美国在削减资产购买计划后遭遇到了第一次挑战，即国债收益率突破3%；中日两国正在快速削减其国债购买，而中国因此囤积了大量“闲钱”，这些钱会流向哪里？
　　经过5年的增长乏力和就业低迷，美国经济在2013年下半年走向复苏。就业几乎每月增加20万个职位，消费者信心和商业信心正在上升，银行信贷条件开始放松，消费信贷上升，GDP增长3%以上，违约处于周期性低谷且企业现金充裕，未来的资本投资和工资上升也将使得2014年甚至比2013年更好。
　　因此，此次复苏以来，美联储没有提升其资产购买计划。相反，它开始适度让利率上升，收益率曲线变陡，呈现出了经济前景改善的迹象。
　　真实情况与以上预测基本一致，但最近的非农就业数据非常差，可能是由于季节性因素的影响。一方面消费信贷，特别是学生和汽车贷款在增加，这是由房价反弹带动的；但另一方面房价涨幅正在放缓，汽车行业有着堆积如山的存货，工资增长几乎为零，而联邦赤字的各项投入仍然在填补“黑洞”，没有产生任何经济效益。同时，美国国债收益率开始突破瓶颈。
　　虽然2013年12月份美国的外国债券持有量在增加，特别是长期国债净买入为180亿美元，但中国在2013年12月卖出美国国债的数额高居第二，且美国两家最大的外国债权人，即中日两国为净卖出。2013年12月，标普500指数创下历史新高，但美国境外机构证券净卖出154亿美元，企业债券净卖出75亿美元，公司股票净卖出137亿美元。
　　根据美国刚刚公布的国际资本流动报告，境外资金购买美国证券的总额在2013年12月份急剧下跌。当月，标普500指数飙升至历史高点，且10年期国债收益率突破3%的关口，并导致国债抛售。
　　数据显示，中国持有美国国债的数量在最近两年内骤降，下降幅度为480亿美元，从此前的13167亿美元下滑到12689亿美元，回到2013年3月份的水平，这也是自2011年12月份中国大幅减持美国国债以来的第二次大幅减持。
　　而这次减持发生的同时，中国的外汇储备飙升至历史高点，因此中国有大量闲钱“躺”在那里，但并未投资于美国国债。因而，中、美、欧、日等主要经济体陷入了微妙的博弈中，而中国的信号传到世界，影响了其他外国债权人对美国国债的信心。 在中国持有量快速下跌的同时，日本在同月也减持了40亿美元的份额。但是外国持有的美国国债总额在2013年12月却在上升，从57169亿美元上升至57949亿美元。
　　为什么呢？
　　的确，美国当前的两个最大外国债权人——中国和日本都在“罢工”，拯救美国的最大外国政府是比利时，它代表了欧洲：欧洲仍然在为其自身的债务过剩担忧。人们不禁要问，欧洲为何要大量买入美国国债，是不是存在利益交换？
　　非常令美国人不安的是：随着标普500指数上涨走高，外国人购买美国证券的数量却越来越少。事实上，按12个月移动平均数计算，外国人购买美国长期证券的减少量比雷曼兄弟崩溃时还要多。
　　还好，在格罗斯所谓的“新常态”下，价格由供应和需求就可以决定，美联储有创纪录的2.5万亿美元银行超额准备金，企业回购和高频交易在美国如火如荼，因为很多其他人都在买入，所以最佳决策仍然是买入，正是这种“买入”在苦苦支撑美国的债券市场。
　　美国证券开始降温，虽然有欧洲的力挺但仍然无济于事。美联储可能会再次考虑恢复资产买入计划的规模，而据海外人士分析，中国外汇储备中本应买入美国国债的“闲钱”，则会用在商业银行等“刀刃”上。