企业投资决策是最重要的财务决策，成功的企业投资能够增加企业的价值，即企业的价值等于现有资产的价值加上投资项目的现值。企业投资应坚持企业价值最大化的原则，然而代理理论认为，现实中信息是不对称的，由于投资中无法避免的代理问题使得企业投资偏离价值最大化的轨迹，本研究主要对代理问题中的经理人机会主义进行了系统的理论分析与实证研究，同时寻求了从股权结构角度的解释，主要的研究结论如下:　　1.代理冲突会导致次优化的投资决策，即投资不足与过度投资问题。新老股东之间、债权人与股东之间的代理冲突会导致投资不足;而经理人机会主义会造成企业过度投资于净现值为负的项目从而降低企业的价值。　　2.经理人机会主义主要会导致投资的短期化行为、企业投资中的过度扩张行为以及经理人固守职位的专属投资行为。　　3.国外学者认为无论是股权的分散化、法人股东相互持股或者引入机构投资者持股，最终的结果都将导致经理人的控制，而国内学者大多认为因为股权结构造成的内部人控制问题是中国上市公司经营绩效较差的原因之一，得出国有股减持、加大流通股比例与引入机构投资者将有利于改善公司绩效，本研究从投资决策的角度实证研究结果不支持国内学者的观点，本研究实证得出的结论主要有:　　(1)上市公司的投资决策对企业的现金流量具有较强的依赖性。　　(2)投资决策对企业现金流量的依赖性的动因是经理人机会主义，而不是因为融资约束。　　(3)国有股比例低、流通股比例高的企业其经理人机会主义问题更为严重，国有股减持、加大流通股比例不会缓解代理问题中的经理人机会主义。