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摘要：证券是世界金融发展的重要产物，是当下金融经济的重要内容。随着各国对证券市场的逐步重视，证券行业在不断地深化发展。但由于相关竞争的存在，使得国际化竞争没有那么顺利，尤其是各国的经济基础、国际地位、理念等各方面差异的存在。
关键词：QDII;国内证券市场;国际化
中图分类号：G4 文献标识码：A
一、前言
随着世界经济的不断发展，金融经济已经渗透到了各行各业。各个国家对于金融的发展以及管控也是日趋重视。QDII，合格境内机构投资者。其最早是在我国金融市场的设立最早是由香港政府所提出来的，目的是通过专用基金的模式解决当时人民币还尚无法自由流通的问题，以此来让香港的经济恢复繁荣。QDII 制度的实施揭开了我国放宽对外投资门槛，让国内市场的投资者也能够在合法合规的环境当前进入到国外证券市场之中进行投资交易，开启了中国证券市场国际化的新篇章，同时也是我国证券市场实现全面国际化的重要准备。
二、QDII对国内证券市场国际化影响状况
（一）QDII对国内证券市场国际化影响的可行性分析
（1）宏观经济发展形势良好
近年来，我国经济发展稳中求进，形势良好。虽然近几年增长率有所下降，但是整体上依然处于增长趋势，而证券业繁荣昌盛，则是为QDII制度的进一步推进及可能造成的冲击做好了准备。
（2）金融基础设施建设取得一定成果
近年来，我国金融基础设施建设取得一定成果：1、金融科技体系朝着 “四梁八柱”式顶层设计稳步前进;2、金融消费权益基础工作翻开了新的篇章;3、社会征信体系的建设逐渐完善，这为国内证券市场应对QDII制度带来的更进一步的国际化冲击打下了坚实基础。
（3）证券公司整治顺利
券商机构的治理是国家金融系统治理的重中之重，国内逐步深化对证券公司的整治有效地提高整个证券行业的规范性，成功降低了行业的风险，为QDII对证券市场国际化的影响提供了法律保障。
（4）国有商业银行改革进一步深化实施
国有商业银行改革是我国证券行业国际化发展的必要前提条件，其为国民经济的健康稳定发展奠定了良好基础，也为QDII引进后对证券行业国际化的进一步推动创造了良好稳定的环境。
（二）QDII制度对国内证券市场国际化影响的前景展望
对于QDII制度对国内证券市场国际化的推动，我们有以下的几个展望：
（1）推动证券发行和交易国际化
随着QDII制度的推行，国内证券市场在证券发行方面所遵循的会计准则、法律以及相关操作都将慢慢开始面向国际舞台，在未来的发展之中，将不是简单地遵守国内某一法律法规，而是要在国际发展的背景下，而是整个世界逐步趋同，证券发行和交易已经逐步地脱离的地理上的限制。
（2）推动基金业务国际化
基金业务的国际化发展是证券市场的补充，也是对市场资金的补充，其在很大程度上扩大了证券市场的规模。随着QDII制度的不断深化，其也将推动基金业务往国际化的方向发展，二者之间是共同发展的关系，并最终实现国内证券市场完全国际化。
（3）推动投资银行业务国际化
随着全球化浪潮的不断推动，金融业务自由化逐渐成为各国证券市场国际化的领军者。具有代表性的业务，便是投资银行业务。随着证券市场的国际化进程不断深化，国际投资交易也变得更加频繁，各国实力雄厚的投资银行也抓住机会纷纷进入国际市场，在国际市场中开展业务，也使得投资银行业务的国际化趋势更加突出。随着QDII制度在我国的不断深化与推动，中国证券市场不断发展壮大，对外开放程度越来越高，也将驱使着我国尚显稚嫩的投資银行业务不断走向国际化。
（三）QDII制度对国内证券市场国际化影响中存在的问题
（1）影响国内证券行业独立性
QDII制度的引入使得国内的投资机构普遍受到了相关监管机构的管控，独立性的地位逐步丧失，而成为了国家的集中管控，这种管控模式下的证券市场的创新活力容易降低，投资机构的独立性地位下降。
（2）加大国内证券市场波动幅度
