为了应对2008年金融危机,我国增加了大量政府投资行为,却也使得负债规模激增,导致商业银行积压了大量不良资产,企业的抗风险能力持续弱化。为了修正债务驱动型经济带来的弊端,国家制定了“去杠杆”任务,债转股这一工具再次被启用。随着市场化债转股指导意见的发布,债转股项目陆续展开,截止至2021年6月底,总的落地资本已达1.69万亿元,其中钢铁行业作为去产能的重点关注类产业,占比约四分之一。在此背景下,市场化债转股及其实施效果成为了财经研究领域较为热门的话题。本文以华菱钢铁为例,分析市场化债转股对钢铁企业绩效的影响机理及效果。在研究过程中,本文首先回顾了相关文献,对债转股政策文件及治理理论进行梳理,为后续分析搭建好理论框架,然后分析华菱钢铁债转股的具体实施过程,解析市场化债转股对钢铁企业绩效的内在影响机理,最后使用财务指标分析法及因子分析法评价华菱钢铁债转股后的绩效变化,检验债转股影响企业绩效的途径。经过研究发现:（1）市场化债转股对华菱钢铁绩效的驱动作用是通过资本结构调整、发挥治理效应、优质资源重组来实现的。（2）债转股对华菱钢铁的偿债能力指标、盈利能力指标和营运能力指标均有显著的提升作用,对企业成长性作用不明显。（3）通过因子分析发现,华菱钢铁债转股后在钢铁行业里的绩效排名显著提升,说明市场化债转股对华菱钢铁的绩效产生了正向效应。