本文梳理了关于上市公司股票回购的国内外相关文献,并总结了相关理论的基本假说,以2020年至2021年我国部分实行股票回购并最终完成的上市公司为研究对象,运用标准事件研究法检验我国上市公司股票回购的市场效应,以及多元回归分析法探究股票回购市场效应的影响因素。研究发现,第一,根据信号传递理论,上市公司管理层通过股票回购操作向市场传递公司股票价值被低估的信号,市场将其视为利好消息,并对此做出积极反应。本文通过事件研究法计算出了我国上市公司股票回购操作事件窗口期的平均异常收益率和平均累积异常收益率,研究结果证实了我国股票市场的股票回购操作存在显著的正向市场效应。第二,根据回购用途不同,可将股票回购分为股票回购注销和股票回购后变为库藏股。区分股票回购用途的情况下,计算结果显示股票回购注销样本在事件窗口期内的平均异常收益率和平均累积异常收益率的绝对值更高并且显著性更强,因此股票回购注销的市场效应强于库藏股。同时说明股票回购注销向市场传递的股价低估信号更强,而库藏股传递的信号相对复杂,传递股价低估的信号相对较弱。第三,在信号传递假说的基础之上,本文推断股价越被低估,市场效应越强。多元线性回归的结果显示,在众多股票估值指标中,股票回购的市场效应与上市公司的市净率显著负相关,与其市净率增速显著负相关。第四,区分股票回购用途的情况下,股票回购注销的市场效应与上市公司的市净率以及其市净率增速相关的显著性水平更高,股票回购注销比库藏股与股价低估因素的相关性更强。这一点也从侧面证明股票回购注销传递的股价低估信号更强,而库藏股传递的股价低估信号相对较弱。