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摘要：中国是世界上重要的黄金生产国和消费国之一。近年来，我国黄金市场持续升温，投资市场日趋活跃，具体表现在：一是黄金市场需求增长迅猛，二是黄金投资需求旺盛，三是黄金的产品供给不断的丰富。正确把握黄金价格变化趋势，了解黄金的供求状况是重中之重。文章认为黄金供求经历了基本平衡、货币黄金供不应求与黄金实金需求相对疲软的阶段，并指出未来黄金需求虽然处在上升期，但仍是一个需求相对不足的历史阶段。
关键词：黄金供求；历史透析；未来预测
中图分类号：F831.54
中国是世界上最重要的黄金生产国和消费国之一。自2007年开始，中国已经连续4年成为世界第一大黄金生产国。2011年我国黄金产量360.96吨，在实现了产量连续12年持续增长的同时，还是近3年全球唯一产量超过300吨的国家。自2002年上海黄金交易所设立运行8年来，我国以黄金交易市场为核心，开始构筑五大体系：黄金管理体系、黄金交易体系、黄金投资与交易服务体系、黄金市场产品体系和黄金市场客户体系。初步建立起了商品黄金、货币黄金、金融投资黄金等既与国际接轨又具中国特色的黄金市场体系。目前中国黄金市场已成为继股票市场、外汇市场、商品（期货）市场之后，又一个正在逐步升温、在国民经济和社会发展进程中逐渐崛起的市场。近年来，我国黄金市场持续升温，投资市场日趋活跃，具体表现在以下方面。一是黄金市场需求增长迅猛，2011年黄金消费量达到了761.05吨，相当于全球黄金需求总量的18％。二是黄金投资需求旺盛。中国是表现最为突出的黄金零售投资市场之一，增速在全球排名为首位。投资性黄金需求，已达到了中国黄金市场需求的48％，而中国个人黄金市场需求的结构从传统的以珠宝首饰消费为主开始迅速变化，截至2010年底，上海黄金交易所个人客户增长迅速，个人开户数为160万户，年度成交金额超过1.1万亿元。黄金已经成债券、股票、外汇和房地产投资之后又一种热门投资品种和投资方式。三是黄金的产品供给不断丰富。产品多样化是投资者群体规模扩大和层次多样化的结果，多层次的投资者必然带来多样化的需求。这将促进商业银行加大产品创新的力度，开发不同的产品满足不同客户的需求。能否正确把握黄金价格变化趋势是黄金投资成功与否的关键，而要正确把握黄金价格变化趋势，了解黄金的供求状况又是重中之重。因此有必要对黄金供求的历史与现实情况进行详细地分析。价格是供给与需求的平衡点，供求平衡一旦打破，价格就会调整变化；供给减少、需求不变或增加就会引起金价走高；供给增加，需求不变或减少金价就会走低。分析价格的关键在于分析供求变化状况。影响黄金供应与需求的因素很多，但大致可以分为两大类。一类是暂时性因素，它会使黄金的供求结构出现暂时性变化，而使金价出现短期的波动；另一类是根本性因素，它决定了黄金供求结构在一个历史阶段的基本趋势，从而决定金价在一个较长时期的走势。那么什么是影响黄金供求结构的根本性因素？一是社会黄金生产力发展水平，这是影响黄金供给条件的根本因素；二是社会经济发展水平，这是影响黄金需求条件的根本因素。在人类社会的不同历史阶段，这两个根本因素存在着差异性，因而形成了不同的黄金供求结构，也就决定了在不同的历史时期，金价具有不同的发展趋势。总需求大于总供给时，金价呈上升趋势；总供给大于总需求时，金价会呈下跌趋势；而两者平衡时，金价呈稳定状态。从统计数据看，19世纪以来的200多年里，黄金供求结构明显地可以划分为三个阶段。
一、黄金本位制的供求基本平衡阶段
