央行沟通是指中央银行就当下货币政策目标、货币政策策略、经济前景以及未来货币政策意图等相关消息，向公众进行信息披露的过程(Blinder et al.2008)。随着社会的不断发展进步，央行逐渐走出“神秘主义”，中央银行通过央行沟通来对金融市场和宏观经济进行调控。因此，我们认为央行沟通的有效性是指中央银行通过信息披露向公众和金融市场传递有用的信息，降低市场噪音，增加经济主体对未来货币政策预测的准确性，提高中央银行的信誉度。
　　目前在学术界，关于央行沟通的有效性的研究主要是集中在两方面：央行沟通能够引导通货膨胀预期和央行沟通具有金融市场效应。与受中央银行沟通(例如在其网站上公布)直接影响的专业观众(市场，分析师)不同，央行主要通过媒体间接向公众传递消息。媒体报道通过影响所报道的货币政策的内容和方向，影响公众对央行货币政策的关注范围，从而影响通货膨胀预期。因此，媒体报道能够影响央行沟通对通货膨胀预期的引导作用。同时对于央行沟通的金融市场效应的研究均假设金融市场在信息可用时自动处理信息。我们通过对美联储沟通的分析发现，有初步证据表明“金融市场消息不一定是在信息可用时产生的，而是在经过媒体过滤过程之后才产生的”。因此，媒体报道能够影响央行沟通的金融市场效应。
　　综上所述，探究媒体报道对央行沟通有效性的影响是十分重要的。随着信息技术的发展，网络成为媒体传播的重要渠道。网络媒体既包含传统的纸媒的网络版，也包含了互联网媒体，具有覆盖面广、受众广泛的优点。因此本文创新的使用百度媒体指数作为媒体报道的代理变量，并将媒体报道纳入央行沟通的货币政策传导框架中，分别从媒体报道对央行沟通的通货膨胀预期引导作用和对央行沟通的金融市场效应影响两方面，探究媒体报道对央行沟通有效性的影响。
　　首先，本文对媒体报道的相关理论进行介绍。然后本文介绍了通货膨胀预期理论，通过对通货膨胀预期的形成机制和影响因素分析，我们使用简单的贝叶斯机制说明公众如何从媒体提供的信息中学习，以及更多媒体报道将有助于他们形成更为准确的通货膨胀预期。接着我们对央行沟通的定义、目标以及有效性进行介绍，本文假设了媒体报道和央行沟通之间存在传导效应和交互效应的行为关系。
　　在实证分析上，首先基于SVAR模型探究了媒体报道对央行沟通的通货膨胀预期引导作用的影响。通过实证发现，媒体报道对央行沟通的通货膨胀预期引导具有正向的影响：通货膨胀预期对央行沟通指数冲击的响应提前进入负向影响，说明媒体报道能够加快通货膨胀预期对央行沟通指数的响应速度；同时，在引入媒体报道后，央行沟通对通货膨胀预期的贡献度增加，说明媒体报道促进了央行沟通对通货膨胀预期的引导作用。
　　接着本文基于EGARCH 模型，从媒体报道和央行沟通的行为关系出发，在外汇市场、货币市场、债券市场以及股票市场四个市场中，分析了媒体报道对央行沟通的金融市场效应的影响。经过研究发现，媒体报道仅在隔夜利率中对央行沟通具有传导效应，央行沟通在大多数市场中可以独立影响金融市场的波动；媒体报道报道和央行沟通之间存在交互效应，媒体报道能够影响央行沟通的金融市场效应。
　　最后本文基于上述研究和分析，提出了以下政策和建议：
　　1.中央银行需要更加重视媒体在货币政策传递过程中的角色，尤其是网络媒体。
　　2.媒体需提高专业性。
　　3.加强媒体舆论建设，完善相关法规。
　　4.进一步完善央行沟通的信息披露机制。