我国资本市场逐渐发展,企业并购行为也逐渐趋于成熟,并购市场开始以战略并购为主,其主要目的是为了增强企业的核心竞争力、优化资源配置、深化产业整合。为了规避交易风险,多数企业会选择与被并购方签订业绩承诺协议进行约束,并且不断创新承诺条款和业绩补偿方式。目前,我国企业在签订业绩承诺协议时,所选用的业绩补偿方式有以下三种:股份补偿方式、现金补偿方式和混合补偿方式。这三种业绩补偿方式对交易双方的约束程度和激励作用各不相同,产生不同的影响,那么对并购绩效的影响路径也会不同。本文选择实达集团先后三次分别并购深圳兴飞、东方拓宇和中科融通为研究对象,其签订业绩承诺协议时采用了不同的业绩补偿方式,结合对理论背景回顾和已有研究的分析整理,从管理层约束、估值溢价以及业绩目标设定三个方面进行分析,深入探究这三种不同的业绩补偿方式会对企业并购绩效产生的具体影响,结合实达集团三次并购案例,揭示出业绩补偿方式对并购绩效的影响路径。通过研究得到以下结论:第一,股份补偿方式对企业管理层约束力强,估值溢价率低,业绩目标设定低,会使并购绩效下降。第二,现金补偿方式对企业管理层约束力弱,估值溢价率较高,业绩目标设定低,对并购绩效的影响并不显著。第三,混合补偿方式对企业管理层约束力适中,估值溢价率高,业绩目标设定高,使并购绩效先上升后下降。最后,针对研究结论得到一些实践启示:第一,提升管理层决策能力,避免短视行为。第二,完善企业估值流程,减少估值损失。第三,设置合理的业绩目标,提升并购绩效。第四,选择合理的业绩补偿方式,规避并购风险。