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摘要：在激烈竞争的市场经济环境中，企业赖以生存和发展的内外部条件均充满着变数，更由于企业本身总是不可避免的存在这样或那样的问题隐患。因此，给企业造成损失的风险事件和威胁企业持续经营的财务危机时有发生．因而对中小企业财务风险的现状、成因度其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。
关键词：财务危机 现金流量 存量 防范措施
中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1004-4914(2011)03-165-02
一个企业财务状况的好坏往往是企业自身、投资者和债权人关注的焦点，而由财务危机引发企业破产而逃避债务的例子屡见不鲜。对现存的健康经营的企業来说，应避免陷入危机，及早地发现企业财务危机，使经营者能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效措施改善企业经营，防范危机。
一、财务危机概述
所谓财务危机主要是指企业财务活动处于失控或遭受严重挫折的危险与紧急状态。笔者认为财务危机是指企业无法产生足够的现金流量来满足资本所有者的要求，包括债权人的偿付要求和投资者的报酬要求时，而引起的债务危机，表现为公司资本循环周转被打乱而导致的支付危机。其一般会引起不良后果，包括企业对合同违约、利润下滑、企业亏损、股价暴跌。许多企业都可能遇到财务危机的困扰，如果不能及时采取措施加以解决，就会破产、清算。
财务危机客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务危机的存在。无疑会对企业生产经营产生重大影响。因而对中小企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。
二、财务危机的形成原因
财务危机，从静态来看，通常表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负值；从动态来看，通常表现为企业缺乏偿--还即将到期债务的现金流人，现金总流人小于总流出，即企业现金净流量为负值。就财务层面上看，诱发财务危机最为直接的原因，可能是资源配置缺乏效率或对竞争应对不当．而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；也可能是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了产品销售质量对现金流入的有效支持程度的关注，由此导致企业陷人了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。总体来看。主要原因有：
1．资金严重短缺，应收账款增加。资金严重短缺是当前企业面临的一个十分突出问题。其表现有：(1)流动资金总量不足．企业自有资金微乎其微，只占整个定额流动资金的百分之几，其他都是银行贷款，造成企业资金先天不足；(2)企业本身资金投向问题，造成资金过于分散，挪用流动资金搞项目投资或房地产开发，使企业的正常生产受到严重影响；(3)资金占用周期长，不顾市场需求，盲目投入，造成产品和产成品资金积压。因为资金严重短缺，企业不得不借人大量资金，造成企业负债过度。一旦到期不能偿还债务本金和支付利息就会引发财务危机。
应收账款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：一是机会成本，常用有价证券利息收人表示；二是应收账款管理成本；三是坏账损失成本。应收账款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并朱使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。一般情况下，如果货款拖欠的时间越长，公司就越有可能再也拿不到钱了。所以专家们建议，一旦有逾期欠款发生，就要立即采取行动，不要观望等待。
2．获利能力下降，经营性现金流量不足。企业是营利性组织，其出发点和归宿都是获利。企业只有在向市场提供了它所需要的产品和服务。换回更多的货币来弥补生产所耗的成本才能持续经营下去。因此，企业的生命力在于它能不断创新．以独特的产品和服务取得收入，并且不断降低成本．减少货币的流出。如果出现相反的情况。获利能力减弱甚至不获利，企业为维持经营就需大量借款。如果经营情况得不到改善，无法支付到期本金和利息，形成恶性循环，企业就容易陷入财务危机，最终导致破产。
经营性现金流量不足，即企业的生产和销售状况陷入困境，毛利率减少，导致直接由产品生产和销售形成的主营业务利润不足以生成足够的现金，从而影响到期债务本金和利息的支付。
一是由于资源配置缺乏效率或对竞争应对不当，而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；二是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了对销售质量一现金流人的有效支持程度的关注，由此导致企业陷入了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。三是费用增长成本提高，造成企业整体业绩的滑坡甚至亏损。市场竞争加剧导致的主营业务收入下降或者主营业务成本提高，由此导致主营业务出现较大幅度的滑坡。
合理的现金流量，是维持企业在一个适当的资本和财务结构下经营及运作的需要，也是企业生存和发展的需要。因为现金是企业机体的血液，是制约企业经营的首要因素，是经营者、投资者和债权人关注的焦点。很多企业破产都是由于现金流量不足，不能偿还到期债务引起的。“现金是生命”这个财务管理原则，在企业财务危机中显得尤为重要和突出。
