在我国经济不断转型升级并向着高质量发展的大背景下,新的并购浪潮在各类产业政策的支持和引导下以及市场经济的蓬勃发展下被掀起。证监会明确提出支持和鼓励各投资机构依法通过并购基金帮助上市公司进行并购重组。“PE+上市公司”型并购基金在此背景下逐步发展起来,这种产融相结合的并购基金为上市公司服务,方便其对所处行业进行资源的整合,实现企业产业规模的扩张。虽然这种模式的并购基金有着广阔的发展前景,但其中相当一部分只是在相关公告发布后,为上市公司带来了短期股价的大幅度上涨,之后却被搁置进展全无,长时间以来便成为僵尸化的基金,遭遇发展的瓶颈。由于这类并购基金在我国出现的时间较晚,发展与运用还不算成熟,相关法律法规尚未健全,监管存在缺位,加上该模式并购基金存在参与架构复杂、各方投资占比差异较大、退出周期漫长等特点导致其存在着诸多风险亟待采取措施加以防范和应对。通过对国内外“PE+上市公司”型并购基金的研究进行梳理,发现此前研究主要集中于并购基金及“PE+并购基金”的运行机理、模式选择介绍及发展现状研究,偏理论型的研究较多,而对“PE+上市公司”型并购基金的风险及防范方面的研究不足,少量关于其风险的研究也主要局限于委托代理风险等整体的风险,鲜少有研究拆分并购基金运作过程中每一阶段的风险进行具体的分析。本文通过规范研究法和案例研究法,对江西博雅生物与PE机构高特佳弘瑞投资共同设立并购基金,以完成对新百药业并购的案例进行分析,识别出“PE+上市公司”型并购基金设立阶段,存在的风险有合作PE机构的选择风险、并购基金组织形式选择风险;资金募集的阶段存在的风险有投资者的合规风险、信用风险及基金结构的安排风险等;投资阶段存在的风险有标的企业的选择风险、投资决策风险以及所募得的资金使用不当风险;投资后管理阶段面临的风险有标的企业的培育孵化风险、内幕交易的风险;并购基金在退出阶段存在投资标的估值风险、实施二次并购时的支付风险、上市公司与标的企业的整合风险等;“PE+上市公司”型并购基金整体层面贯穿全程存在委托代理风险及信息披露风险等。针对这些风险应当采取的防范和应对措施包括,上市公司应该谨慎选择资质优良、具有较高认可度与市场影响力、融资能力的PE机构进行合作。PE机构、上市公司双方签订并购基金设立协议时应当细化各项条款,完善对基金管理人的约束与激励机制。并购基金应该谨慎选择其他合格投资者参与投资,全面进行尽职调查加强对并购投资标的企业的筛选,设置科学的投资决策机构并保障上市公司话语权。并购基金投后管理过程中应加强对标的企业的培育,提前进行财务、人才、文化、技术等方面整合,激发协同效应。对标的企业进行科学估值,合理选择并购基金退出时机,根据上市公司资金状况和股权结构特点选择科学的二次并购支付方式,通过签订业绩承诺及补偿协议保障最低收益等。另外,从监管的角度出发,应当出台统一全面的并购基金相关法律法规并完善监管机制,细化并购基金各阶段信息的披露要求,列出披露清单,实现“PE+上市公司”型并购基金运行分阶段进行全过程强制化动态披露,加大对违规披露的处罚,才能有效防范其风险,让其得以健康发展。