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面对资源环境约束的挑战，中国在新的发展阶段把绿色发展作为追求长期可持续目标的国家战略。提高基金的绿色投资占比，充分发挥基金投资对社会资源的引导作用，是实现这一国家战略、推动我国绿色经济转型的重要途径之一。
绿色投资源于社会责任投资，社会责任投资遵循的理念是“义利兼顾”，即投资者在追求投资回报的同时，也须承担相应的社会责任，包括环境责任。随着人们对环境问题的关注度不断提高，人们逐渐将绿色投资从社会责任投资中分离出来单独讨论。其中，投资者重点关注的基金绿色投资与财务绩效关系问题研究尚少，亟待开展和深入。
本文在详细梳理了基金绿色投资与财务绩效关系、基金财务绩效影响因素等研究文献的基础上，先从理论上分析了基金绿色投资对基金财务绩效的影响。随后，选取了2014年至2017年间347只股票型基金与偏股混合型开放式基金的年度数据作为研究样本，对相关问题进行了实证研究。全文共分六章：第一章为引言部分，对研究的背景、意义、方法和创新点进行了简介；第二章是文献综述；第三章阐述了相关基础概念和理论；第四章从理论上分析了绿色投资对基金财务绩效的影响；第五章为实证研究和结论；第六章是政策建议。
在文献综述部分，分别从绿色投资对基金财务绩效的影响、基金财务绩效的影响因素两个方面进行了文献梳理。绿色投资是社会责任投资的一部分，因此文献综述部分也会包括了社会责任投资的研究内容。
从文献中看到：
（1）虽然White于1995年就发表了关于绿色共同基金的研究文献，但是关于基金绿色投资对基金财务绩效影响的研究在2010年前后才逐渐增加，且在研究方法上、研究内容上与社会责任投资相似。随着信息披露制度的不断完善，也有学者尝试直接衡量共同基金的环境表现来研究其与基金的财务绩效之间的关系；
（2）目前，关于绿色投资能否取得良好财务绩效的意见并不一致。导致最后结论相互矛盾的原因，可能是采用匹配分析法时传统基金对照组的选择方法不同，或者是与不同的筛选方式以及基金特征不同等有关；
（3）在共同基金财务绩效的影响因素方面，大量文献对此进行了研究，但是不同文献得出了的不同的结论，主要原因在于样本基金的差异、样本考察期的差异与研究国别的差异等。
通过对前人实证研究方法和研究成果的总结和分析，本文准备从以下几方面做一些新的尝试：首先，为了克服将共同基金一分为二的弊端，本文选择了简单的基于基金的持股情况来衡量基金的绿色投资水平。通过这种方法，本文能够在连续统一的基础上检查基金绿色投资对基金财务绩效的影响，而无需使用二元分类将共同基金归入绿色投资基金或传统基金。其次，影响共同基金财务绩效的因素众多，而在基金管理者层面，众多因素都是通过影响基金的选股能力和选时能力进而对基金的财务绩效产生影响，因此，本文直接选取了基金的选股能力和选时能力作为控制变量；有些因素，比如规模和风格对基金财务绩效的影响学术界已经有一定共识；但是对于有些因素比如基金年龄、管理费率等的影响却还缺乏足够的共识，因此，本文选择基金规模与基金风格作为控制变量进行研究。
在相关概念界定与基础理论部分，主要介绍了社会责任投资、绿色投资与财务绩效基础概念和相关理论基础。在社会责任投资部分，首先对社会责任投资的相关定义从不同角度进行了说明，随后，简要梳理了社会责任投资的发展脉络和现状。近几十年来，社会责任发展十分迅猛。面对严峻的环境问题，社会责任投资在短期内的首要任务是改善环境或推动绿色经济，因此绿色投资作为单独的研究对象，成为近年来的研究热点。在绿色投资部分，首先从狭义与广义的角度对绿色投资的概念进行了区分，综合考虑，本文沿用了广义的绿色投资定义。其次，本文也简要介绍了绿色投资的发展历史与现状，着重介绍绿色投资与社会责任投资的融合。接着，介绍了绿色投资的理论基础—可持续发展理论、利益相关者理论、绿色金融理论。最后，为了有助于深刻理解绿色投资的发展规律，综合五方面分析了近些年来绿色投资蓬勃发展的驱动因素。最后基金财务绩效部分，首先介绍了基金财务绩效的衡量方法，随后对基金财务绩效衡量方法进行了比较，为接下来的实证分析做好铺垫。
