债券回购是指债券持有人（正回购方）卖出一笔债券,并与买方（逆回购方）约定在未来某一日期以约定价格购回该笔债券的交易方式。发行债券是企业常见的融资方式,而回购债券较为少见,且国内早期主要为关联方购回债券,存在向关联方输送利益的可能。近几年,发行人开始尝试购回自发债券,国内第一家成功以发行人为主体购回自发债券的上市公司是未名医药,相关监管制度确立后,国内债券回购案例数量明显增长,债券回购业务的交易规模也随之扩大。作为债券市场中普遍的融资方式,债券回购业务的兴起不仅促进了债券市场的发展,也为其他金融市场的发展提供了资金支持。研究国内已完成的债券回购案例,对我国债券回购的发展有一定积极意义,分析发行人回购自发债券的动因和经济后果,可以丰富现有的债券回购理论,为上市公司选择债券回购作为融资方式提供借鉴。本文研究对象为未名医药,研究角度为发行人回购自发债券的动因和经济后果,通过文献回顾法、案例分析法和事件研究法,对发行人回购自发债券的动因和经济后果进行研究。首先,阐述了本文的研究背景及意义,整理并总结了国内外学者关于债券回购动因、效应和风险方面的研究成果。其次,介绍债券回购基本概念,包括债券和债券回购的内涵、债券回购的类型和方式以及对债券回购经济后果的概念界定;同时,对本文研究时会用到的理论基础进行解释,包括委托代理理论、财务杠杆理论和信号传递理论。再次,介绍境内外发行人回购自发债券的做法,分析其优势与风险。接着,对未名医药回购自发债券进行案例分析,主要包括未名医药公司概况、案例介绍、债券回购动因分析和经济后果分析四个部分,介绍未名医药公司的组织结构、业务构成、债券回购的过程以及回购前后的经营状况,从降低债务成本、提高资金使用效率、调节财务杠杆、稳定存续债券价格四个方面展开进行债券回购动因分析,从财务绩效、资本结构、风险、市场效应四个角度切入进行债券回购经济后果分析。最后,总结案例分析的结果,针对债券回购过程中出现的问题对企业和监管层提出建议。