房地产。
目前我国的情况是管理人在出具定期报告的时候会披露相应周期的绩效情况，而且，绩效情况的披露的完整性仅限于公募基金产品。所以投资者不能随时查阅自定义区间的绩效情况，对于投资决策不能起到很好的辅助作用。所以，如果国内的托管银行开始打造产品的绩效评估系统并可以由投资者进行查询，则托管行相当于在托管服务中增加了投资顾问这一角色。
2.3 建立能与客戶互动的网上托管系统
目前国内的托管服务多是传统的通过电话、传真与客户建立联系，而没有相应的网络平台供客户操作。所以，建立能与客户互动的网上托管系统，是托管行业的一大创举，也是今后金融网络化的趋势。具体到托管服务，比如提供的托管运营报告内容包括：持仓报告、应收应付款项、现金交易报告、投资组合申购赎回报告、公开交易报告、变现收益及亏损报告摘要、外汇买卖报告及各种收入报告。报表内容除了托管运营外，绩效评估、投资管理人服务、证券借贷等增值服务也有诸多报表通过该系统对外披露。通过网上托管服务系统将托管服务直通到客户，使得托管服务的时效性便捷性上一个新台阶，为我国托管服务的发展起到很好的开拓意义。
国际托管银行业务从孕育而生到现在已经有70年之久了，时至今日作为中间业务的一项开展的如火如荼。本文就是在这一背景下，通过深入探讨国外托管银行（以道富银行为例）的发展现状，万为我国的托管行业发展提供建议。
【关键词】
托管银行；托管服务；资产托管
0 引言
国际托管人制度在1940年美国<投资公司法>确立之后历经多年形成了以委托人＼管理人＼托管人三者共同协作互相监督的治理结构。并且在产品类型上从最初的证券投资基金扩展到养老保险基金、信托基金、另类投资基金、政府基金等其他多种类型的产品。
时至今日，所有的基金都需要选择一家托管银行扮演其资产保管的角色，于是国际托管银行目前的总托管规模为如下表1所示。（2012年12月31日custody.net）
1 国外银行托管服务特点
1.1 重视风险控制，建设风险管理体系
托管业务发展使得托管银行的职责在不断扩充，由原来的简单保管资产、清算交收等服务，向根据产品投资周期的基金税收返还、代理投票、产品定价和绩效评估等服务发展。其中风险管理体系是其中不可或缺的一环，下面以道富银行为例，具体说明完整的风险管理体系内容建设。
1.1.1道富银行在会计估值上的风险管理具体应用：
1）资产净值警报-基于异常的工作流程风险管理制度
资产净值警报可自动计算、验证和发布每日的基金净值数据，按照投资组合设定净值警报容忍度，一旦净值偏离达到容忍度外，资产净值警报发送警报消息，基金会计人员得到警报后与相关人员参与解决，判断警报原因的合理性，系统可跟踪问题解决状态。警报可树状展示实时状态，根据警报的颜色显示警报的状态，分为拒绝、已接受、上报、已被上级接受但未被清除、已被上级接受并审查。
2）定价验证过程-数据质量检查
悉尼為数据质量检查中心，每天为超过50万个证券估值数量质量检查流程：首先读取彭博资讯及其他来源，根据误差容忍度（权益取10%，固定收益取2%）验证数据正确性，如果在范围内即可完成定价，如果超出误差容忍度或者价格没有变动，另外取其他价格供应商验证，如果不通过则人工调整；如果无可用价格例如：IRS，债券转发，场外衍生品），则取其他价格（如最近交易日的价格等）。
对数据质量控制内容包括：通过跨供应商的数据比对进行数据质量检查，内容包括证券行情、公司行为和新闻更新、暂停交易的证券。同时根据T日和T-1日的容忍度（股票10%/固定收入的2%）和数据来源之间的容忍度（股票0%/固定收入的3%）进行检查。
3）估值内容监控
对估值流程监控也遵循严格的内控流程：组合估值首先经过基金会计-复核-初级经理-高级经理控制审查。
各级人员的职责也各有分工：基金会计职责是读取交易、公司行为、应收应付记账、股票及现金对账、资产定价、绩效评估。复核职责是复核核算会计账务、进行分析检查、审查净值警报、签发报告。初级经理是进行高层面的检查、审查回报率、决定是否批准警报、定价（需高级经理批准）。高级经理是复核更高层次的绩效、审查异常情况。
4）估值流程的内控
在指令接收时验证客户提供的指令是否有效、在价格读取时自动对全球市场数据团队数据质量检查，自动对价格误差的容忍度进行检查，在净值产生过程中对净值正确性的检查，对组合绩效评估的正确性检查，最终客户通过my statestreet.com查看报告。
1.1.2道富银行在证券借贷方向上的风险管理
