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摘要：随着市场经济、全球化经济竞争、信息技术革命以及资本市场逐步完善，中国企业面临着多方面激烈的竞争，产业经济的发展速度与资本运作密切相关。资本运作作为当前企业的一种企业经营的重要方式，与企业创立、成长、发展甚至衰落密切相关。因此，企业在自觉和不自觉之间都在一定程度上参与资本运作，企业必须充分重视资本运作对企业的影响。本文主要对企业资本运作存在的问题进行了分析，并提出相应的措施。
关键词：资本运作；产融结合；结构；创新；人才
中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：
一、企业资本运作存在的问题
随着我国市场经济体系的逐步完善，我国的资本市场体系发展迅速。从企业发展阶段来看，经过经济发展的积累，我国企业发展阶段已从劳动密集型企业、技术密集型企业向资本密集型企业转型，已从单一的产品经营、品牌经营向产融结合的方向转型。我国企业的经营管理的竞争能力、国际化经营水平、企业治理水平、风险管控、对资本市场运用等各方面取得了重大的进展。但是由于我国资本市场建设时间尚较短、企业发展不均衡，因此我国企业在资本运作方面还存在一定的问题。
（一）我国企业开展资本运营的目的不清晰或过于注重短期利益，与公司发展战略不匹配。
我国企业开展资本运作的出发点存在几个方面的局限：首先，
不少企业特别是民营企业，没有制订中长期的战略发展规划，没有制订与该企业中长期战略发展规划相匹配的资本运营战略，不少企业在某时点是为了资本运营而资本运营，或者就是企业的老总一时热血豪情就要融资、就要上市等；其次，在企业发展的不同阶段，对资本运营有着不同的需求，不少企业是被动地开展资本运营工作，或者是由于企业内外经营困境、资本结构不合理，被倒逼着去开展资本运营工作，资本运作成为企业摆脱经营困境的一个工具；再者，目前企业对资本运营过于急功近利，源于企业经营管理者的驱动力，对于国有企业的经营管理者而言，每年都需要面对各种的绩效考核指标，且一纸文件就可以调整企业经营管理者的职位，国有企业的经营管理者很少去考虑更长远的规划，对于民营企业家而言，更在乎短期的利益，更希望将手中资源变成真金白银。
（二）我国企业对企业资本运营作用的认识存在偏差，对资本市场的规则理解不到位。
由于我国资本市场发展较短时间，资金运作风险评价功能和资金风险定价功能不够完善，这两项功能没有充分发挥其作用，表现在资本市场存在较大的问题，有着很多不合理的地方，证券市场上的股票价格的高低并不能完全正确的反应该企业的生产经营状况；其次，在企业上市上有一定的误区，借由企业上市来筹措资金，甚至进行“圈钱”交易，同时由于企业缺乏诚信或自身利益的驱使，甚至有企业为了维持高股价不惜作假，欺骗广大投资者；再者，资本融资功能发挥“过度”，一些企业认为资本市场是融资的重要渠道，甚至是零成本的融资通道，借着上市借机圈钱，有些上市企业却通过企业合并，收购等手段制造舆论话题，从而抬高股票价格。
（三）我国企业对资本运作的功能认识尚存在偏差
资本运作对企业的发展起到重要的作用，首先对融入资金发展产业化项目，对进一步做大做强企业有着重大的长远影响；其次是为投资人带来流动性，一旦股票上市，投资者为未来的退出通道提供了安排，正时由于有退出通道的存在，企业在融资、增发股票等方面存在天然的优势；再者，资本运作为企业提供了市场价值判断的标准，企业的内在价值从长期来看反映在股票价格方面。我国企业的资本运作，着眼点更集中于融到资金发展产业化项目方面，对退出通道和市值管理方面，并没有太多的关注。
（四）我国企业的融资结构有待进一步完善
在目前的经济体制下，企业资本运作的手段主要是来源于融资运营。在资本市场中，企业的融资方式主要分为直接和间接融资两种。二者各有利弊，企业从目标利润最大化出发，要选择合适比例融资方式才有利于融资效益的最大化。首先应该选择的是企业内部直接融资，而后才是银行借贷，外部股权融资。而我国企业的融资方式主要采取的是银行贷款这种间接方式，企业自行发行股票和债券的方式应用的很少，使得银行业承担的风险和压力较大，与此同时银行借贷成本较高也使得企业背上了日趋严重的债务负担，严重影响了企业内部结构的完善的激励机制作用的发挥。
二、对上述问题的解决措施与建议
资本运作作为企业经营实现利润最大化的一种方式，作为企业迅速实现资本积累的重要途径，实施行之有效的资本运作可以满足企业在发展过程中的资金需求，同时又能改变企业的内部资本结构，完善企业法人治理制度，因此针对企业资本运作过程中存在的问题作出相应的解决措施。