3．经营管理不善，风险意识淡薄。这其中的原因是多方面的。有些企业盲目开展多角化经营，过分进行外延性扩张，主业不明，导致企业现金流人量减少．支付能力弱化；有些企业盲目的融资扩大企业的规模、企业之间开展价格战、进行促销活动，而使企业融资成本、销售成本升高而收益减少，甚至收不抵支，现金流量减少；还有些企业主要是疏于或是不善于管理，如存货管理不善，月末存货占用资金过多，造成资金周转不灵；或者应收账款控制不严，造成资金回收困难等等，也使企业存在陷入财务危机的可能性。
企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动．就必然存在着财务风险。现代企业一般都倾向于获取负债的杠杆效应，在理财时往往容易形成过度负债。但负债风险与财务杠杆存在正比例关系，在风险——收益配比原则的作用下，高杠杆收益必然伴随着高风险。负债经营，可发挥财务杠杆效应。但如果企业过度地增加债务资本，会降低企业的偿债能力和信用水平，影响企业的筹资能力。一旦企业急需资金时，很难再筹集到所需的资金，企业的财务状况会进一步恶化，导致财务危机的发生
4．收益分配政策不规范。股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，中小企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，中小企业股利 政策的制定也往往无章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投资者无所适从，从而影响企业资金的来源，形成间接的财务风险。
三、财务危机的防范措施
企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，制定严格的控制计划，降低风险。在财务活动过程中，有些风险是能够在计划阶段进行预测控制的，可以将实际状况与计划状况相比较，分析控制效果。有些风险是突发、未能预测到的，应查明风险的来源及性质，测算损失、力求找出最优方法来控制或削弱风险。
1．建立有效的風险识别与预警系统。企业财务风险的防范得益于全体员工的努力和参与。只有在工作中加强企业员工的财务风险意识，才能把风险的防范落实到实际的工作中去。财务人员更要将风险的防范贯穿于财务管理工作的始终。同时，由于各行各业具有自身特点，所以应结合其发展状况建立更有针对性的预警体系，对财务风险进行及时的预测和识别。(1)依据建立财务会计风险的基本思路与方法及应遵循的原则，结合企业的现有状况，设置财务预替评价指标体系。将企业财务会计风险的综合情况进行量化，以判断其所处的状态。财务会计风险报警系统是通过对影响企业财务会计风险的一些指标进行历史、现状、趋势的分析评价，并与企业所处的行业、地区等比较，确定这些指标变化的正常界限，如某指标接近临界值即出现警情，这时就必须及时采取有效措施，避免出现不利后果。(2)利用已开发的预警系统。目前，有些企业已开发出一些较完备、实用的财务预测、监视软件，作为一种财务分析、运营监控、管理预测平台，综合企业各类指标，满足使用者不同要求，可进行单项或综合的财务分析、监控和预测。
2．提高企业的获利能力。企业预防财务危机最根本的还在于改善自身的经营管理水平，增强自己的盈利能力，扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售量，这就要求企业不断更新设备、技术和工艺．并不断提高各种人员的素质，依靠科技创新、管理创新降成本，开发新产品，优化品种结构，生产高附加值产品。企业应紧紧围绕自己的核心业务，利用各种优势，来降低企业的生产经营成本，提高自己的获利能力。
3．要强化资金管理，提高资金运营效率。(1)加强资金内部控制制度建设，要变事后结算为事前控制。对资金事前控制，主要是科学的预测资金需求量，来合理的筹集和使用生产经营资金；事中加强资金控制，主要是在资金使用环节上进行有效地事中监督，防止盲目和无效使用资金，以致造成资金的浪费。(2)要严格控制资金占用。在控制资金投入量时，必须坚持“以销定产、以产定料、以料定资、产销平衡”。(3)要选择正确的筹资方式，采取适宜的借款策略。企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑，虽然有时借款可以增加企业的利润、可以改善现金流量。然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而引发财务危机。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择妥当的筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低，加速存货和应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产，提高资金使用率。
4．努力提高企业资产的变现能力。企业资产对负债能力的影响，从短期看，企业资产的变现能力，尤其是企业流动资产的变现能力，直接影响企业可用现金流量的多少，决定企业负债能力的高低。因此，加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段。从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志。一个健康企业的偿债资金一般来源于其盈利，而非负债资金。因此，企业应通过合理配置资产，加速资产周转等措施，促进企业盈利能力的提升。同时，较高盈利能力的企业往往享有较高的信誉和良好的企业形象，这也使得企业有较强的融资能力，相应使企业有较强的抵御财务风险的能力。
5．优化负债结构，完善内部监督机制，防范财务危机。资产负债率过高是财务危机企业的典型特征，利润多少不是衡量一个企业强与弱的唯一标准，企业的资本结构中的负债所占的比例越高，财务杠杆水平越高。则财务风险也越大。企业应树立科学发展观不断完善内部监督机制。重大投资、筹资、担保、工程项目等企业重大财务活动必须通过相关程序论证、批准；应树立强烈的风险意识，首先考虑的是生存，然后才是高额利润，应排除一切不利于生存发展的各种因素来控制风险。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构，资产负债率的高低应以有利于提高每股收益和有利于降低资本为原则，以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