在理论分析部分，梳理了学术界对基金绿色投资对财务绩效的影响的理论分析，并发现学术界对基金绿色投资对财务绩效的影响存在争议，主要为两种观点：首先，本文先介绍了认为绿色投资与基金财务绩效负相关的理论分析，持有这种观点的学者认为企业承担环境责任会增加企业的成本，进而对企业的利润产生负面影响；同时绿色投资会减少基金的投资机会，因此绿色投资会对基金财务绩效产生负的影响。其次，也有学者认为绿色投资与基金财务绩效正相关，主要是从企业质量的角度来分析。他们认为，积极承担环境责任的企业意味着是管理较好的企业；同时基金绿色投资筛选过程中也会发现与价值有关的信息，这些都会给基金绿色投资带来正的收益。最后，本文根据理论分析与我国的实际情况，提出了相关假设。
在实证研究和结论分析部分，首先，介绍了样本选择与数据来源。其次，介绍了变量的选择与模型设定。本文研究的核心自变量是绿色投资占比，基金财务绩效由基金复权净值收益率、Sharpe比率来衡量，基金的风险由基金的收益标准差衡量，控制变量包括基金的选股能力、选时能力、规模、基金风格，分别建立了3个模型。
最后，展示了实证研究过程与结论。经过实证研究得到以下结论：
（1）基金的选股能力与基金的财务绩效显著正相关，与基金的风险也是显著正相关关系；
（2）基金的选时能力与基金的财务绩效显著正相关，与基金的风险显著负相关，也就是说基金管理者的选时能力有助于降低基金的风险；
（3）基金的管理规模与基金的财务绩效正相关，与基金的风险负相关，基金规模的增加会降低基金的风险，增加基金的财务绩效，证实了基金规模效应的存在；
（4）基金绿色投资占比与基金的财务绩效呈显著负相关关系，与基金的波动率呈显著的正相关关系，也就是支持基金绿色投资是以财务绩效下降为代价的观点，我国基金绿色投资存在“逆淘汰”现象。
本文的创新之处体现在：
（1）选题创新。掌握着巨量资金的共同基金在我国绿色经济转型的过程中可以发挥举足轻重的作用。而我国对共同基金绿色投资的研究却很少。本文选择以绿色投资占比为切入点，研究共同基金绿色投资对基金财务绩效的影响；
（2）研究方法创新。以前无论关于社会责任投资还是绿色投资对基金财务绩效影响的文献研究重点大多集中于与传统基金绩效的对比上，首先，选取传统基金对照组的过程中带有一定的主观性，其次这种一分为二的方法，即使进行了基金特征匹配，也忽略了SRI基金、绿色基金投资筛选强度的差异。本文没有采用将基金一分为二的方法，而是基于共同基金的持股情况设计了绿色投资占比指标，以此来研究共同基金绿色投资对财务绩效的影响。
绿色投资源于社会责任投资，社会责任投资遵循的理念是“义利兼顾”，即投资者在追求投资回报的同时，也须承担相应的社会责任，包括环境责任。随着人们对环境问题的关注度不断提高，人们逐渐将绿色投资从社会责任投资中分离出来单独讨论。其中，投资者重点关注的基金绿色投资与财务绩效关系问题研究尚少，亟待开展和深入。
本文在详细梳理了基金绿色投资与财务绩效关系、基金财务绩效影响因素等研究文献的基础上，先从理论上分析了基金绿色投资对基金财务绩效的影响。随后，选取了2014年至2017年间347只股票型基金与偏股混合型开放式基金的年度数据作为研究样本，对相关问题进行了实证研究。全文共分六章：第一章为引言部分，对研究的背景、意义、方法和创新点进行了简介；第二章是文献综述；第三章阐述了相关基础概念和理论；第四章从理论上分析了绿色投资对基金财务绩效的影响；第五章为实证研究和结论；第六章是政策建议。
在文献综述部分，分别从绿色投资对基金财务绩效的影响、基金财务绩效的影响因素两个方面进行了文献梳理。绿色投资是社会责任投资的一部分，因此文献综述部分也会包括了社会责任投资的研究内容。
从文献中看到：
（1）虽然White于1995年就发表了关于绿色共同基金的研究文献，但是关于基金绿色投资对基金财务绩效影响的研究在2010年前后才逐渐增加，且在研究方法上、研究内容上与社会责任投资相似。随着信息披露制度的不断完善，也有学者尝试直接衡量共同基金的环境表现来研究其与基金的财务绩效之间的关系；
（2）目前，关于绿色投资能否取得良好财务绩效的意见并不一致。导致最后结论相互矛盾的原因，可能是采用匹配分析法时传统基金对照组的选择方法不同，或者是与不同的筛选方式以及基金特征不同等有关；
（3）在共同基金财务绩效的影响因素方面，大量文献对此进行了研究，但是不同文献得出了的不同的结论，主要原因在于样本基金的差异、样本考察期的差异与研究国别的差异等。