19世纪对于黄金生产力的发展来说，无疑是一个十分重要的时期，金本位制的实行可视为近代黄金供求变化的标志线。19世纪实行金本位制后黄金才逐步成为国际主导性货币，金本位制的建立标志着黄金从宫廷走向了社会，黄金之所以能发生这样的进步，黄金生产力的突破是其前提条件，尤其是19世纪后半叶的50年黄金产量就超过了之前5000年的总量。19世纪100年的产量总计达到了1.15万吨，如我们以产量衡量，可以说19世纪黄金生产力较之前的历史时期大幅度增长了100多倍，是人类历史上黄金生产力实现飞跃的年代。
（一）格局特征
金本位时期黄金需求是以货币需求为主导的。在这一历史时期，世界贸易迅速增长，黄金货币需求旺盛，但由于当时黄金生产力得以持续发展，使供给条件不断改善，较好地满足了不断增长的需求。这一历史阶段的供给与需求的增长实现了平衡，因此金价呈现极为稳定状态。在这一历史时期中，黄金供需结构的特征是：金本位制的实行，形成了货币黄金需求主导的格局，而黄金生产力的发展，使黄金供给条件发生了极大改善，满足了因世界贸易的发展而不断增长的黄金货币需求。因此在这一历史时期虽然金价有上涨也有下跌，但波动幅度不大，而且时间都很短，在大多数时间里都呈平稳状态。
（二）影响因素
19世纪黄金生产力的飞跃源于当时一系列新黄金资源的发现。19世纪开创黄金生产新世元的是俄国，随着金矿的发现与开采，1840年俄国黄金总产量已达43.5吨，到1847年俄国黄金产量占全世界总产量的60%。1848年，随着美国加利福尼亚的美利坚河与对克拉门托河交汇处发现黄金，到1851年黄金产量达到了77吨，1853年达到93吨。美国的黄金大部分运往英国伦敦，使英国国库黄金储备大增，为金本位制在英国的实行积累了物质力量。
1851年在澳大利亚麦夸里河支流也发现了黄金，到1853年产金已达到70吨的水平。澳大利亚80%的黄金运往伦敦黄金市场，英国主要的黄金银行大多也正是在这一时期建立形成的。澳大利亚黄金潮之后是南非的黄金开采高潮的出现，它不同于美国和澳大利亚，南非黄金开采是从金刚石（钻石）开采开始的。1867年北开普省瓦尔河附近发现了金刚石，1886年在兰拉格的农场发现了金矿露头。那些在钻石开采业发了财的企业集团纷纷转向黄金开采。1887年南非的黄金产量仅有1.2吨，5年后增加了25倍，达到了30吨，1898年达到120吨，尽管世界第一的产量在2007年被中国超过，但不可否认的是，南非在历史上总计生产了数千年来全世界矿产黄金总量的40%。赶上19世纪黄金生产力大发展末班车的是加拿大，道森城地区的黄金一直开采到100多年以后的1966年。19世纪形成的世界黄金生产力布局的基本格局延续至今，以上这些国家仍然是当今世界最重要的产金国，在当今世界黄金生产国位置排列中，中国、澳大利亚、南非、美国、俄罗斯和秘鲁分列前6位，这几个国家2009年产金1373.4吨，占当年全世界总产量的53.4%，占有世界黄金业的半壁江山。19世纪生产的黄金绝大部分运往了当时世界经济的中心欧洲，使得欧洲黄金储存量大增。尤其是英国，先是葡萄牙、西班牙所掠夺的非洲、美洲的黄金大量地流入英国，后是澳大利亚、南非、加拿大开采的黄金也主要由英国获得。由于有了这样的物质基础，所以英国于1816年首先得以实行金本位制。有关资料统计表明，英格兰银行1848年黄金储备为1200万英镑，到1852年增长到2000万英镑；法兰西银行增长得更快，这四年间由350万英镑增加到2350万英镑，增长了6.7倍。这些国家由于存在着大量的盈余黄金，所以商业支付越来越多地使用黄金，不断扩大黄金使用范围。德国也因1871年获得了法国的赔款而发行了以黄金为基础的马克，并用黄金铸造金币。当时欧洲各国普遍实行的是金银双本位制，但因英国及欧洲主要经济大国实行了金本位制，黄金需求量增加，因而引起了金银比价的变化，金价略升，银价下跌，如果仍坚持金银双本位制就会因银价下跌而受损，所以其他国家也不得不立即转向了金本位制，停止了银本位制。1876年法国和西班牙、1893年俄国、1898年印度、1900年美国都实行了金本位制，直至1914年第一次世界大战爆发前已有59个国家实行了金本位制。只有中国是一个例外，银本位制一直延续到20世纪30年代，只是在20世纪40年代实行过一段很短时间的金汇兑本位制。