B股一直是我国资本市场对外开放的试验田，对国内的B股市场来说，QDII的实施并不有利，反而是一个极为突出的利空因素，在A股与B股市场已经出现连动效应的情况下，如果B股市场大幅下挫，那就不可避免地会殃及A股市场，进而引发市场的整体波动。
（3）对我国人民币汇率造成冲击
从证券投资的角度看，QDII制度的推进，给予了国内投资者一条直接的对外投资通道，当国内证券市场不景气的时候，国内资金会更多地选择国外优质的股票，会使得国内的资金出现大量的向外流出，甚至会引发国内市场中的人民币出现贬值的情况，进而影响国内经济市场的稳定，进一步导致人民币汇率遭受冲击，甚至可能进一步出现经济金融危机。
三、国内证券市场国际化应对QDII影响的对策
（一）逐步实现国内证券市场一体化
国内证券市场的一体化是该行业未来发展的必然趋势，但是现在国内的证券市场还是存在着A股、B股的分割，而且在证券市场内有多方并存，证券、银行、保险都有着相关的业务关联。所以，未来逐步地使得国内证券市场统一，尤其是需要将QDII制度与QFII制度相结合的使用，完成A股、B股、H股的一体化，从而使得国内市场逐步向统一和多元化的方向过度，才能够在未来的发展之中，更好地适应市场环境，提升QDII带来的积极影响，吸引更多的投资者，促进国内证券市场向国际化进行有效的扩展，丰富证券投资手段。
（二）积极开展金融创新
证券作为金融行业的重要一份子，其所发挥出的市场调节作用极为关键。但是，不管是什么行业，在其进一步的发展中，都需要进行创新，对于金融行业而言，也不例外。目前，金融服务的范围越来越大，人们对于金融方面的需求也是越来越多，比如在可规避风险的金融衍生工具方面应该不断地推进。在新的时代和机遇面前，加强金融创新能够更好地推动该行业的发展，也有利于证券市场的国际化发展，使得相关机构能够在更加广阔的舞台上发挥自身的实力与水平。 （三）加强国际合作，提高监管水平
加强国际合作，提高自身的监管水平是QDII制度引入我国证券市场并逐步走向国际化的重要措施。证券市场的有效监管非常重要，无论是在哪个国家中，都需要对证券市场进行重点的监管，以保障市场的稳定。通过国际间合作的加强，可以互相借鉴学习，从而更好地推动国际间的合作与交流，推动市场的整体更加。
目前，在新的世界金融环境下，需要逐步地淡化证券行业当中的行政色彩，逐步将集中化管理淡化，形成集中管控与自律式管控相结合的局面，发挥市场监管的长处与作用，以此提升国内证券行业的独立性，但是这也不意味着监督管理部门的松懈，这一方面的建议主要适用于监督管理部门：
第一，建立投资机构海外投资资格牌照制度，通过控制牌照数量来刺激投资机构之间的竞争，而其中存在的部分恶意竞争甚至损害投资者利益的机构，可以取消其QDII制度，以此来保障国内证券市场在国际化的进程中不失公平性与专业度。
第二，建议投资机构海外投资效率考核，对获得QDII资格的投资机构进行投资效率考核，对效率过低的投资机构可以适当降低其投资额度，如果效率过于低下者可以暂停它的投资额度。
（四）加大对出口贸易与短期货币和债券市场的发展支持力度
前面有分析到，QDII对国际化进程有可能引起人民币贬值压力，进而导致人民币汇率遭受冲击，存在进一步经济金融危机的可能。因此要大力发展出口贸易，确保经常项目顺差来保证不会因为QDII机制加重资本外逃。多年的經验告诉我们，唯有具备流动性强的资本市场可以缓和QDII对人民币汇率的冲击，才能在国际化发展的整体大市场环境之下，处于不败之地，获得更加稳定的市场发展空间。因此，在当前的发展中，需要进一步加大对短期货币与债券市场的发展支持力度。
当前，我国在证券市场发展上，国际化步伐正越迈越大，但是在进一步加快QDII对国际化进程的推动时，依然要遵循循序渐进原则、协调适应原则、国际惯例原则，按照慢慢健全法律制度监管体系，再逐步外资开放国内证券市场，最后放开境内投资者进入国际市场的门槛这样一个稳健模式，可以在踏踏实实的发展过程之中，逐渐稳步地前进，获得更好的发展。
参考文献
[1]蔡学拯. 公募QDII基金经理的海外背景对其投资区域选择影响的实证研究[D].上海外国语大学，2018.