（一）我国企业应该根据企业发展战略制订资本运营战略。
每个企业在不同的发展阶段，针对内外部环境和企業发展的需要，应先制订企业发展的中长期规划，根据中长期发展战略目标，系统地整体地谋划企业的资本运营战略，明确资本运营战略是为企业整体发展战略的重要组成部分和支撑要素，是为企业的发展目标提供资金支撑，并吸引外部投资者更好地发现企业的内在价值。
（二）注重盈利能力管理，回报投资者
资本运营存在杠杆功能，对企业而言是双刃剑。在企业有较高的盈利能力，即便在扣除融资成本之外还能带来额外的盈利空间时，资本运营的杠杆功能能为企业和企业股东带来丰厚的收益；但企业的盈利水平较弱时，企业的盈利水平尚不足以支付融资成本和资本运营成本时，此时开展资本运营工作将对企业和投资者带来负的收益，此时的资本运作放大了企业的亏损风险。因此，企业在进行资本运作时，除了考虑现金流因素外，更要考虑不同发展阶段的盈利能力，更在加大基础管理和经营管理，千方百计提升企业的盈利能力，这是进行资本运作工作的基本前提。
（三）我国企业应根据需要不断优化企业的资本结构
非常高的成本和不够健全的资本结构直接关系着整个企业的未来发展，因此完善资本结构，控制企业资本运作成本，才有可能实现企业资本的保值和增值，从而给企业带来很大的利润，保证企业发展所需要的资金。企业要完善自身的资本结构就离不开资本市场本身的发展变化，应当以此为依据不断调整企业的融资比例，利用经济杠杆指标来控制和调整企业的各项资金成本。当前，企业的资产负债率大部分偏低，从长远出发应调整股权融资与债务融资的比例，由于债券融资成本低于银行借贷成本，因此增加债券融资比例，在使得企业获得大量资金的同时能够减少企业在生产经营过程中的压力。
（四）注重人才培养，提高企业驾驭资本的能力
“人”作为企业发展最重要的战略资源，是企业发展和竞争的核心要素，而目前，上市公司企业中大量缺乏具有丰富经验的人才，导致企业资本运作过程中的资料提供与整理不及时，影响资金运作的速度和效率。资本运作作为一种高专业的综合性管理手段，它要去从业者不但要有充分的专业知识以及把握市场经济发展趋势的能力，还要求从业者具有熟练的实际操作能力。因此要不断的加强企业员工的业务能力培养，从而提高整个企业对资本运作的驾驭能力。
三、结论
随着我国市场经济的飞速发展，资本运作已经成为我国市场经济体制发展过程中的一个崭新的经济范畴。企业的资本运作与企业的实体产业发展的充分结合对于企业的发展有着非常重要的作用，企业应该关注资本运营与实业结合，注重人才的使用与培养，让企业实现最展战略目标。
关键词：资本运作；产融结合；结构；创新；人才
中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：
一、企业资本运作存在的问题
随着我国市场经济体系的逐步完善，我国的资本市场体系发展迅速。从企业发展阶段来看，经过经济发展的积累，我国企业发展阶段已从劳动密集型企业、技术密集型企业向资本密集型企业转型，已从单一的产品经营、品牌经营向产融结合的方向转型。我国企业的经营管理的竞争能力、国际化经营水平、企业治理水平、风险管控、对资本市场运用等各方面取得了重大的进展。但是由于我国资本市场建设时间尚较短、企业发展不均衡，因此我国企业在资本运作方面还存在一定的问题。
（一）我国企业开展资本运营的目的不清晰或过于注重短期利益，与公司发展战略不匹配。
我国企业开展资本运作的出发点存在几个方面的局限：首先，
不少企业特别是民营企业，没有制订中长期的战略发展规划，没有制订与该企业中长期战略发展规划相匹配的资本运营战略，不少企业在某时点是为了资本运营而资本运营，或者就是企业的老总一时热血豪情就要融资、就要上市等；其次，在企业发展的不同阶段，对资本运营有着不同的需求，不少企业是被动地开展资本运营工作，或者是由于企业内外经营困境、资本结构不合理，被倒逼着去开展资本运营工作，资本运作成为企业摆脱经营困境的一个工具；再者，目前企业对资本运营过于急功近利，源于企业经营管理者的驱动力，对于国有企业的经营管理者而言，每年都需要面对各种的绩效考核指标，且一纸文件就可以调整企业经营管理者的职位，国有企业的经营管理者很少去考虑更长远的规划，对于民营企业家而言，更在乎短期的利益，更希望将手中资源变成真金白银。
（二）我国企业对企业资本运营作用的认识存在偏差，对资本市场的规则理解不到位。
