近年来,家族上市公司的技术创新逐渐成为热点问题。家族上市公司想要保持长远、可持续发展,实现家族长青的目标,进行技术创新是必不可少的环节。企业可通过自主创新增强核心竞争力、实现高质量发展。在当前经济环境面临不确定性的时代,不同的家族企业可能会面临着不同的“危”与“机”。而随着机构投资者队伍的不断壮大,机构投资者越来越积极地参与到资本市场中,影响着资本市场中的家族上市公司。同时,也有越来越多的机构投资者参与到家族上市公司的公司治理中,逐步影响着家族企业的活动和发展。本文主要以2010-2018年家族上市公司年度数据为样本,通过构建面板数据模型、中介效应模型、调节效应模型、有调节的中介效应模型,检验机构投资者持股对家族上市公司技术创新的影响,并基于家族企业特性,检验家族企业股权集中度在机构投资者持股影响家族上市公司技术创新过程中的中介作用以及家族代际传承和家族两权分离对机构投资者持股与家族上市公司技术创新之间关系的调节作用及其异质性,并进一步考察有调节的中介作用。研究结果为:整体上来看,机构投资者持股对家族上市公司技术创新有显著的负向作用,但是从机构投资者异质性来看,压力敏感型、抵抗型投资者分别对家族上市公司技术创新产生负向和正向影响。进一步地,在家族企业特性基础上,加入股权集中度、家族代际传承、两权分离以及三者分别与自变量的交叉项进行研究,研究得出:整体上机构投资者持股对家族上市公司技术创新产生显著负向作用,且机构投资者可以通过影响股权集中度来影响家族上市公司的技术创新。代际传承、两权分离对家族上市公司技术创新有显著抑制性作用。代际传承和两权分离都能正向调节机构投资者持股与家族上市公司技术创新之间的关系。此外,股权集中度的中介效应分别受到家族代际传承和两权分离的调节。其中,代际传承负向调节中介效应的后半段路径,两权分离负向调节中介效应的前半段路径。从机构投资者异质性来看,代际传承、两权分离都正向调节压力敏感型机构投资者与家族上市公司技术创新之间关系,而代际传承对压力抵抗型机构投资者与家族上市公司技术创新之间的关系无显著调节作用,家族两权分离可以负向调节压力抵抗型机构投资者持股与家族上市公司技术创新之间的关系。压力敏感型机构投资者持股可通过影响股权集中度来影响家族上市公司技术创新投入,股权集中度的中介效应受到代际传承的负向调节作用且代际传承调节中介效应的后半段路径。两权分离也能调节压力敏感型机构投资者通过股权集中度影响家族上市公司技术创新的中介过程。但压力抵抗型机构投资者并不能通过股权集中度影响家族上市公司的技术创新。最后,根据不同的机构投资者持股对不同特征的家族上市公司技术创新的影响不同,为实现家族企业长远持续发展提出相应的建议。