股票股利一直为我国上市公司所偏好的一项股利政策之一。而股票股利实际上只改变资产负债表的结构，对于公司未来现金流量并没有影响。故股票股利的发放对股票市场影响在理论上应不存在，而实际上却非如此。有部分学者认为股票股利的发放会使得股价下降至一合理区间，吸引更多的投资人来购买以增加股票的流动性；或股票股利的发放将使流通在外的股数增加，交易量增大而流动性增加。即“最适价格假说” 以往文献多探讨股票股利对股价的影响，本文研究着重于股票股利发放后，投资人是否会因为股价下降而多去购买，导致流动性增加。本文利用了买卖价差、换手率和马丁指数等三个表征流动性的定量指标，运用事件研究法对我国深圳交易所发行A股公司的股票股利发放影响情况进行实证分析。对公告日(当日停盘则为下一个交易日)、除权日、及前后15个交易日流动性指标进行了配对样本T检验；同时分析了公告日及除权日上市公司流通规模、公司股价、股票股利的数量、大盘走势，送增比例等因素对流动性的影响。 本研究的结论是：1)中国股票市场的微观交易结构并不是采取做市商制度，且2／3的股票不能流通，流通股规模很小，存在着股票股利事件后的快速“填权”效应，使股票价格快速回升，股票股利发放事件的稀释价格作用无法发挥，也就无法达到“最适价格”；2)中国股市的买卖价差的含义发生了变化，不再是实际交易成本的反映，只是可能交易成本的反映，因而很大程度上代表了股价的波动意愿，并不具有完全意义上的流动性含义。3)就换手率而言，它既是流动性的衡量指标，也是最常用的衡量投机性的指标。换手率指标只能说明流动性的一个侧面，在中国衡量流动性是有缺陷的。4)对于马丁指数指标，除权事件发生后出现马丁指数变小的趋势，揭示了股票流动性随着除权事件的发生，而得到改善的事实。马丁指数是衡量我国股市流动性的适合指标。5)除权日股票股利事件对流动性影响显著，而公告日股票股利事件基本不影响股票的流动性。6)股票股利数量、除权事件当月大盘走势是影响股票流动性的显著性因素。