有效市场理论是经典金融学的基石,但大量实证研究显示,金融市场收益率时间序列具有尖峰、厚尾、有偏、长记忆性等非正态特征,不符合有效市场假说。Peters（1991）提出分形市场假说,核心参数Hurst指数（）表示时间序列的分形特征:若=1/2,序列随机且不相关,对应经典理论的布朗运动;若∈（0,1/2）,序列会频繁出现趋势反转,即具有均值回复性;若∈（1/2,1）,序列具有趋势持续性,即长记忆性。大量文献的实证结果表明,资本市场收益率时间序列均有＞0.5,即具有长记忆性。可转债是金融市场上的一类复杂衍生品,其价值可以视作标的正股衍生的期权价值和纯债价值的组合,结合可转债标的正股的分形特征,研究和建立更符合实际的分形市场下可转债市场风险测度模型势在必行。本文首先采用经典及修正R/S分析法对我国股市的三个主要指数收益率序列的分形特征进行实证研究。结果表明,我国股市具有尖峰、厚尾、左偏等显著的非正态特征,不符合有效市场理论,且值均显著大于0.5,印证了我国股市状态持续性和长期记忆性的客观存在。其次,本文使用蒙特卡洛模拟,对四种Hurst指数的参数估计法进行对比分析,综合考虑精确度及估计结果的稳定性后,选择MF-DFA方法作为本文可转债风险度量模型中Hurst指数的参数估计方法。进一步,本文采用分形市场下的可转债风险度量（fractional risk measure,下文简称FRM）方法,假设可转债标的正股股价服从几何分数布朗运动,将可转债视作债券和标的正股奇异期权的组合,推导可转债价格波动过程,并最终确定本文风险测度模型FRM方法-ES指标、对比指标Va R以及模型评价指标的计算方法。最后,选取我国的68只可转债样本进行逐日市场风险的计算,将实际损失、FRMES指标、FRM-Va R指标及有效市场下ES指标进行对比分析,再对各个模型进行检验,结果表明,FRM-ES指标能够克服FRM-Va R指标忽略尾部风险的缺陷,FRM-ES模型多个检验指标的结果及模型稳定性均优于FRM-Va R、有效市场下ES模型,但仍存在进一步优化的空间。FRM方法下ES可转债市场风险度量模型能够为我国监管机构提供新的参考指标,更好地开展全面风险管理工作,帮助投资者及时调整投资策略,具有进一步研究的价值。