证券借贷被看作是一个有价值的投资组合管理的一部分。从投资策略讲，证券借贷通常可以提供5-20个基点的回报率，但是承担的风险也是巨大的。所以，强有力的风险管理措施是保证证券借贷业务顺利进行的必要砝码。
1）道富银行对融入方的风险管理
对融入方主要措施如下：基础信用分析、每日和连续监测信用状况、年度正式信用审查中期财务报表监控、定期融入方实地考察、如果条件变化，融入方可在道富银行的考察中被中止。对融入方的信贷监控：增加财务报告的频率和透明度、资产/负债分析。对融入方的信用额度的限制：限制或限制非现金抵押品的数量和类型、减少平衡限制、提高保证金要求。对融入方的交易的反应：提高传播的要求、限制或限制短线交易。最终如果不能通过要求则道富银行可选择关系终止。
2）道富银行面对违约对融出方资金的保护措施
对融出方的保护措施如下：规范要求的编码/加密交易系统，每天对所有已借出的证券的抵押品按市价估值，融入方还须提供额外抵押品，在同一个营业日发出追加保证金抵押品交付。如果融入方违约，抵押品的水平如果不够，道富银行按照与当事人之间的协议的条款和条件，通过更换证券方式为抵押品的价格下跌提供保护，包括未偿付的分布（如股息，利息和贷款证券的企业行动）但不包括亏损抵押品进行再投资。
3）证券借贷风险细致类别划分
根据风险划分不同的类别：比如交易对手或融入方风险：借款承担对手违约、抵押品不全、未能提供生产收入或权益。现金抵押品投资风险：没有足够的收入来支付融入方回报、再投资的工具市场风险，如流动性，降级和违约风险。非现金抵押品的风险：信贷质量，流动性，价格波动。利率风险：资产的相关性和集中度风险。更换风险：无法源替代证券。操作风险：处理及管理错误，包括结算风险，不准确的跟踪股息和其他权利等。税务及会计风险。
4）风险保障措施及注意事项：
针对上述不同风险的类别对保障措施也有相应的要求：比如对交易对手或融入方：对融入方名单的质量控制、抵押品和保证金每天监测、融入方违约赔偿。现金抵押品：对现金再投资基金的准则约定。非现金抵押品：每天贷款及抵押品按市价估值、保持在不低于100%的抵押品、专门的信用和资产负债管理。在道富银行的自由裁量权，融出方可以提供现金，来替代不可用的证券。专用证券借贷业务的团队、每日对账及结算监控、管理分配股利企业行动等、内部和外部审计过程。由道富银行提供的信息不能作为依据，监管，税务或法律意见。鼓励融出方寻求自己的专业意见。 1.2 托管服务多样化，增值服务唱主角
目前国内银行收取托管费方式单一，以托管费总体涵盖所有服务，包括财产保管、清算交割、会计估值和信息披露。而国际托管银行则大为不同，主要收费方式有以下几种：
1）托管费：此费用是提供财产保管、清算交收的基础服务的费用。一般根据投资组合月末净值收取费用。
2）服务费：此费用与提供的单项服务收费，如会计估值、绩效评估。根据投资组合月末净值收取费用。
3）交易费：对每笔交易结算指令收费，此费用随交易笔数波动。
4）其他费用：公司行动、代理退税等费用。
下面以道富银行为例具体说明国外托管银行的增值服务内容：
1.2.1增值服务之投资管理人服务
投资管理人服务即中后台外包，主要内容包括投资运营：交易管理、记录保存及会计、现金管理、企业行动处理、数据管理、性能分析、报告、抵押品管理、交易合规、风险分析。基金会计：总帐、资产定价、资产净值计算、净值计算、数据分布、定时报告。全球托管：保管资产、贸易结算、现金供应、收入/税务。
客户通过投资管理人服务得到的收益：直接的成本节省，通过减少技术花费，专注于提高核心投资管理，开发性能和新产品，保持/提高服务质量和降低经营风险。提高运营效率，降低运营风险，同时使客户能够在自己的专业领域不断扩大的研究和咨询服务投入更多的时间和精力。
比如Alliance Bernstein公司选择道富的投资管理人服务。使得自己专注于本公司的目标：保持高水准的服务，充分利用的STT规模和收益可变的成本结构。道富开展了一系列投资管理人服务，例如将客户系统迁移到道富银行的平台、拓展该公司全球性业务。PIMCO作为美国最着名的债券管理机构太平洋投资管理公司，通过利用道富银行为其拓展北美和欧洲业务、搭建OTC衍生工具的处理中心、股票证券咨询。使得该公司业务从3000亿美元增至1.4TN。
1.2.2增值服务之证券借贷
