2015年8月29日，万达集团、百度、腾讯在深圳举行战略合作签约仪式，宣布共同出资50亿在香港注册成立万达电子商务公司。作为中国最大的商业地产运营商和全球最大的电影院线运营商，据估计2014年度万达集团线下平台的消费超过15亿人次，如果与百度、腾讯这两个网络经济领域的领军企业在未来业务模式上进行战略整合，打通账号与会员体系、建立国内最大的通用积分联盟及平台并实现优势资源基于大数据技术的深度融合，无疑可以彼此借势，通过更为全面优渥的线上线下一体化用户体验和用户价值回报实现三者用户群的共享开发，“全球最大的O2O电商平台”非其莫属，对O2O领域的精细化深耕也存在着巨大的创新想象空间。2015年万达电商将开通所有万达系广场、酒店、度假地的电商服务，实现对万达消费终端的全面覆盖；2014年12月26日，万达出资20亿收购国内排名第四的第三方支付公司快钱51%的股权，为旗下的电商及互联网金融增加了重要的支付平台，并于2015年5月推出面向C端用户的首款互联网金融理财产品“快利来”，该产品短时间内通过售楼处、万达广场、商户收银台等万达系所有地面客户触点全方位推广，短期内吸引了大量公众和媒体关注度，未来快钱还将围绕万达商业地产所涉及的诸多消费场景提供多元化、个性化的场景金融服务，将支付环节打造为一个强势的用户入口，与万达的其他商业拓展形成协同互补效应。
　　“腾百万”联手再加上“快钱”的第三方支付平台，形成了一个集用户资源与账户共享、大数据挖掘与多种功能提供为一身的闭环商业体系，短短4个月间，万达电商估值翻了4倍，达到200亿，而万达商业地产的整体估值则翻了一番。2014年9月，彭博给万达商业地产估值为1643亿人民币，在装入万达电商资产和并购快钱并调高综合溢利后，中金香港证券给万达商业地产的估值为2860亿-3170亿元，汇丰、中银及花旗等多家机构对万达商业地产的估值预测均在3000亿人民币上下。以估值200亿的万达电商和20亿的快钱并购注入后，万达商业地产估值较前翻了一倍。
　　万达商业地产在并购与业务战略布局进程中的估值变动，如果套用传统的企业估值体系理论和模型来解释显然难以凑效，必须结合网络经济的基本运行逻辑进行剖析。而伴随互联网+时代全面来临和股票发行注册制的实施，企业上市融资门槛不断降低，多层次资本市场不断完善并有机衔接，未来越来越多的企业可以从创立伊始就遵循资本的逻辑规划自身的成长路径，以资本的杠杆放大自身成长的可能空间，以资本的机制联结和激活社会资源，“外延式扩张”将成为企业成长的主要模式，资本运作则是实现外延式扩张的重要手段，网络经济背景下企业估值体系的调整和重塑无疑成为实践和理论所要面对的重要问题。
　　在万达个案中，通过少量资产的注入推动估值整体翻番，其原因在于：当代经济的运行越来越具有泛网络化特征，就理论解释力而言，基于信息文明的网络经济学较基于工业文明的以边际分析为基础的微观经济学理论对当下新经济领域各种现象事件更富解释力。信息文明时代，原子世界和比特世界日益交融，比特世界的扩张和价值供给不依赖于太多有形物质投入但却高度依赖于网络生态结构的完善和网络协同价值的实现；而网络协同价值的实现，与网络节点数的平方成正比，与网络节点间距离成反比，与网络互补品的多少成正比。在追求最大化协同价值实现的网络生态结构打造过程中，一个看似很小的功能单元的补充可能对整个网络生态结构的完善起到重要作用，因而可以通过完善网络生态极大提升网络的协同价值，如第三方支付公司快钱的资产注入对万达商业地产生态的构建起到的作用。此外，网络新经济的一整套孵化流程和模式源自美国硅谷，已然形成一套与传统经济不同的资源补偿模式和财富创造机制——因为基于网络的新经济意味着大量的模式创新和相应所产生的风险，并不像传统产业那样可以有明确而且相对稳定的预期盈利水平及贴现价值，因此网络新经济的资源补偿方式主要依赖于“创造市值和市值管理”来转手赚钱。先期投入的资本以承受创新所衍生的高风险为代价，对创新型公司进行孵化，孵化过程遵循网络逻辑进行结构化的组合配置以追求网络价值指数级的增长，然后通过上市或者被并购退出获利，或者通过高价出让少数新增股权撬动整体市值重构，建立起新估值在财务上的合法性。
　　在传统企业积极拥抱互联网的今天，网络经济的逻辑已经在逐渐渗入整个经济生活的深层肌理，对于所有向互联网+转型的企业估值都有一定的借鉴价值。例如过去作为制造业典型代表的家电巨头海尔集团，面向互联网+的整体趋势和内在逻辑积极实施战略转型，将自身定位于“全球领先的整套家电解决方案提供商和虚实融合通路商”，从以企业为中心卖产品转为以用户为中心卖服务，积极打造互联网时代的平台型企业，除了以智慧互联模式实施智能制造外，还立足家电领域的积累优势和用户基础构建第三方O2O服务平台和小微创业平台，在其所提供的“平台化企业生态圈”里为创业小微企业提供了设计、制造、销售等方面的必要支持，以及对接外部资源，吸纳外部人才等配套服务，这种“泛联接”模式正是网络经济逻辑的集中体现，孵化和孕育了2000多家创客小微公司，而海尔集团的估值也从2011年的247亿上升至2014年的812亿。
　　伴随股票发行注册制的实施和多层次资本市场的完善，未来企业的成长路径必然是内源式积累和资本运作之间的有机结合，而基于对网络经济大背景下企业估值体系、估值内在逻辑变动的深刻理解布局业务构架、实施有效的市值创造和市值管理也构成了企业面向未来核心竞争力打造的重要一维。在原子世界和比特世界融合、线上关系与线下资源融合、传统产业与网络经济融合的时代背景下，立足于协同效应最大化发挥等深层逻辑的估值体系构建也是一个动态的过程，必然伴随实践发展不断调整。