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摘 要：企业绩效评价一直被看作是企业计划与控制的有机组成部分，是企业管理的一项重要议程。随着世界经济一体化和经济全球化步伐的加快，以及知识经济时代的到来，作为现代企业管理方法之一的企业绩效评价，受到了越来越广泛的关注和日益深入的讨论。本文主要通过分析传统绩效评价的局限性，进一步阐述了EVA在企业绩效评价中的优势。
关键词：EVA；绩效评价
一、 传统绩效评价体系的局限性
1、 以净资产收益率作为主要指标，导致管理者作出次优化决策。
如果企业绩效评价主要依靠投资收益率指标，当新项目投资收益率达不到已实现的投资收益率时，企业管理者为了保持既有的业绩水平，就不愿意接受这样的项目。因为企业管理者接受这样的项目，反而会使企业的投资收益率降低，对其业绩评价不利。但实际上，如果这样的项目与企业的战略目标相一致，或其投资收益率虽然达不到企业已实现的投资收益率，但却超过了企业所设定的最低投资收益率，这样的项目是应该被接受的。因此，如果把投资收益率作为绩效评价的主要指标或唯一指标，将会导致企业管理者作出次优化决策。
2、 该体系会导致企业只注重短期效益，致使战略制定、实施和评价相互分离。
传统的业绩评价体系建立在财务系统之上，按照历史成本原则进行指标的度量。因此，这些财务指标仅仅能够反映从财务报表上可以获得直观数据的资产、负债、权益等方面的情况，对于无形资产、人力资本和内部流程等情况却无法衡量。另外，传统财务业绩评价体系具有狭隘性，根据这些评价结果制定和调整企业行为，会导致企业只注重短期效益，无法发挥长期战略对企业长远稳定发展的积极作用。
3、 杜邦分析法不能反映资本净收益的状况和资本运营的增值效益。
企业经营效率的评价指标，通常包括权益报酬率、总资产报酬率、销售净利率、每股收益等，这些指标没有考虑资本成本因素，不能反映资本净收益的状况和资本运营的增值效益。企业盈利大于零并不意味着企业资产得到保值增值。并且由于以税后利润核算为中心的效益指标没有完整核算企业的资本成本，导致管理者淡化和无视股权融资资本成本、将股权资本看作一种无成本的资本，盲目投资、盲目筹资，易出现虚盈实亏的经营局面。
二、EVA的基本原理及其优势
EVA是一种新型的公司绩效衡量指标，它克服了传统指标的缺陷，能比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的价值，成为传统绩效衡量指标体系的重要补充。EVA等于经调整后的税后经营利润减去债务资本成本费用和股本成本费用，是扣除所有资本成本费用后的企业的真实利润。EVA的创新之处在于其考虑了对所有者投入资本的资本成本，消除了传统利润计算中对债务资本使用的有偿性和所有者资本使用的无偿性的差别对待。
1、EVA能够更真实、全面地评价企业经营业绩
传统会计利润只考虑了债务资本成本，而不考虑股权资本成本，考核指标容易给人幻觉，误把会计利润当成经济增量。事实上，在传统会计利润的考核下，有利润的企业不一定创造价值。以EVA作为考核指标，是从股东的角度来定义企业利润，将股东投入企业的资本机会成本考虑进去，只有在企业盈利超过权益资本的机会成本时，股东财富才能真正增加。这也是EVA最突出的一个特点。
2、EVA尽量剔除会计失真的影响, 真实地反映企业的经营业绩水平。
传统的业绩评价体系所采用的评价指标, 如净收益、投资报酬率等是以历史成本和权责发生制为基础计算出来的, 因此存在某种程度的会计失真, 从而这些财务基础数据难以反映企业的真实价值。对经济增价值而言, 尽管仍然以传统的财务报表作为主要的信息来源,但它是在此基础上对会计信息进行必要的调整后才进行计算的, 尽可能地剔除了会计失真的影响, 能够更加真实地反映企业的经营业绩水平
3、EVA可以有效解决次优化问题。