证券借贷是抵押品的证券临时交换，融出方赚取额外收入，条件是有足够的抵押担保贷款，为融出方的经济权利的保护的服务。对融出方来讲，融出方将合法拥有的证券，同时保持实益拥有权（即包括所有股息分派及企业行动），对融入方来讲，提供抵押品获得证券并按照约定的义务，到期归还或者根据融出方要求召回。对借出方来讲，证券借贷可以提高投资组合的价值，增加融资用途，低风险的获得增量收入。对于借入方来讲，拥有套期保值和套利交易的机会（如指数套利，可转换债券），股息再投资计划对于市场的影响，提高市场流动性/交收频率，提高市场效率。
对于道富银行来讲，作用体现在安排整个证券借贷的流程中对证券借贷提供多层面的风险管理方法（按照证券类别、融入方信用度和抵押品类别）、安排抵押品和管理抵押品资产池来获取收益。在此领域目前管理约2.3万亿美元的可贷资产及$ 331亿美元的贷款资产。（*资料来源：上述数据是由Markit证券借贷公司提供截至2012年03月31日）
1.2.3增值服务之绩效评估
绩效评估服务内容包括净值表现评估服务、组合数据分析服务、风险管理服务、内控服务，还包括自动投资合规审核、战略整合等。这些服务以报表的形式体现在网站上，供客户下载查阅。其中资产净值表现评估服务是每日、每月或者一定时间内对投资组合的净值分析。范围很广和甚至涵盖另类投资以及房地产。风险管理服务包括：根据产品投资周期所产生的所有可能发生的风险都在考虑范围内，为客户进行评估。从产品类别上来讲，风险比较大的OTC市场交易能成为此项服务的特别收益者。
1.2.4收入归集与退税
收入归集是指对应收账款的管理。收入归集的类型包括股票的股息，利息的债务。作为一个不断变化的市场，道富银行会对正在进行的全球托管业务而分析，预先确定的收入政策。收入轨归集流程是道富银行的次托管行及代理人负责取得收入，直接存入资金帐户，并发出电子支付通知道富银行收到款项。对股息、利息和到期应付款的处理，无论是通过道富银行系统而反映在预先确定的收入计划或通过实际收到从市场的，都在支付完成后记入客户的账务。应收和应付的款项已经流程可以通過my.statestreet.com和MCH查询，或通过SWIFT MT566获得信息。
当应收的收入已逾期，道富银行启动收入收集流程进行收入归集，如果应收账款未能收回，道富银行会根据利息金额要求必要的市场索赔。
道富对退税收取制定了周全的服务流程，具体如下：
1）预先扣税计划
道富为实现让客户实现最大的效益的目标，通过制定前期预先扣税的计划来在当地市场申请豁免免税或者减税。道富的目的是使客户能够最大限度地减少税收回收的时限。按照当地市场惯例、投资者类型、居住场所等条件，近年来在建立和加强全面税制管理道富已投入了大量的资源。
2）自动化的退税
系统会自动处理和追踪税回收应收账款，利用电子形式填写外国税收凭证。通过点至点跟踪每一块纳税回收，直至收到款项，可以给客户提供MIS报告。
3）税务回收阶段工作流程和控制
点对点回收跟踪系统的内部审计功能，可以输入有关的回收的历史和状态。
1.3 利用网络工具，实现托管服务一站式直通
目前国内的托管服务还停留在通过电话和传真为客户提供服务的基础上，电子方式仅限于资产对账，造成巨大的时间成本。而国外托管银行均已开通网络托管服务平台，通过专门网站进行内部电子指令处理以及对外提供查询服务。下面以道富银行为例，说明国外托管服务网络工具应用：
1.3.1电子指令的处理
指令处理流程总览为投资顾问或客户-COMMS-测试关键/回电-交易处理-多种处理输入方式进入系统-发送交割指令给次托管人。次托管人通过匹配系统与交易对手确认指令，整个24小时都能通过SWIFT收到匹配/不匹配的信息，任何不匹配的异常都需要重新调查。如果交易不能通过匹配，信息不完整，我们会联系投资顾问询问。只要结算完成，托管和会计记录会自动更新，以反映结算结果。如果结算失败，系统也将记录原因。 指令流程细致类型分三种：
指令流（1） - SWIFT接收：投资顾问到- COMMS-交易处理
指令流（2） -测试传真：投资顾问-COMMS-测试传真关键部分-交易处理
指令流（3）-未经测试的传真或测试指令金额大于一定金额：投资顾问-COMMS-回电确认-交易处理
指令处理两种方式，从传真件或者电子化指令。如果是传真件，先检查指令信息完整性-根据定价的截止时间和货币划分优先级指令。在进入交易之前，检查信息的完整性，如果缺少信息，跟进资产管理公司/客户端。第二级审查可以手工输入交易，如果有美元金额高的交易指令需要额外的授权。
如果是电子化的指令，完整的指令可直通当地市场和次托管人系统。如果交易指令有问题则归入GTM检查队列，检查队列定期扫描监测，并及时解决。解决后的指令将重新被分配到处理流程中，并按照正常的流程进行后续。也可以手工输入交易，复核人员需复核手工输入的指令。
