【摘 要】
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本文研究了风险投资中的最优投资和最优努力问题,构建了一个连续时间下的风险投资模型,运用汉密尔顿—雅可比—贝尔曼方程,分别求得了连续时间下不考虑努力、连续时间下考虑单边努力和连续时间下考虑双边努力三种不同情况下风险投资者和风险企业家各自的最优决策以及在风险项目上获得的期望收益,并对模型求解的结果进行了比较分析和数值模拟,研究表明:一、风险投资者的最优投资现金流、最优努力和风险企业家的最优努力随风险项
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本文研究了风险投资中的最优投资和最优努力问题,构建了一个连续时间下的风险投资模型,运用汉密尔顿—雅可比—贝尔曼方程,分别求得了连续时间下不考虑努力、连续时间下考虑单边努力和连续时间下考虑双边努力三种不同情况下风险投资者和风险企业家各自的最优决策以及在风险项目上获得的期望收益,并对模型求解的结果进行了比较分析和数值模拟,研究表明:一、风险投资者的最优投资现金流、最优努力和风险企业家的最优努力随风险项目的潜在风险和风险投资者的预期报酬率递减;随投资（努力）对企业状态的影响率和风险项目的利润率递增。二、协同合作使得风险投资者和风险企业家各自的投资（努力）的投入水平和从风险项目上获得的期望收益同时达到最优。三、风险投资者只有在股权比例大于1/3时才有意愿对风险企业家进行激励,且激励可以有效提高风险企业家的努力水平,增加整个风险项目和参与主体双方的期望收益。四、风险投资者的努力不影响其他要素投入的最优策略,但可以提高风险投资者和风险企业家的期望收益。本文的创新点:一、建立了研究风险投资最优投资和最优努力的连续时间模型。二、不同于一般风险投资研究基于的委托代理视角,研究了风险投资者和风险企业家在整个风险投资过程中多种不同的博弈情况。三、引入风险投资者的努力,研究了考虑双边努力的风险投资问题,阐明了风险投资者主动管理对于风险投资的重要性。
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