总之，企业只有研究财务危机，防范财务危机，才能在变幻莫测的市场竞争中立于不败之地，牢牢把握企业发展的主动权。
关键词：财务危机 现金流量 存量 防范措施
中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1004-4914(2011)03-165-02
一个企业财务状况的好坏往往是企业自身、投资者和债权人关注的焦点，而由财务危机引发企业破产而逃避债务的例子屡见不鲜。对现存的健康经营的企業来说，应避免陷入危机，及早地发现企业财务危机，使经营者能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效措施改善企业经营，防范危机。
一、财务危机概述
所谓财务危机主要是指企业财务活动处于失控或遭受严重挫折的危险与紧急状态。笔者认为财务危机是指企业无法产生足够的现金流量来满足资本所有者的要求，包括债权人的偿付要求和投资者的报酬要求时，而引起的债务危机，表现为公司资本循环周转被打乱而导致的支付危机。其一般会引起不良后果，包括企业对合同违约、利润下滑、企业亏损、股价暴跌。许多企业都可能遇到财务危机的困扰，如果不能及时采取措施加以解决，就会破产、清算。
财务危机客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务危机的存在。无疑会对企业生产经营产生重大影响。因而对中小企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。
二、财务危机的形成原因
财务危机，从静态来看，通常表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负值；从动态来看，通常表现为企业缺乏偿--还即将到期债务的现金流人，现金总流人小于总流出，即企业现金净流量为负值。就财务层面上看，诱发财务危机最为直接的原因，可能是资源配置缺乏效率或对竞争应对不当．而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；也可能是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了产品销售质量对现金流入的有效支持程度的关注，由此导致企业陷人了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。总体来看。主要原因有：
1．资金严重短缺，应收账款增加。资金严重短缺是当前企业面临的一个十分突出问题。其表现有：(1)流动资金总量不足．企业自有资金微乎其微，只占整个定额流动资金的百分之几，其他都是银行贷款，造成企业资金先天不足；(2)企业本身资金投向问题，造成资金过于分散，挪用流动资金搞项目投资或房地产开发，使企业的正常生产受到严重影响；(3)资金占用周期长，不顾市场需求，盲目投入，造成产品和产成品资金积压。因为资金严重短缺，企业不得不借人大量资金，造成企业负债过度。一旦到期不能偿还债务本金和支付利息就会引发财务危机。
应收账款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：一是机会成本，常用有价证券利息收人表示；二是应收账款管理成本；三是坏账损失成本。应收账款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并朱使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。一般情况下，如果货款拖欠的时间越长，公司就越有可能再也拿不到钱了。所以专家们建议，一旦有逾期欠款发生，就要立即采取行动，不要观望等待。
2．获利能力下降，经营性现金流量不足。企业是营利性组织，其出发点和归宿都是获利。企业只有在向市场提供了它所需要的产品和服务。换回更多的货币来弥补生产所耗的成本才能持续经营下去。因此，企业的生命力在于它能不断创新．以独特的产品和服务取得收入，并且不断降低成本．减少货币的流出。如果出现相反的情况。获利能力减弱甚至不获利，企业为维持经营就需大量借款。如果经营情况得不到改善，无法支付到期本金和利息，形成恶性循环，企业就容易陷入财务危机，最终导致破产。
经营性现金流量不足，即企业的生产和销售状况陷入困境，毛利率减少，导致直接由产品生产和销售形成的主营业务利润不足以生成足够的现金，从而影响到期债务本金和利息的支付。
一是由于资源配置缺乏效率或对竞争应对不当，而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；二是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了对销售质量一现金流人的有效支持程度的关注，由此导致企业陷入了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。三是费用增长成本提高，造成企业整体业绩的滑坡甚至亏损。市场竞争加剧导致的主营业务收入下降或者主营业务成本提高，由此导致主营业务出现较大幅度的滑坡。
合理的现金流量，是维持企业在一个适当的资本和财务结构下经营及运作的需要，也是企业生存和发展的需要。因为现金是企业机体的血液，是制约企业经营的首要因素，是经营者、投资者和债权人关注的焦点。很多企业破产都是由于现金流量不足，不能偿还到期债务引起的。“现金是生命”这个财务管理原则，在企业财务危机中显得尤为重要和突出。
3．经营管理不善，风险意识淡薄。这其中的原因是多方面的。有些企业盲目开展多角化经营，过分进行外延性扩张，主业不明，导致企业现金流人量减少．支付能力弱化；有些企业盲目的融资扩大企业的规模、企业之间开展价格战、进行促销活动，而使企业融资成本、销售成本升高而收益减少，甚至收不抵支，现金流量减少；还有些企业主要是疏于或是不善于管理，如存货管理不善，月末存货占用资金过多，造成资金周转不灵；或者应收账款控制不严，造成资金回收困难等等，也使企业存在陷入财务危机的可能性。
