自1981年第一次启动国债发行以来,我国债券市场长期存在刚性兑付的事实。然而自2014年“11超日债”违约以来,我国债券市场违约不断。近几年,违约主体数量和规模均呈现出递增态势。截至2018年末,共有105个主体发行的247支债券违约,总规模高达1,946.28亿元。结合全球经济增速放缓、中美贸易战及国内金融去杠杆等不确定因素,债券市场的违约风险急剧攀升。基于以上背景,探究债券违约成因,构建债券风险预警机制,做好风险管控,对维持我国债券市场持续稳定健康发展至关重要。本文构建的风险预警体系围绕信用价差展开,信用价差是衡量信用债违约风险的重要指标,指标的债券与相同到期日的国开债之间的价差,是对投资人承担违约风险的收益补偿。通过对信用价差的研究,能够从定量的角度度量债券违约风险。文章首先阐述我国信用债市场发展历程、债券市场结构及违约现状,从宏观、微观和债券特征这三个角度出发,分析各类指标对债券违约和信用价差的影响;在此基础上,就上述各类影响因素进行模型实证,随机选取2012～2018年间发行的债券,从各类影响因素中提取主成分,进行多元回归分析,通过实证研究得出公司运用资产的效率、现金流及不同发行方式等是信用价差重要影响因素,其中企业运用资产的效率对信用价差的影响最大,接下来依次是债券特征、公司盈利能力强弱及现金流净额。最后就预警模型进行拟合度检验,得出本预警模型对信用价差的预测值与实际值接近,对信用债的违约风险起到较好的预判,可以为债券市场参与者的各类决策提供参考。基于以上实证结果,本文就如何防范信用债违约风险提过若干政策建议:一、加强对信息披露的监管,以保证债券市场的透明性和有效性,避免信息不对称和市场套利;二、创新监管模式,压实中介机构责任,强调事前尽职调查、事中核查、事后实时跟踪,提高市场效率,保障债券市场参与者的各项权益,提升市场参与者的信心;三、改进信用评级制度,参考双评级和投资人付费模式,规避评级结果不合理现象;四、加强投资者风险教育,提升风险识别能力,保护投资者利益。