【摘 要】
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当前我国正大力推进新型基础设施建设,城市轨道交通是投资规模最大的领域之一。由于城市轨道交通领域资金投入大,单靠政府财政支出无法满足城市轨道交通网络的快速形成,因此PPP（Public-Private Partnership）模式被引入城市轨道交通领域。然而城市轨道交通自身具有建设和回报周期长、技术复杂性和风险不确定性的特征,使得投资方的债务压力和参与风险较大,导致社会资本方决策难度大,参与积极性不
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当前我国正大力推进新型基础设施建设,城市轨道交通是投资规模最大的领域之一。由于城市轨道交通领域资金投入大,单靠政府财政支出无法满足城市轨道交通网络的快速形成,因此PPP（Public-Private Partnership）模式被引入城市轨道交通领域。然而城市轨道交通自身具有建设和回报周期长、技术复杂性和风险不确定性的特征,使得投资方的债务压力和参与风险较大,导致社会资本方决策难度大,参与积极性不高,尤其是民间资本参与度更是不足。因此准确评价社会资本方风险对提高社会资本方参与轨道交通项目的积极性、提升社会资本方的风险管理能力、保障社会资本方投资回报率和促进PPP模式的发展具有重要的意义。本文基于社会资本方视角,针对城市轨道交通PPP项目开展全面的投资风险评价研究。全文除绪论外,可分为五个部分:第一部分是基础理论分析,分析城市轨道交通PPP项目类型及特征,在此基础上进一步分析城市轨道交通PPP项目的一般风险特征和社会资本方投资风险特征;第二部分是城市轨道交通PPP项目社会资本方风险识别,根据社会资本方风险特征,通过相关案例及文献的研究,按准备、执行、移交和全过程阶段对城市轨道交通PPP项目社会资本方风险进行初步识别,采用专家调查方法和帕累托分析法对风险指标做进一步筛选,进而建立社会资本方的风险指标体系;第三部分是构建风险评价模型,使用系统动力学方法构建风险因素间的因果回路图和存量流量图,通过熵权法和G1算法确定风险因素权重,然后编写模型方程,最终构建出风险评价系统动力学模型;第四部分是案例分析,以武汉轨道交通12号线PPP项目为例进行社会资本的风险评价,得出风险变化趋势并提出防范风险的相关建议;第五部分是结论及展望,对全文结论进行梳理,并提出未来有待研究的问题。基于以上分析,本文研究结论如下:（1）得出包含33个风险因素的社会资本方投资风险指标体系;（2）构建了风险评价系统动力学模型,通过因果关系图对社会资本方所面临的风险进行详细的定性分析,通过存量流量图对社会资本方风险进行定量分析;定性分析得出风险的形成路径,定量分析得出社会资本方风险的变化趋势;（3）得出武汉轨道交通12号线PPP项目社会资本方的风险是由II级风险向III级风险变化的一个过程,风险整体上处于平稳状态,其中建设期的风险等级高于运营期风险等级。
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