企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动．就必然存在着财务风险。现代企业一般都倾向于获取负债的杠杆效应，在理财时往往容易形成过度负债。但负债风险与财务杠杆存在正比例关系，在风险——收益配比原则的作用下，高杠杆收益必然伴随着高风险。负债经营，可发挥财务杠杆效应。但如果企业过度地增加债务资本，会降低企业的偿债能力和信用水平，影响企业的筹资能力。一旦企业急需资金时，很难再筹集到所需的资金，企业的财务状况会进一步恶化，导致财务危机的发生
4．收益分配政策不规范。股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，中小企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，中小企业股利 政策的制定也往往无章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投资者无所适从，从而影响企业资金的来源，形成间接的财务风险。
三、财务危机的防范措施
企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，制定严格的控制计划，降低风险。在财务活动过程中，有些风险是能够在计划阶段进行预测控制的，可以将实际状况与计划状况相比较，分析控制效果。有些风险是突发、未能预测到的，应查明风险的来源及性质，测算损失、力求找出最优方法来控制或削弱风险。
1．建立有效的風险识别与预警系统。企业财务风险的防范得益于全体员工的努力和参与。只有在工作中加强企业员工的财务风险意识，才能把风险的防范落实到实际的工作中去。财务人员更要将风险的防范贯穿于财务管理工作的始终。同时，由于各行各业具有自身特点，所以应结合其发展状况建立更有针对性的预警体系，对财务风险进行及时的预测和识别。(1)依据建立财务会计风险的基本思路与方法及应遵循的原则，结合企业的现有状况，设置财务预替评价指标体系。将企业财务会计风险的综合情况进行量化，以判断其所处的状态。财务会计风险报警系统是通过对影响企业财务会计风险的一些指标进行历史、现状、趋势的分析评价，并与企业所处的行业、地区等比较，确定这些指标变化的正常界限，如某指标接近临界值即出现警情，这时就必须及时采取有效措施，避免出现不利后果。(2)利用已开发的预警系统。目前，有些企业已开发出一些较完备、实用的财务预测、监视软件，作为一种财务分析、运营监控、管理预测平台，综合企业各类指标，满足使用者不同要求，可进行单项或综合的财务分析、监控和预测。
2．提高企业的获利能力。企业预防财务危机最根本的还在于改善自身的经营管理水平，增强自己的盈利能力，扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售量，这就要求企业不断更新设备、技术和工艺．并不断提高各种人员的素质，依靠科技创新、管理创新降成本，开发新产品，优化品种结构，生产高附加值产品。企业应紧紧围绕自己的核心业务，利用各种优势，来降低企业的生产经营成本，提高自己的获利能力。
3．要强化资金管理，提高资金运营效率。(1)加强资金内部控制制度建设，要变事后结算为事前控制。对资金事前控制，主要是科学的预测资金需求量，来合理的筹集和使用生产经营资金；事中加强资金控制，主要是在资金使用环节上进行有效地事中监督，防止盲目和无效使用资金，以致造成资金的浪费。(2)要严格控制资金占用。在控制资金投入量时，必须坚持“以销定产、以产定料、以料定资、产销平衡”。(3)要选择正确的筹资方式，采取适宜的借款策略。企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑，虽然有时借款可以增加企业的利润、可以改善现金流量。然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而引发财务危机。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择妥当的筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低，加速存货和应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产，提高资金使用率。
4．努力提高企业资产的变现能力。企业资产对负债能力的影响，从短期看，企业资产的变现能力，尤其是企业流动资产的变现能力，直接影响企业可用现金流量的多少，决定企业负债能力的高低。因此，加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段。从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志。一个健康企业的偿债资金一般来源于其盈利，而非负债资金。因此，企业应通过合理配置资产，加速资产周转等措施，促进企业盈利能力的提升。同时，较高盈利能力的企业往往享有较高的信誉和良好的企业形象，这也使得企业有较强的融资能力，相应使企业有较强的抵御财务风险的能力。
5．优化负债结构，完善内部监督机制，防范财务危机。资产负债率过高是财务危机企业的典型特征，利润多少不是衡量一个企业强与弱的唯一标准，企业的资本结构中的负债所占的比例越高，财务杠杆水平越高。则财务风险也越大。企业应树立科学发展观不断完善内部监督机制。重大投资、筹资、担保、工程项目等企业重大财务活动必须通过相关程序论证、批准；应树立强烈的风险意识，首先考虑的是生存，然后才是高额利润，应排除一切不利于生存发展的各种因素来控制风险。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构，资产负债率的高低应以有利于提高每股收益和有利于降低资本为原则，以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
总之，企业只有研究财务危机，防范财务危机，才能在变幻莫测的市场竞争中立于不败之地，牢牢把握企业发展的主动权。