通过对前人实证研究方法和研究成果的总结和分析，本文准备从以下几方面做一些新的尝试：首先，为了克服将共同基金一分为二的弊端，本文选择了简单的基于基金的持股情况来衡量基金的绿色投资水平。通过这种方法，本文能够在连续统一的基础上检查基金绿色投资对基金财务绩效的影响，而无需使用二元分类将共同基金归入绿色投资基金或传统基金。其次，影响共同基金财务绩效的因素众多，而在基金管理者层面，众多因素都是通过影响基金的选股能力和选时能力进而对基金的财务绩效产生影响，因此，本文直接选取了基金的选股能力和选时能力作为控制变量；有些因素，比如规模和风格对基金财务绩效的影响学术界已经有一定共识；但是对于有些因素比如基金年龄、管理费率等的影响却还缺乏足够的共识，因此，本文选择基金规模与基金风格作为控制变量进行研究。
在相关概念界定与基础理论部分，主要介绍了社会责任投资、绿色投资与财务绩效基础概念和相关理论基础。在社会责任投资部分，首先对社会责任投资的相关定义从不同角度进行了说明，随后，简要梳理了社会责任投资的发展脉络和现状。近几十年来，社会责任发展十分迅猛。面对严峻的环境问题，社会责任投资在短期内的首要任务是改善环境或推动绿色经济，因此绿色投资作为单独的研究对象，成为近年来的研究热点。在绿色投资部分，首先从狭义与广义的角度对绿色投资的概念进行了区分，综合考虑，本文沿用了广义的绿色投资定义。其次，本文也简要介绍了绿色投资的发展历史与现状，着重介绍绿色投资与社会责任投资的融合。接着，介绍了绿色投资的理论基础—可持续发展理论、利益相关者理论、绿色金融理论。最后，为了有助于深刻理解绿色投资的发展规律，综合五方面分析了近些年来绿色投资蓬勃发展的驱动因素。最后基金财务绩效部分，首先介绍了基金财务绩效的衡量方法，随后对基金财务绩效衡量方法进行了比较，为接下来的实证分析做好铺垫。
在理论分析部分，梳理了学术界对基金绿色投资对财务绩效的影响的理论分析，并发现学术界对基金绿色投资对财务绩效的影响存在争议，主要为两种观点：首先，本文先介绍了认为绿色投资与基金财务绩效负相关的理论分析，持有这种观点的学者认为企业承担环境责任会增加企业的成本，进而对企业的利润产生负面影响；同时绿色投资会减少基金的投资机会，因此绿色投资会对基金财务绩效产生负的影响。其次，也有学者认为绿色投资与基金财务绩效正相关，主要是从企业质量的角度来分析。他们认为，积极承担环境责任的企业意味着是管理较好的企业；同时基金绿色投资筛选过程中也会发现与价值有关的信息，这些都会给基金绿色投资带来正的收益。最后，本文根据理论分析与我国的实际情况，提出了相关假设。
在实证研究和结论分析部分，首先，介绍了样本选择与数据来源。其次，介绍了变量的选择与模型设定。本文研究的核心自变量是绿色投资占比，基金财务绩效由基金复权净值收益率、Sharpe比率来衡量，基金的风险由基金的收益标准差衡量，控制变量包括基金的选股能力、选时能力、规模、基金风格，分别建立了3个模型。
最后，展示了实证研究过程与结论。经过实证研究得到以下结论：
（1）基金的选股能力与基金的财务绩效显著正相关，与基金的风险也是显著正相关关系；
（2）基金的选时能力与基金的财务绩效显著正相关，与基金的风险显著负相关，也就是说基金管理者的选时能力有助于降低基金的风险；
（3）基金的管理规模与基金的财务绩效正相关，与基金的风险负相关，基金规模的增加会降低基金的风险，增加基金的财务绩效，证实了基金规模效应的存在；
（4）基金绿色投资占比与基金的财务绩效呈显著负相关关系，与基金的波动率呈显著的正相关关系，也就是支持基金绿色投资是以财务绩效下降为代价的观点，我国基金绿色投资存在“逆淘汰”现象。
本文的创新之处体现在：
（1）选题创新。掌握着巨量资金的共同基金在我国绿色经济转型的过程中可以发挥举足轻重的作用。而我国对共同基金绿色投资的研究却很少。本文选择以绿色投资占比为切入点，研究共同基金绿色投资对基金财务绩效的影响；
（2）研究方法创新。以前无论关于社会责任投资还是绿色投资对基金财务绩效影响的文献研究重点大多集中于与传统基金绩效的对比上，首先，选取传统基金对照组的过程中带有一定的主观性，其次这种一分为二的方法，即使进行了基金特征匹配，也忽略了SRI基金、绿色基金投资筛选强度的差异。本文没有采用将基金一分为二的方法，而是基于共同基金的持股情况设计了绿色投资占比指标，以此来研究共同基金绿色投资对财务绩效的影响。