企业ESG表现是指企业在环境、社会和公司治理三个综合维度上的关键事项的综合评分。近年来,我国资本市场的开放程度逐渐加深,企业不断推进经济转型,宏观经济政策环境有下行的趋势,企业进行ESG投资的机会成本也受其影响,在一定程度上有所降低,对于ESG的监督管理以及信息披露的要求变得更加严格。政府监管机构、投资者以及上市公司更加关注企业的ESG表现。关注我国上市公司的ESG表现,有助于宣扬可持续发展理念,推动企业重视自身ESG表现,提升自身的核心竞争力,进一步提升企业价值。然而关于企业ESG表现能否增加企业价值这一问题,现有的研究也没有达成一致,一部分学者认为企业为了提升ESG表现,会增加企业的代理成本,从而会降低企业价值;也有学者研究认为企业提升ESG表现会提高企业的财务绩效或价值;并且,已有的研究尚未去探究ESG表现对企业价值的影响机制,对这一影响在不同性质的企业间的影响差异研究也相对匮乏。因此,基于前人研究的基础,运用利益相关者理论、信号传递理论等知识,从资本成本这一视角,对企业的ESG表现影响企业价值这一机制的传导途径提出假设,进行实证研究。本文的研究样本选取2010-2020年间中国A股上市公司的面板数据。以ESG评级信息作为企业ESG表现（ESG）,以值来衡量企业价值,以PEG度量法得出的权益资本成本来度量资本成本（g）,借鉴温仲麟等学者建立的相关模型,首先分析企业ESG整体表现、对企业价值的影响,在此关联关系显著成立的基础上,引入资本成本作为中介变量,采用固定效应模型,进一步验证资本成本的中介效应,之后,又进一步从企业性质和所在地区经济发展程度这两个维度探讨了该影响的异质性,最后替换被解释变量进行稳健性检验,证明了本文的实证研究结果的稳健性。本文通过实证研究主要得出如下结论:（1）ESG表现与企业价值正相关,ESG表现越好,企业价值则越高;（2）ESG表现与资本成本负相关,ESG表现越好,企业资本成本越低;（3）资本成本在ESG表现与企业价值的关系之间发挥了部分中介效应,即ESG表现通过降低企业的资本成本,进一步来提升企业价值,但这仅仅只是其中的一个影响机制;（4）在ESG三个方面表现不同的企业受ESG表现影响程度有一定的差异。在环境表现方面,将企业按照污染程度不同进行分组后,非污染行业的影响更显著;在社会责任表现方面,将企业按照社会责任评分进行分组后,低社会责任评分的影响更显著;在公司治理方面,运用主成分分析法生成企业的公司治理评分,并将其进行分组后,高公司治理水平的影响更显著;（5）不同经济发展水平地区的企业的价值受ESG表现影响程度有一定的差异。经济欠发达地区的企业与经济发达地区的企业相比,ESG表现对企业价值的影响程度更大。最后,本文依据实证结果给出了如下政策建议:（1）政府应建立健全环境保护的相关法律法规,把环境保护作为企业结构转型升级的重要动力;（2）政府应对企业的社会责任建立监督制度,引导企业承担社会责任;（3）企业应当培养环境保护意识,自觉积极承担相应的环境责任;（4）企业应提高社会责任管理水平,管理好各个利益相关方之间的利益分配及风险承担情况,降低企业的特质风险。（5）企业应提高公司治理水平,提高公司内部信息传递效率以及运营效率。