定向增发,又被称为私募,作为向有限数量的投资机构或个人非公开发行股票的一种方式。由于具有融资成本低、申请审批核准门槛低、投资人容易确定等诸多优点,自2005年定向增发被引入我国证券市场以来,这种股权再融资手段一时受到我国资本市场上的广大投资者竞相追捧,也广受我国上市公司的青睐。2017年证监会陆续出台了一系列的股权再融资新政策,通过对发行价格、基准日、融资规模、锁定期的限定进一步规范了上市公司定向增发行为。本文在研究的开始先从定向增发相关的基本概念入手,并从增发动机的角度将定向增发分为六类:整体上市、引进战略投资者、与资产收购相结合、实施并购、项目融资和壳资源重组。随后详述了研究基于的三大重要经济学理论,包括信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论,并从市场效应和财务效应两个方面归纳总结了国内外对于定向增发效应的相关研究成果。在案例部分,首先较为完整的描述了科大讯飞公司于2011-2019年间进行的四次定向增发的基本情况,主要包括认购方式、资金用途、定价方式及价格、融资规模、认购对象以及其获配股数与锁定期。科大讯飞公司在9年时间内进行4次定向增发,融资总金额超过了70亿元人民币,如此高频率大规模的定向增发对于企业有着怎样的影响?本文用SWOT分析法分析科大讯飞的优劣势,以及面临的机遇与挑战,从中找出选择实行定向增发的动因。在效应分析部分就以这四次定向增发事件作为研究对象,从经营活动、公司治理、财务绩效、股票市场的公告效应与长期股价表现四个方面入手,通过分析公司经营数据,揭示科大讯飞公司如此频繁高额的定向增发对于企业造成的影响。研究最后得出的结论为:多次的定向增发扩大了公司的规模与价值,确保了在智能语音市场的领先地位,完善了公司治理结构,但没有能够改善上市公司的经营业绩,因而就未能符合市场投资者对于公司的增长预期,对公司后续的股权再融资具有不利的影响。针对存在的问题,本文提出了两点建议:一是企业合理运用资金,加强现金流管控,重视应收账款回款速度,加快存货周转,对募集资金的使用加强监管,保障公司现金流安全;二是注意提升企业的盈利能力,管控成本费用,加强战略合作,摆脱对于资本市场和政府补助的过度依赖,提升投资者信心。