作为国民经济主体的重要组成部分,中小企业对我国经济增长和经济平稳运行有着重要作用。近年来,我国陆续出台了各种财政金融政策为中小企业融资难问题提供了有力政策支持和指引。在政府政策大力支持的背景下,中小企业集合债作为一种中小企业在资本市场上直接融资的债务工具便应运而生。随着越来越多的中小企业集合债在国家政策、地方政府的大力支持下发行流通,这种方式的融资效率问题,成为各界关注的焦点,因此有必要对其进行深入研究。本文在对中小企业融资效率的影响因素进行归纳、对已发行的中小企业集合债进行现实考察的基础上,从融资成本、融资运行机制、融资主体自由度、资金利用率以及清偿力五个角度对中小企业集合债的融资效率进行了综合评价,认为其融资效率既有有利因素也有不利因素,不能很好的进行综合评价;实证部分,本文选取45家2014-2015年首次使用中小企业集合债、中小板上市、创业板上市的同行业中小企业,结合理论分析选取7个输入指标、8个输出指标做因子分析,归纳出3个输入指标、3个输出指标后,代入数据包络模型中,对中小企业集合债、中小企业板、创业板的融资效率进行比较研究。本文实证结果表明,中小企业集合债的融资效率无论是综合效率还是纯技术效率均低于中小企业板、创业板上市融资企业,且存在显著差异。进一步分析松弛变量发现,中小企业集合债企业的融资效率非有效的原因主要是所有者权益过低,长短期债务比、长期资本负债率过高。最后,本文建议从优化融资运行机制、提高中小企业管理能力、完善市场环境这三个角度出发,提出提高中小企业集合债融资效率的政策建议。