随着债券市场的迅速发展,债券违约现象时有发生,债券信用质量问题日益引起重视。证监会明确提出,债券市场必须严格加强监管执法力度,将“零容忍”的规定进一步落实,杜绝债券市场的违法违规行为。由此可见,监管债券违约行为、加强债券信用质量、保障债券市场的安全稳定已经逐渐成为国家层面、制度层面、社会层面重点关注的问题。企业是市场不可分割的组成部分,是推动社会进步的主要驱动者,企业债券信用风险直接影响了整个资本市场的资源配置效率。与此同时,企业债券收益率带来的问题也逐渐引起大众关注,投资者从自身利益出发希望得到稳定的债券收益,而收益率的高低直接通过债券信用利差反映出来,因此,探究企业的债券信用问题显得至关重要。自2006年以来,定向增发行为逐渐在我国占据了一席之地,其不仅会对企业发展产生影响,而且会进一步影响资本市场环境。苏宁云商于2012年至2015进行外部融资,其手段是先股后债,其中股权融资采用定向增发的方式,使其在战略转型过程中极大的保持了良好的负债与权益资金的比例,保障了债券投资者的利益。由此可见,良好的资本结构能够保障债券投资者利益不受侵害,定向增发行为在一定程度上可以吸引住债券投资者。那么,上市公司实施股票定向增发行为又是否会影响债券信用利差?基于此,本文从股票定向增发的视角出发,研究微观企业股票定向增发对于债券信用质量的影响,深入研究股票定向增发与债券信用利差之间的黑箱,扩宽了影响债券信用风险的微观因素。有鉴于此,本文选取2010-2019年中国沪深A股上市公司作为研究样本,实证检验了股票定向增发对债券信用利差的影响。考虑到定向增发的企业发行对象存在一定的区别,同时考虑到股票定向增发对债券信用利差之间的关系路径,本文研究了不同发行对象在股票定向增发对于债券信用利差负向影响中的作用,同时进行了中介机制检验,进一步打开股票定向增发与债券信用利差之间关系的“黑箱”。为保证实证部分得出的结果真实可靠,本文采用倾向得分匹配的方法解决了样本选择偏差的问题。并且本文通过采取主要变量滞后两期检验、替换核心变量度量以及剔除部分样本等方式,加强了本文结论的稳健性。本文实证研究得出的基本结论是:（1）上市公司实施股票定向增发对债券信用利差具有显著负向影响。（2）当股票定向增发规模越大时,会进一步降低债券信用风险。（3）当股票定向增发的对象是大股东或大股东关联方时,相较于其他股东类型,债券信用利差更低。