股票市场是信息的市场。投资者的社会属性促使投资者进行决策时是状态依赖的，他们相互观察传递信息，进而影响投资决策和个体选择，最终导致市场波动。股权分置改革后，大股东获得流通权。由于大股东的信息优势及特殊地位，大股东交易从始至终备受关注。本文关注的焦点问题是拥有信息优势的股东集合内部的信息交互对市场风险的影响。近年来，基于复杂网络的研究日趋成熟，为本文研究这一命题提供了新颖的研究思路。本文利用复杂网络的方法构建股东间的共持网络，挖掘网络拓扑指标的经济学含义，建立共持网络与股票市场的联系，探究股东间的信息传递对市场风险的影响机制。
　　首先，本文分别采用两种不同的加权网络聚类系数的计算方法衡量股东间的信息传递速度，分别用股票的总体风险、公司特质风险以及股价崩盘风险三种风险测度方法来衡量市场风险。研究结果表明信息传递速度与市场风险存在一种非线性的U型关系：当信息传递速度缓慢时，市场风险随着信息传递速度的增加而减小；而当信息传递速度迅速时，市场风险随着信息传递速度的增加而增加。
　　其次，作为鲁棒性检验，本文验证了由股东共持关系形成的网络是股东间的私有信息网络。本文以公开信息和股票特质信息的指标作为控制变量，研究表明股东的交易行为受共持网络中其他股东交易行为的影响。同时，本文深入地探究了不同类别的股东信息传递方式的差别。最后，区分了信息传递和风格投资对共持网络形成的影响，结果表明风格投资不是导致股东共持关系的主要因素。
　　最后，本文从微观视角挖掘股东共持网络的局部信息，并从模体识别与模体演化两个方面，揭示共持网络的基本结构及其动态演化规律。基于模体识别的研究表明，虽然封闭模体在共持网络中的占比低，但却是网络中的重要模体；强连接闭合模体对网络结构有重要的影响。基于模体演化的研究表明，所有的模体结构都有较高的消失倾向；包含金融投资公司类股东的模体在演化过程中容易消失，而包含普通公司类股东的模体在演化过程中倾向不变。