新古典理论认为，发展中国家由于资本相对稀缺因而资本的边际回报率更高，因此国际资本应该从发达国家流向发展中国家。然而与理论不符的是，现实中国际资本是从发展中国家净流入至发达国家的，并且存在所谓的“双向流动现象”，即直接投资由发达国家流向发展中国家、而金融投资则由发展中国家流向发达国家的情况。本文通过建立一个国际间资本流动的一般均衡模型来解释上述现象，发现资本双向流动的主要目的是为了规避发展中国家相对较低的技术水平、产权保护水平以及金融市场效率等。而且从比较静态分析可以发现，对发展中国家而言，技术水平、产权保护水平、金融市场效率、市场透明度以及公司监管水平的提高，都有助于其吸收更多的国际资本净流入。本文的研究同时表明发达国家将会从资本自由流动或金融一体化中获得好处，然而发展中国家的福利则不一定会因为资本自由流动而得以增加，反而可能从中遭受损失。不过随着发展中国家的产权保护水平和市场透明度的提高，其从金融一体化中获得好处的可能性也会有所提高。对于一般均衡模型所推导出的推论，本文选取了世界范围内的数据作为样本进行了实证研究，结果表明技术水平、产权保护水平和金融市场效率确实对解释国际资本的双向流动具有非常显著的作用，而且这种作用非常稳定。具体地，产权保护水平和金融发展水平对直接投资影响更明显，而技术水平、产权保护水平和金融发展水平对金融投资都有明显的影响。最后，本文深入分析了目前甚嚣尘上的资本管制问题，结果表明虽然资本管制对资本的流入和流出都具有比较明显的限制效果，但是对资本净流动的管制效果则并不明显。特定到我国，我国对国际资本流入、长期资本流动和直接投资的管制更加有效，而对资本流出、短期资本流动或金融投资的管制效果相对较低。而且对我国来说，加强资本管制对资本流动的影响要远小于放松资本管制带来的影响。本文的研究对于理解和解释目前存在的双向资本流动和“卢卡斯悖论”现象，以及处理我国资本账户开放的政策都有借鉴意义。