2008年金融危机以来，实体经济出现“脱实向虚”现象，非金融企业呈现出金融化的趋势，实体企业在金融市场的投资不断升级加码，金融资产在企业资产配置中的占比不断上升、金融渠道获利占企业利润比重不断提高。企业出于“储蓄性预防”或者“利润追逐”的不同动机进行金融资产的配置，这将对企业自身经营风险产生深刻影响。
　　本文以2008-2018年中国A股上市公司为研究样本，运用多元回归的方法探究了非金融企业金融化程度与企业经营风险之间的关系。实证结果表明：企业金融化行为主要是出于“利润追逐”动机而非“储蓄性预防”动机，企业金融化行为显著增加企业经营风险。对企业金融化行为影响企业经营风险的机制检验证明，企业金融化行为会通过削弱企业的短期偿债能力增加企业经营风险。最后，考虑企业治理效率的异质性，企业金融化行为中，内部治理效率低的企业对经营风险的正向促进作用更明显；考虑行业异质性，企业金融化行为中，劳动密集型行业对经营风险的正向促进作用更明显。本文的研究意义及创新之处在于：一是通过研究企业金融化对经营风险的直接影响及其传导机制，丰富了企业金融化后果研究的相关内容；二是本文从行业差异的角度研究企业金融化对经营风险的影响程度，丰富企业金融化行业异质性的相关内容。