当前,发展绿色金融是转变我国旧式的经济发展模式以及解决环境污染问题的必然措施。投保环境污染责任险是发展绿色金融的重要措施之一。我国的环境污染责任险于20世纪90年代初开始萌芽,集中在北方少数城市。鉴于企业污染事件的高频发、高损失特点,人们开始愈发关注企业的环境污染问题。为了进一步提高企业的环保意识,大力推进绿色金融的进程,我国政府出台了各项制度用于保障环境污染责任保险的顺利推行,且明确指明了要利用绿色金融以推动我国向绿色经济转型的必要性。当前,我国高污染高能耗企业中环境污染责任险的投保率依旧不高,各企业对于投保环境污染责任险的接受程度仍旧不高,投保的积极性比较低。究其原因主要在于企业不愿意增加自身的财务负担。因此,提高企业投保积极性的措施在于应让其意识到投保环境污染责任险不仅能够加快绿色金融的建设,而且对企业自身的投资发展也是有好处的。高污染高能耗企业作为污染环境的“肇事者”,一方面需要在企业生产经营中预留资金以承担发生环境污染事件后的风险损失,而这将减少高污染高能耗企业用于企业投资的资金规模,进而降低了企业的投资效率。另一方面上银行贷款仍旧是我国最重要的社会融资渠道,大多数高污染高能耗企业在进行项目投资时绕不开向银行进行贷款。当下政府通过引导“绿色信贷”的方式,限制了企业以污染环境为代价的方式来攫取投资利益,即当企业的投资项目是高污染高能耗时,企业很难获取银行贷款。而投保环境污染责任险可以提高企业的绿色信用等级,降低企业的贷款利率,扩大贷款额度,进而降低企业的债务融资成本。基于此,本文研究投保环境责任污染险对我国高污染高能耗企业投资效率是否有促进作用。在其发挥促进作用的过程中,债务融资成本是否起到了中介效应。研究此问题,可从根本上解决当前环境污染责任险投保率低的问题,以推动环境污染责任险在我国的发展,促进绿色金融的发展,助推我国向绿色经济转型。本文采用文献分析法、跨学科研究法和定量分析法,在导论部分介绍针对当前我国发展绿色金融的研究背景,国内外关于环境污染责任险、投资效率和债务融资成本的研究现状,本文研究路径的介绍,相关研究方法以及研究的创新与不足。第一章介绍环境污染责任险和投资效率的理论基础,主要对相关名词做概念描述,比如环境污染责任险的定义和功能、环境污染责任险的直接效应和间接效应、投资效率的定义、影响因子和测算方法等,总结当前环境污染责任险和投资效率的定义范围,有利于后续模型的构建。同时阐述国外环境污染责任险发展的现状。第二章详细说明我国环境污染责任险的发展历程、出台的各项政策、现阶段成果以及存在的问题,如保费过高,保费费率拟定不科学,产品单一,保险责任范围模糊等情况。第三章建立模型,以2014年和2015年我国沪深A股中所属高污染高能耗行业的上市公司为样本,以投资效率和债务融资成本为被解释变量,环境污染责任险为解释变量,加入公司规模、企业现金流、有形资产、债务水平、总资产净利率、成长能力、管理费用率、前十大股东持股比例、董事会规模、独立董事比例、代理成本、短期偿债能力、存货比例、企业年龄共十四个控制变量以构建Richardson模型等。第四章对实证结果进行分析和检验,包括描述性统计分析、基准回归结果分析、传导机制分析、稳健性检验、实证分析反映的问题等。最后,针对模型的结果提出相关的对策建议。结果发现环境污染责任险对促进高污染高能耗企业的投资效率以及降低企业的债务融资成本有显著作用。进一步研究发现,投保环境污染责任险能促进企业投资效率的主要原因之一在于投保环境污染责任险能提高企业信用等级,进而降低了企业在投资过程中的债务融资成本,即债务融资成本在这一影响过程中发挥了部分中介效应。实证检验投保环境污染责任险对企业投资效率的影响及其传导机制。因此我们政府应该充分发挥其主导作用,加大对投保环境污染责任险行为的支持力度,鼓励商业银行在降低信贷利率等方面对投保了相关环境责任险的企业提供相应的金融支持力度,从而进一步降低其债务融资成本,提高其可贷投资资本的规模,全面提高金融体系对该类企业投资发展的综合服务能力,促进该类企业实现向绿色环保的方向进行转型。此外针对我国环境污染责任险现存的问题,保险公司还要继续完善环境污染责任险的产品内容,保障环境污染责任险的可测性,同时注意防范投保企业的逆选择和道德风险问题。本论文的创新之处如下。第一,从微观角度影响扩展企业投资效率的因子。本文根据当前推进绿色发展的大背景,将绿色金融与企业发展进行结合,并以绿色金融转型中的重点举措为主要的研究对象,即国家强制性要求企业购买环境污染责任保险的试点工作。第二,提供了环境污染责任险对企业有利发展的数据,并通过选取中介指标完善其中的传导机制。即选取了债务融资成本作为促进企业投资效率的中介变量,收集高污染高能耗上市企业的数据,利用实证研究,探求其相关的传导机制。本论文的不足之处如下。第一,样本选择中存在一定问题。所抽取的样本无法代表所研究的全部高污染高能耗企业,因此研究结果与实际存在一定的偏差。第二,在数据的可获得性也较困难。本文主要整理了WIND、CSMAR数据库,以及少部分公司年报所公开的有关统计材料间的可获得数据,但是由于所研究的指标较多,部分企业的有关指标数据无法获得,所以本文将空白数据过多的企业进行删除,保留数据多的企业。而针对部分公司的一两个空白数据,本文通过对比不同公司的各项指标,模拟出较为合适的数值。