关键词：黄金供求；历史透析；未来预测
中图分类号：F831.54
中国是世界上最重要的黄金生产国和消费国之一。自2007年开始，中国已经连续4年成为世界第一大黄金生产国。2011年我国黄金产量360.96吨，在实现了产量连续12年持续增长的同时，还是近3年全球唯一产量超过300吨的国家。自2002年上海黄金交易所设立运行8年来，我国以黄金交易市场为核心，开始构筑五大体系：黄金管理体系、黄金交易体系、黄金投资与交易服务体系、黄金市场产品体系和黄金市场客户体系。初步建立起了商品黄金、货币黄金、金融投资黄金等既与国际接轨又具中国特色的黄金市场体系。目前中国黄金市场已成为继股票市场、外汇市场、商品（期货）市场之后，又一个正在逐步升温、在国民经济和社会发展进程中逐渐崛起的市场。近年来，我国黄金市场持续升温，投资市场日趋活跃，具体表现在以下方面。一是黄金市场需求增长迅猛，2011年黄金消费量达到了761.05吨，相当于全球黄金需求总量的18％。二是黄金投资需求旺盛。中国是表现最为突出的黄金零售投资市场之一，增速在全球排名为首位。投资性黄金需求，已达到了中国黄金市场需求的48％，而中国个人黄金市场需求的结构从传统的以珠宝首饰消费为主开始迅速变化，截至2010年底，上海黄金交易所个人客户增长迅速，个人开户数为160万户，年度成交金额超过1.1万亿元。黄金已经成债券、股票、外汇和房地产投资之后又一种热门投资品种和投资方式。三是黄金的产品供给不断丰富。产品多样化是投资者群体规模扩大和层次多样化的结果，多层次的投资者必然带来多样化的需求。这将促进商业银行加大产品创新的力度，开发不同的产品满足不同客户的需求。能否正确把握黄金价格变化趋势是黄金投资成功与否的关键，而要正确把握黄金价格变化趋势，了解黄金的供求状况又是重中之重。因此有必要对黄金供求的历史与现实情况进行详细地分析。价格是供给与需求的平衡点，供求平衡一旦打破，价格就会调整变化；供给减少、需求不变或增加就会引起金价走高；供给增加，需求不变或减少金价就会走低。分析价格的关键在于分析供求变化状况。影响黄金供应与需求的因素很多，但大致可以分为两大类。一类是暂时性因素，它会使黄金的供求结构出现暂时性变化，而使金价出现短期的波动；另一类是根本性因素，它决定了黄金供求结构在一个历史阶段的基本趋势，从而决定金价在一个较长时期的走势。那么什么是影响黄金供求结构的根本性因素？一是社会黄金生产力发展水平，这是影响黄金供给条件的根本因素；二是社会经济发展水平，这是影响黄金需求条件的根本因素。在人类社会的不同历史阶段，这两个根本因素存在着差异性，因而形成了不同的黄金供求结构，也就决定了在不同的历史时期，金价具有不同的发展趋势。总需求大于总供给时，金价呈上升趋势；总供给大于总需求时，金价会呈下跌趋势；而两者平衡时，金价呈稳定状态。从统计数据看，19世纪以来的200多年里，黄金供求结构明显地可以划分为三个阶段。
一、黄金本位制的供求基本平衡阶段
19世纪对于黄金生产力的发展来说，无疑是一个十分重要的时期，金本位制的实行可视为近代黄金供求变化的标志线。19世纪实行金本位制后黄金才逐步成为国际主导性货币，金本位制的建立标志着黄金从宫廷走向了社会，黄金之所以能发生这样的进步，黄金生产力的突破是其前提条件，尤其是19世纪后半叶的50年黄金产量就超过了之前5000年的总量。19世纪100年的产量总计达到了1.15万吨，如我们以产量衡量，可以说19世纪黄金生产力较之前的历史时期大幅度增长了100多倍，是人类历史上黄金生产力实现飞跃的年代。