[2]董佳慧，梁耀康.我国独角兽企业回归A股对国内证券市场的影响[J].理论观察，2019（05）：52-54.（期刊）
关键词：QDII;国内证券市场;国际化
中图分类号：G4 文献标识码：A
一、前言
随着世界经济的不断发展，金融经济已经渗透到了各行各业。各个国家对于金融的发展以及管控也是日趋重视。QDII，合格境内机构投资者。其最早是在我国金融市场的设立最早是由香港政府所提出来的，目的是通过专用基金的模式解决当时人民币还尚无法自由流通的问题，以此来让香港的经济恢复繁荣。QDII 制度的实施揭开了我国放宽对外投资门槛，让国内市场的投资者也能够在合法合规的环境当前进入到国外证券市场之中进行投资交易，开启了中国证券市场国际化的新篇章，同时也是我国证券市场实现全面国际化的重要准备。
二、QDII对国内证券市场国际化影响状况
（一）QDII对国内证券市场国际化影响的可行性分析
（1）宏观经济发展形势良好
近年来，我国经济发展稳中求进，形势良好。虽然近几年增长率有所下降，但是整体上依然处于增长趋势，而证券业繁荣昌盛，则是为QDII制度的进一步推进及可能造成的冲击做好了准备。
（2）金融基础设施建设取得一定成果
近年来，我国金融基础设施建设取得一定成果：1、金融科技体系朝着 “四梁八柱”式顶层设计稳步前进;2、金融消费权益基础工作翻开了新的篇章;3、社会征信体系的建设逐渐完善，这为国内证券市场应对QDII制度带来的更进一步的国际化冲击打下了坚实基础。
（3）证券公司整治顺利
券商机构的治理是国家金融系统治理的重中之重，国内逐步深化对证券公司的整治有效地提高整个证券行业的规范性，成功降低了行业的风险，为QDII对证券市场国际化的影响提供了法律保障。
（4）国有商业银行改革进一步深化实施
国有商业银行改革是我国证券行业国际化发展的必要前提条件，其为国民经济的健康稳定发展奠定了良好基础，也为QDII引进后对证券行业国际化的进一步推动创造了良好稳定的环境。
（二）QDII制度对国内证券市场国际化影响的前景展望
对于QDII制度对国内证券市场国际化的推动，我们有以下的几个展望：
（1）推动证券发行和交易国际化
随着QDII制度的推行，国内证券市场在证券发行方面所遵循的会计准则、法律以及相关操作都将慢慢开始面向国际舞台，在未来的发展之中，将不是简单地遵守国内某一法律法规，而是要在国际发展的背景下，而是整个世界逐步趋同，证券发行和交易已经逐步地脱离的地理上的限制。
（2）推动基金业务国际化
基金业务的国际化发展是证券市场的补充，也是对市场资金的补充，其在很大程度上扩大了证券市场的规模。随着QDII制度的不断深化，其也将推动基金业务往国际化的方向发展，二者之间是共同发展的关系，并最终实现国内证券市场完全国际化。
（3）推动投资银行业务国际化
随着全球化浪潮的不断推动，金融业务自由化逐渐成为各国证券市场国际化的领军者。具有代表性的业务，便是投资银行业务。随着证券市场的国际化进程不断深化，国际投资交易也变得更加频繁，各国实力雄厚的投资银行也抓住机会纷纷进入国际市场，在国际市场中开展业务，也使得投资银行业务的国际化趋势更加突出。随着QDII制度在我国的不断深化与推动，中国证券市场不断发展壮大，对外开放程度越来越高，也将驱使着我国尚显稚嫩的投資银行业务不断走向国际化。
（三）QDII制度对国内证券市场国际化影响中存在的问题
（1）影响国内证券行业独立性
QDII制度的引入使得国内的投资机构普遍受到了相关监管机构的管控，独立性的地位逐步丧失，而成为了国家的集中管控，这种管控模式下的证券市场的创新活力容易降低，投资机构的独立性地位下降。
（2）加大国内证券市场波动幅度
B股一直是我国资本市场对外开放的试验田，对国内的B股市场来说，QDII的实施并不有利，反而是一个极为突出的利空因素，在A股与B股市场已经出现连动效应的情况下，如果B股市场大幅下挫，那就不可避免地会殃及A股市场，进而引发市场的整体波动。
（3）对我国人民币汇率造成冲击