由于我国资本市场发展较短时间，资金运作风险评价功能和资金风险定价功能不够完善，这两项功能没有充分发挥其作用，表现在资本市场存在较大的问题，有着很多不合理的地方，证券市场上的股票价格的高低并不能完全正确的反应该企业的生产经营状况；其次，在企业上市上有一定的误区，借由企业上市来筹措资金，甚至进行“圈钱”交易，同时由于企业缺乏诚信或自身利益的驱使，甚至有企业为了维持高股价不惜作假，欺骗广大投资者；再者，资本融资功能发挥“过度”，一些企业认为资本市场是融资的重要渠道，甚至是零成本的融资通道，借着上市借机圈钱，有些上市企业却通过企业合并，收购等手段制造舆论话题，从而抬高股票价格。
（三）我国企业对资本运作的功能认识尚存在偏差
资本运作对企业的发展起到重要的作用，首先对融入资金发展产业化项目，对进一步做大做强企业有着重大的长远影响；其次是为投资人带来流动性，一旦股票上市，投资者为未来的退出通道提供了安排，正时由于有退出通道的存在，企业在融资、增发股票等方面存在天然的优势；再者，资本运作为企业提供了市场价值判断的标准，企业的内在价值从长期来看反映在股票价格方面。我国企业的资本运作，着眼点更集中于融到资金发展产业化项目方面，对退出通道和市值管理方面，并没有太多的关注。
（四）我国企业的融资结构有待进一步完善
在目前的经济体制下，企业资本运作的手段主要是来源于融资运营。在资本市场中，企业的融资方式主要分为直接和间接融资两种。二者各有利弊，企业从目标利润最大化出发，要选择合适比例融资方式才有利于融资效益的最大化。首先应该选择的是企业内部直接融资，而后才是银行借贷，外部股权融资。而我国企业的融资方式主要采取的是银行贷款这种间接方式，企业自行发行股票和债券的方式应用的很少，使得银行业承担的风险和压力较大，与此同时银行借贷成本较高也使得企业背上了日趋严重的债务负担，严重影响了企业内部结构的完善的激励机制作用的发挥。
二、对上述问题的解决措施与建议
资本运作作为企业经营实现利润最大化的一种方式，作为企业迅速实现资本积累的重要途径，实施行之有效的资本运作可以满足企业在发展过程中的资金需求，同时又能改变企业的内部资本结构，完善企业法人治理制度，因此针对企业资本运作过程中存在的问题作出相应的解决措施。
（一）我国企业应该根据企业发展战略制订资本运营战略。
每个企业在不同的发展阶段，针对内外部环境和企業发展的需要，应先制订企业发展的中长期规划，根据中长期发展战略目标，系统地整体地谋划企业的资本运营战略，明确资本运营战略是为企业整体发展战略的重要组成部分和支撑要素，是为企业的发展目标提供资金支撑，并吸引外部投资者更好地发现企业的内在价值。
（二）注重盈利能力管理，回报投资者
资本运营存在杠杆功能，对企业而言是双刃剑。在企业有较高的盈利能力，即便在扣除融资成本之外还能带来额外的盈利空间时，资本运营的杠杆功能能为企业和企业股东带来丰厚的收益；但企业的盈利水平较弱时，企业的盈利水平尚不足以支付融资成本和资本运营成本时，此时开展资本运营工作将对企业和投资者带来负的收益，此时的资本运作放大了企业的亏损风险。因此，企业在进行资本运作时，除了考虑现金流因素外，更要考虑不同发展阶段的盈利能力，更在加大基础管理和经营管理，千方百计提升企业的盈利能力，这是进行资本运作工作的基本前提。
（三）我国企业应根据需要不断优化企业的资本结构
非常高的成本和不够健全的资本结构直接关系着整个企业的未来发展，因此完善资本结构，控制企业资本运作成本，才有可能实现企业资本的保值和增值，从而给企业带来很大的利润，保证企业发展所需要的资金。企业要完善自身的资本结构就离不开资本市场本身的发展变化，应当以此为依据不断调整企业的融资比例，利用经济杠杆指标来控制和调整企业的各项资金成本。当前，企业的资产负债率大部分偏低，从长远出发应调整股权融资与债务融资的比例，由于债券融资成本低于银行借贷成本，因此增加债券融资比例，在使得企业获得大量资金的同时能够减少企业在生产经营过程中的压力。
（四）注重人才培养，提高企业驾驭资本的能力
“人”作为企业发展最重要的战略资源，是企业发展和竞争的核心要素，而目前，上市公司企业中大量缺乏具有丰富经验的人才，导致企业资本运作过程中的资料提供与整理不及时，影响资金运作的速度和效率。资本运作作为一种高专业的综合性管理手段，它要去从业者不但要有充分的专业知识以及把握市场经济发展趋势的能力，还要求从业者具有熟练的实际操作能力。因此要不断的加强企业员工的业务能力培养，从而提高整个企业对资本运作的驾驭能力。
三、结论
随着我国市场经济的飞速发展，资本运作已经成为我国市场经济体制发展过程中的一个崭新的经济范畴。企业的资本运作与企业的实体产业发展的充分结合对于企业的发展有着非常重要的作用，企业应该关注资本运营与实业结合，注重人才的使用与培养，让企业实现最展战略目标。