（一）格局特征
金本位时期黄金需求是以货币需求为主导的。在这一历史时期，世界贸易迅速增长，黄金货币需求旺盛，但由于当时黄金生产力得以持续发展，使供给条件不断改善，较好地满足了不断增长的需求。这一历史阶段的供给与需求的增长实现了平衡，因此金价呈现极为稳定状态。在这一历史时期中，黄金供需结构的特征是：金本位制的实行，形成了货币黄金需求主导的格局，而黄金生产力的发展，使黄金供给条件发生了极大改善，满足了因世界贸易的发展而不断增长的黄金货币需求。因此在这一历史时期虽然金价有上涨也有下跌，但波动幅度不大，而且时间都很短，在大多数时间里都呈平稳状态。
（二）影响因素
19世纪黄金生产力的飞跃源于当时一系列新黄金资源的发现。19世纪开创黄金生产新世元的是俄国，随着金矿的发现与开采，1840年俄国黄金总产量已达43.5吨，到1847年俄国黄金产量占全世界总产量的60%。1848年，随着美国加利福尼亚的美利坚河与对克拉门托河交汇处发现黄金，到1851年黄金产量达到了77吨，1853年达到93吨。美国的黄金大部分运往英国伦敦，使英国国库黄金储备大增，为金本位制在英国的实行积累了物质力量。
1851年在澳大利亚麦夸里河支流也发现了黄金，到1853年产金已达到70吨的水平。澳大利亚80%的黄金运往伦敦黄金市场，英国主要的黄金银行大多也正是在这一时期建立形成的。澳大利亚黄金潮之后是南非的黄金开采高潮的出现，它不同于美国和澳大利亚，南非黄金开采是从金刚石（钻石）开采开始的。1867年北开普省瓦尔河附近发现了金刚石，1886年在兰拉格的农场发现了金矿露头。那些在钻石开采业发了财的企业集团纷纷转向黄金开采。1887年南非的黄金产量仅有1.2吨，5年后增加了25倍，达到了30吨，1898年达到120吨，尽管世界第一的产量在2007年被中国超过，但不可否认的是，南非在历史上总计生产了数千年来全世界矿产黄金总量的40%。赶上19世纪黄金生产力大发展末班车的是加拿大，道森城地区的黄金一直开采到100多年以后的1966年。19世纪形成的世界黄金生产力布局的基本格局延续至今，以上这些国家仍然是当今世界最重要的产金国，在当今世界黄金生产国位置排列中，中国、澳大利亚、南非、美国、俄罗斯和秘鲁分列前6位，这几个国家2009年产金1373.4吨，占当年全世界总产量的53.4%，占有世界黄金业的半壁江山。19世纪生产的黄金绝大部分运往了当时世界经济的中心欧洲，使得欧洲黄金储存量大增。尤其是英国，先是葡萄牙、西班牙所掠夺的非洲、美洲的黄金大量地流入英国，后是澳大利亚、南非、加拿大开采的黄金也主要由英国获得。由于有了这样的物质基础，所以英国于1816年首先得以实行金本位制。有关资料统计表明，英格兰银行1848年黄金储备为1200万英镑，到1852年增长到2000万英镑；法兰西银行增长得更快，这四年间由350万英镑增加到2350万英镑，增长了6.7倍。这些国家由于存在着大量的盈余黄金，所以商业支付越来越多地使用黄金，不断扩大黄金使用范围。德国也因1871年获得了法国的赔款而发行了以黄金为基础的马克，并用黄金铸造金币。当时欧洲各国普遍实行的是金银双本位制，但因英国及欧洲主要经济大国实行了金本位制，黄金需求量增加，因而引起了金银比价的变化，金价略升，银价下跌，如果仍坚持金银双本位制就会因银价下跌而受损，所以其他国家也不得不立即转向了金本位制，停止了银本位制。1876年法国和西班牙、1893年俄国、1898年印度、1900年美国都实行了金本位制，直至1914年第一次世界大战爆发前已有59个国家实行了金本位制。只有中国是一个例外，银本位制一直延续到20世纪30年代，只是在20世纪40年代实行过一段很短时间的金汇兑本位制。