中国基金业发展至今已取得相对亮眼的成绩,其中主动权益类产品由于其透明度高、主动性高,并且风险明显低于股票投资备受投资者偏爱。除了各类基金产品在总量上的扩张之外,单只基金的规模和基金经理管理产品的总规模也不断增加,从市场上已有数据来看,个别基金产品规模甚至达到千亿规模。那么,是否所谓的明星基金经理是值得信赖的呢?投资者是否会追随明星基金经理进行投资,而这一行为导致的资金流量变化所产生的收益到底偏高还是偏低?能否从这一角度对基金规模收益的变化进行解释?这些问题都值得我们深思并挖掘一定的规律。首先本文的研究对象为2018年1月1日前成立的主动权益型公募基金,这一定义参考了余剑锋等人（2020）研究中所使用的对主动权益型基金的筛选,所以本文共选取了1155只主动权益型公募基金以及它们在2018-2020年之间的业绩情况,并引入余剑锋等人（2020）研究中使用的基金经理能力指数对基金流量的诱因进行拆分,得到了基金经理能力指数这一重要变量。此外,本文另一重要变量为二元变量——明星基金经理,这一变量通过定义经理能力指数排名在前5%的基金经理为明星基金经理得到。本研究由三个主要的研究部分构成:第一部分是通过PVAR模型对基金流量等变量进行滞后关系的检验,在对市场规律进行验证的同时对后续的研究进行铺垫;第二部分主要研究明星基金经理是否会带来额外的基金资金流入,这一部分通过均衡面板模型实现;第三部分则进一步深入研究了基金规模收益变化的影响因素,以及明星基金经理管理下的基金规模收益变化。经以上研究发现,我国主动权益基金市场中的确存在基金经理的明星效应,即投资者会追随明星基金经理进行投资,从而产生资金的净流入,这一结论从基金经理的层面解释了基金流量的变化。在这一结论的基础上,本文进一步探究了明星基金经理引流的资金对规模收益的解释效应,发现虽然主动权益基金普遍存在规模收益递减,但是对于明星基金经理所管理的产品是存在显著为正的规模收益变化,这一发现也是肯定了明星基金经理的能力和相应的明星效应。但是,同时我们也需要考虑基金经理家族和基金经理所管理的多种基金产品间的关联效应对实际的公募基金市场的影响,本文的研究过程并不能完全排除这些人为的无法进行量化的因素,所以进行实际操作时仍然需要时刻关注风险变化。最后,本文根据研究的结论为投资者和市场管理者提供一些建议。一方面,投资者在进行投资决策时需要擦亮眼睛,对所谓的明星基金经理的判断依据和其真实性进行考察,不能完全听信平台和基金公司的营销手段。另一方面,市场也需要对平台和基金公司的营销内容进行规范,保证投资者接收到的信息是真实有效的;同时也建议市场提出一个统一的关于“明星基金经理”的评选标准,以此满足对基金经理的激励机制和基金产品的推广需求。