从证券投资的角度看，QDII制度的推进，给予了国内投资者一条直接的对外投资通道，当国内证券市场不景气的时候，国内资金会更多地选择国外优质的股票，会使得国内的资金出现大量的向外流出，甚至会引发国内市场中的人民币出现贬值的情况，进而影响国内经济市场的稳定，进一步导致人民币汇率遭受冲击，甚至可能进一步出现经济金融危机。
三、国内证券市场国际化应对QDII影响的对策
（一）逐步实现国内证券市场一体化
国内证券市场的一体化是该行业未来发展的必然趋势，但是现在国内的证券市场还是存在着A股、B股的分割，而且在证券市场内有多方并存，证券、银行、保险都有着相关的业务关联。所以，未来逐步地使得国内证券市场统一，尤其是需要将QDII制度与QFII制度相结合的使用，完成A股、B股、H股的一体化，从而使得国内市场逐步向统一和多元化的方向过度，才能够在未来的发展之中，更好地适应市场环境，提升QDII带来的积极影响，吸引更多的投资者，促进国内证券市场向国际化进行有效的扩展，丰富证券投资手段。
（二）积极开展金融创新
证券作为金融行业的重要一份子，其所发挥出的市场调节作用极为关键。但是，不管是什么行业，在其进一步的发展中，都需要进行创新，对于金融行业而言，也不例外。目前，金融服务的范围越来越大，人们对于金融方面的需求也是越来越多，比如在可规避风险的金融衍生工具方面应该不断地推进。在新的时代和机遇面前，加强金融创新能够更好地推动该行业的发展，也有利于证券市场的国际化发展，使得相关机构能够在更加广阔的舞台上发挥自身的实力与水平。 （三）加强国际合作，提高监管水平
加强国际合作，提高自身的监管水平是QDII制度引入我国证券市场并逐步走向国际化的重要措施。证券市场的有效监管非常重要，无论是在哪个国家中，都需要对证券市场进行重点的监管，以保障市场的稳定。通过国际间合作的加强，可以互相借鉴学习，从而更好地推动国际间的合作与交流，推动市场的整体更加。
目前，在新的世界金融环境下，需要逐步地淡化证券行业当中的行政色彩，逐步将集中化管理淡化，形成集中管控与自律式管控相结合的局面，发挥市场监管的长处与作用，以此提升国内证券行业的独立性，但是这也不意味着监督管理部门的松懈，这一方面的建议主要适用于监督管理部门：
第一，建立投资机构海外投资资格牌照制度，通过控制牌照数量来刺激投资机构之间的竞争，而其中存在的部分恶意竞争甚至损害投资者利益的机构，可以取消其QDII制度，以此来保障国内证券市场在国际化的进程中不失公平性与专业度。
第二，建议投资机构海外投资效率考核，对获得QDII资格的投资机构进行投资效率考核，对效率过低的投资机构可以适当降低其投资额度，如果效率过于低下者可以暂停它的投资额度。
（四）加大对出口贸易与短期货币和债券市场的发展支持力度
前面有分析到，QDII对国际化进程有可能引起人民币贬值压力，进而导致人民币汇率遭受冲击，存在进一步经济金融危机的可能。因此要大力发展出口贸易，确保经常项目顺差来保证不会因为QDII机制加重资本外逃。多年的經验告诉我们，唯有具备流动性强的资本市场可以缓和QDII对人民币汇率的冲击，才能在国际化发展的整体大市场环境之下，处于不败之地，获得更加稳定的市场发展空间。因此，在当前的发展中，需要进一步加大对短期货币与债券市场的发展支持力度。
当前，我国在证券市场发展上，国际化步伐正越迈越大，但是在进一步加快QDII对国际化进程的推动时，依然要遵循循序渐进原则、协调适应原则、国际惯例原则，按照慢慢健全法律制度监管体系，再逐步外资开放国内证券市场，最后放开境内投资者进入国际市场的门槛这样一个稳健模式，可以在踏踏实实的发展过程之中，逐渐稳步地前进，获得更好的发展。
参考文献
[1]蔡学拯. 公募QDII基金经理的海外背景对其投资区域选择影响的实证研究[D].上海外国语大学，2018.
[2]董佳慧，梁耀康.我国独角兽企业回归A股对国内证券市场的影响[J].理论观察，2019（05）：52-54.（期刊）