系统可对指令检查要素自动审查：在买卖指示处理系统进行检查，内容包括价格、买入/卖出和净利息结算金额、可用资产数量、结算的详细信息，是否会需要额外的授权级别，授权后发出指令通过SWIFT到次托管人。
1.3.2交易抓取与监控工具
交易处理流程的两个工具：其一是GTM （Global Transaction Management）-环球交易管理是一个基于Web的应用程序，它对接受电子交易提供了各种功能和和优先级划分功能。
其二是IMaGE（Image Management and Global Entry）-图像管理和全球直通是一个基于Web的应用程序，支持手动接收交易。处理器的传真图像数据传输到一个统一的贸易输入工具，然后转换成电子交易。交易由接收者授权，一旦交易通过了所有系统的修改和授权，则直达次托管行系统，由次托管行进行交割工作。
1.3.3 my.statestreet.com对外提供查询服务
my.statestreet.com有丰富的报表可提供，可提供的托管运营报告内容包括：持仓报告、应收应付款项、现金交易报告、投资组合申购赎回报告、公开交易报告、变现收益及亏损报告摘要、外汇买卖报告及各种收入报告。报表内容除了托管运营外，绩效评估、投资管理人服务、证券借贷等增值服务也有诸多报表通过该系统对外披露。除了反应交易结果的各种报表，该系统还能提供处理过程中的各类报表以提供实时信息供客户监控交易。用户可以自定义报表格式、种类、产生要素、产生时间以及组合搭配各类报表。在信息披露中全方位的实现了电子化和信息化。
2 基于此情况对我国托管行业的建议
2.1 开展基于投资生命周期的投资管理人服务
投资管理人服务在国外情况很普遍，比如Alliance Bernstein公司选择道富的投资管理人服务。使得自己专注于本公司的目标：保持高水准的服务，充分利用的STT规模和收益可变的成本结构。道富开展了一系列投资管理人服务，例如将客户系统迁移到道富银行的平台、拓展该公司全球性业务。PIMCO作为美国最着名的债券管理机构太平洋投资管理公司，通过利用道富银行为其拓展北美和欧洲业务、搭建OTC衍生工具的处理中心、股票证券咨询。使得该公司业务从3000亿美元增至1.4TN。
目前我国的情况是基金公司和大型证券公司普遍具有良好的风控和后台运营水平，而中小型券商和信托等公司在后台建设上差强人意，所以托管行开展投资管理人服务具有很大的市场，从投资运营的各方面均可以深入，比如：交易管理、记录保存及会计、现金管理、企业行动处理、数据管理、性能分析、报告、抵押品管理、交易合规、 风险分析。基金会计：总帐、资产定价、资产净值计算、净值计算、数据分布、定时报告。全球托管：保管资产、贸易结算、 现金供应、收入/税务。
客户通过投资管理人服务得到的收益：直接的成本节省，通过减少技术花费，专注于提高核心投资管理，开发性能和新产品，保持/提高服务质量和降低经营风险。提高运营效率，降低运营风险，同时使客户能够在自己的专业领域不断扩大的研究和咨询服务投入更多的时间和精力。
2.2 增值服务之绩效评估
绩效评估服务内容包括净值表现评估服务、组合数据分析服务、风险管理服务、内控服务，还包括自动投资合规审核、战略整合等。其中资产净值表现评估服务：每日、每月或者一定时间内的净值分析、范围甚至涵盖另类投资以及房地产。
目前我国的情况是管理人在出具定期报告的时候会披露相应周期的绩效情况，而且，绩效情况的披露的完整性仅限于公募基金产品。所以投资者不能随时查阅自定义区间的绩效情况，对于投资决策不能起到很好的辅助作用。所以，如果国内的托管银行开始打造产品的绩效评估系统并可以由投资者进行查询，则托管行相当于在托管服务中增加了投资顾问这一角色。
2.3 建立能与客戶互动的网上托管系统
目前国内的托管服务多是传统的通过电话、传真与客户建立联系，而没有相应的网络平台供客户操作。所以，建立能与客户互动的网上托管系统，是托管行业的一大创举，也是今后金融网络化的趋势。具体到托管服务，比如提供的托管运营报告内容包括：持仓报告、应收应付款项、现金交易报告、投资组合申购赎回报告、公开交易报告、变现收益及亏损报告摘要、外汇买卖报告及各种收入报告。报表内容除了托管运营外，绩效评估、投资管理人服务、证券借贷等增值服务也有诸多报表通过该系统对外披露。通过网上托管服务系统将托管服务直通到客户，使得托管服务的时效性便捷性上一个新台阶，为我国托管服务的发展起到很好的开拓意义。