上世纪80年代起,中国开始进行金融市场改革,中国股票市场经历了飞速的发展,从孤立逐渐走向开放,与世界股票市场联系日益紧密。作为新兴市场国家,中国股票市场既面临初步发展时需逐步完善的相关制度,又面临本土市场开放后来自国际市场的冲击。随着一系列开放本国金融市场的政策的逐步实施,世界股票市场,特别是主要发达国家股票市场对我国股票市场产生日益显著的影响。自1970年起,许多国外学者发现主要发达国家的股票市场价格长期存在同涨同跌的趋势,呈现出一定程度联动性。此外,上世纪90年代以来,世界不同国家和地区发生了几次规模大、持续时间长的金融危机和金融风暴,在负面金融事件发生前后,多个国家的股票市场也呈现出联动态势。那么随着我国金融市场的逐步开放,中国是否与世界主要发达国家的股票市场存在联动性,这种联动性是否会受到金融危机等负面事件的影响,成为值得研究的问题。本文基于中国正式加入WTO以来,中美两国股票指数的日收益率数据,通过实证研究,判断这一期间中美两国的股票市场是否存在联动性,研究分析两国股票市场联动性的作用机制,并重点关注负面金融事件发生前后两国股市联动性的变化。本文分别采用极大重叠离散小波变换(MODWT)和DCC-GARCH模型,从不同时间区间和整体联动趋势这两个视角来研究中美两国股票市场联动性的变化情况。首先,本文分别对中美两国股票指数收益率序列运用MODWT,将两个时间序列分别进行多次分解,获得不同时间尺度的分解信号,分别计算交叉相关系数和交叉协方差,对比在不同的时间尺度上中美两国股票市场联动性的差异,并采用Granger因果检验来判断两国股票市场联动性是美国对中国的单向引导还是中美两国的相互引导、共同作用。其次,本文对两国股票指数收益率序列运用DCC-GARCH模型,研究随着时间发展,两国股票市场联动性的动态变化,并关注两国的负面金融事件发生前后,这种联动性的变化情况。通过实证研究,本文得出结论,在本文的考察区间,中美两国股票市场存在联动性,并且这种联动性不是美国对中国的单方面影响,而是中美两国股市相互引导,共同作用。在不同的时间区间,两国股市的联动性有差异。此外,极端负面金融事件,例如2008年美国金融危机和2015年中国股灾,均对中美两国股市的联动性产生显著影响。在此基础上,我们以政策制定者和股市投资者的视角,分别就实施逐步开放的金融政策、防范国际金融风险;合理进行资产配置、规避投资风险等角度提出建议。