兼并收购是企业发展与成长的重要手段，可以对公司的经营活动产生重大影响。连续并购是指企业在一段时间内进行两次及以上的并购活动。根据wind数据，在2018年期间首次披露并购活动且已完成的并购交易为8710笔（剔除涉及金融行业买方的交易），涉及5332个交易买方。随着并购交易量的不断增加，很多企业在一段时间内进行了两次及以上的并购交易。在上述的5332个交易买方中，有1562个买方在2016年至2018年期间内进行了两次及以上的并购交易，占比达到29.3％。
　　随着连续并购交易活动的不断增加，学者们逐渐开始关注连续并购绩效这一研究方向。目前国内学者就连续并购绩效随并购交易增加的变化情况尚未有统一结论，并且在连续并购交易的短期绩效影响因素方面的实证研究较少，学者们在研究管理层过度自信对并购绩效的影响时，往往采用静态的指标。而本文认为随着并购次数的增加，管理者过度自信并非一成不变，设置静态指标无法较好的度量管理者过度自信。此外，根据组织学习理论，学者们往往将以往并购交易次数作为并购经验的代理变量，本文将研究以往并购次数是否适于作为并购经验的代理变量。
　　本文选取2010-2018年发生连续并购（期间成功完成两次及以上并购交易）活动沪深A股上市公司为研究样本，研究了管理层过度自信以及并购次数对连续并购交易短期绩效的影响。本文先用事件研究法计算并购交易的短期绩效CAR，再以其作为被解释变量进行回归。本文以两个指标体系对管理层过度自信进行衡量，一个是仅包含管理者学历、年龄、性别、两职合一这四个方面的静态管理者过度自信指标，一个则是在上述指标基础上，加上管理者以往并购次数构建而成的动态管理者过度自信指标。
　　实证结果表明:第一，以学历、年龄、性别、两职合一构建而成的静态管理层过度自信指标对并购短期绩效有负面影响，但在统计上并不显著;第二，上市公司以往并购次数、成功并购次数、失败并购次数对并购短期绩效有负面影响，且成功并购次数比失败并购次数对并购短期绩效的负面影响更大，但均不显著;第三，管理者以往并购次数对并购交易短期绩效有显著的负面影响，与管理者以往并购失败次数相比，管理者以往成功并购次数对并购短期绩效的负面影响更大;第四，将静态管理层过度自信指标与管理者并购次数综合而成的动态管理层过度自信指标对并购短期绩效有负面影响，且在统计上显著。
　　研究结果表明，管理层的过度自信行为会对连续并购的短期绩效产生负面影响。并购次数会对连续并购产生负面影响，且以往并购次数不宜作为并购经验的代理变量，而应作为构建管理者过度自信动态指标一部分。随着管理者参与并购交易次数的增加，管理者的过度自信程度也在增加。
　　根据研究结果本文提出了如下建议:第一，减少两职合一的情况出现，两职合一会助长管理者的过度自信，同时会弱化董事会对管理者的监督作用，从而使得过度自信的管理者发起的并购行为得不到制约，而对连续并购交易短期绩效产生负面影响;第二，切勿盲目追逐并购概念股，从样本并购交易数据来看，有50.55％的并购交易给上市公司投资者带来了财富上的损失，盲目追逐重组概念股不会帮助其获得明显的正收益;第三，投资者在选择并购概念股时应关注管理者以往并购次数，管理者参与并购次数越多，并购绩效表现越差。