20世纪70年代,尤金法玛基于对金融市场的研究,首次提出有效市场假说,该理论指出,一旦有市场信息出现,资本市场的价格就会迅速有所反应,市场的配资效率是最为有效的。理性人假说,指经济活动中的个体,都期望用最小的经济代价换取很大的经济效益。“有效市场假说”和“理性人假说”是传统金融学的理论根基,很多学说在此基础上,合理地预测资本市场未来的价格走势,相关理论也随之发展起来。在资本市场发展过程中,传统金融理论不断受到各种金融异象的质疑,很多不合常规的金融现象冲击着传统金融理论。很多研究者通过理论结合实证的方法,探索出金融投资并非符合传统金融理论模型。个体在做投资决定时,会收集从外界接收到的信息,结合自己的认知进行加工,用一定的思维方式来做出投资决策,在这过程中存在认知偏差、噪音交易、羊群效应等非理性交易行为,继而引起金融市场的各种异象,逐渐形成现代行为金融学理论。节日效应是金融异象之一,证券交易市场在节假日前后,因为喜悦的假日氛围带动个人情绪的变化,引发投资者的情绪及预期发生变化,改变了个体对于未来市场的看法,进而影响其理性投资决策,使整个市场的有效性发生变化。根据中国的假期制度,国内的法定节假日包括长假期和短假期。中国的证券交易市场到底有没有节假日效应?节日效应是否因假期长短而存在差异?在这些假期中,哪个假日的效应是比较显著的呢?本文选用上证综合指数按对数收益率于1997年1月1日-2020年7月31日期间的基础数据进行节日效应的实证研究。通过描述统计分析,发现“长假”节日效应较“短假”节日效应明显。在此基础上加入虚拟变量,利用回归模型对上证综指日收益率样本的“节假日效应”做了实证验证与分析,得出上证综指春节的节前、节后效应均呈现显著现象。得出上证综合指数对应日收益率具有显著的春节效应后,通过选取上证各行业指数在2009年1月1日-2020年7月30日期间的日对数收益率作为基础数据,利用含虚拟变量的回归模型对不同行业指数的春节效应进行实证分析。结果发现,上海证券市场各行业指数的春节效应具有明显差异,且显著程度也不尽相同,其中上证行业中的医药指数、可选指数、消费指数、公用指数、电信指数对应日收益率的春节效应最为显著。在投资者情绪解释节日效应方面,文章把各指数的日换手率当做投资者情绪代理变量,研究并分析投资者情绪与春节效应的线性关系,并检验其显著性,进一步探究发生节日效应的原因是不是与投资者情绪有一定关系。通过实证检验发现,中国股市的节日效应和投资者情绪之间存在显著的线性关系。最后文章基于节日效应的研究成果,以理论结合实际的方式,为市场健康发展、行业平稳运行、投资者寻找合适投资机会给出对应的建议。