EVA评价系统能促使部门经理通过增加本部门的经济效益增加值，来提高部门现有的资产回报率。EVA能有效解决次优化决策。对部门经理而言，可以通过提高部门现有资产的回报率，增加收益超过资本成本的新资本的投入，及减少收益低于资本成本的资产占用等方法，在增加本部门业绩的同时，增加公司的EVA。因此,EVA能引导企业做正确的决策，有利于提高企业资产的使用效率。
4、EVA有利于鼓励部门实施长期投资政策，注重企业的可持续发展。
EVA不鼓励以牺牲长远利益来实现短期绩效, 而是着眼于企业未来的发展, 鼓励企业经理人员多投资于能给企业带来长期价值创造的方面, 如新产品的研究与开发, 从而杜绝企业经营投资的短期行为的发生, 实现企业的可持续发展。建立EVA业绩评价系统的企业，可以将部门的部分研究开发费用、市场开发费用、员工培训费用等战略性投资资本化，调整营业净利润，鼓励部门的管理人员关注公司的发展。
EVA作为一种新型的业绩评价体系，有很多优点，但其也有一些局限性，比如其数据仍然来自财务报表，不能识别出财务报表的虚假风险；不利于不同规模的企业之间和部门之间业绩的比较；仍属于财务绩效的评价体系，对非财务绩效评价重视不够等等。但是，EVA仍是一个优于其他会计指标的业绩评价指标，它使得管理者和股东的行为能够达到最大限度的一致，能为股东最大限度的创造价值，它能使一个公司的分部门的管理者像上级管理者和所有者一样，为公司的整体利益从事管理工作，从而达到目标一致。
（作者通讯地址：中央财经大学06会计研 北京100081）
关键词：EVA；绩效评价
一、 传统绩效评价体系的局限性
1、 以净资产收益率作为主要指标，导致管理者作出次优化决策。
如果企业绩效评价主要依靠投资收益率指标，当新项目投资收益率达不到已实现的投资收益率时，企业管理者为了保持既有的业绩水平，就不愿意接受这样的项目。因为企业管理者接受这样的项目，反而会使企业的投资收益率降低，对其业绩评价不利。但实际上，如果这样的项目与企业的战略目标相一致，或其投资收益率虽然达不到企业已实现的投资收益率，但却超过了企业所设定的最低投资收益率，这样的项目是应该被接受的。因此，如果把投资收益率作为绩效评价的主要指标或唯一指标，将会导致企业管理者作出次优化决策。
2、 该体系会导致企业只注重短期效益，致使战略制定、实施和评价相互分离。
传统的业绩评价体系建立在财务系统之上，按照历史成本原则进行指标的度量。因此，这些财务指标仅仅能够反映从财务报表上可以获得直观数据的资产、负债、权益等方面的情况，对于无形资产、人力资本和内部流程等情况却无法衡量。另外，传统财务业绩评价体系具有狭隘性，根据这些评价结果制定和调整企业行为，会导致企业只注重短期效益，无法发挥长期战略对企业长远稳定发展的积极作用。
3、 杜邦分析法不能反映资本净收益的状况和资本运营的增值效益。
企业经营效率的评价指标，通常包括权益报酬率、总资产报酬率、销售净利率、每股收益等，这些指标没有考虑资本成本因素，不能反映资本净收益的状况和资本运营的增值效益。企业盈利大于零并不意味着企业资产得到保值增值。并且由于以税后利润核算为中心的效益指标没有完整核算企业的资本成本，导致管理者淡化和无视股权融资资本成本、将股权资本看作一种无成本的资本，盲目投资、盲目筹资，易出现虚盈实亏的经营局面。
二、EVA的基本原理及其优势
EVA是一种新型的公司绩效衡量指标，它克服了传统指标的缺陷，能比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的价值，成为传统绩效衡量指标体系的重要补充。EVA等于经调整后的税后经营利润减去债务资本成本费用和股本成本费用，是扣除所有资本成本费用后的企业的真实利润。EVA的创新之处在于其考虑了对所有者投入资本的资本成本，消除了传统利润计算中对债务资本使用的有偿性和所有者资本使用的无偿性的差别对待。
1、EVA能够更真实、全面地评价企业经营业绩
传统会计利润只考虑了债务资本成本，而不考虑股权资本成本，考核指标容易给人幻觉，误把会计利润当成经济增量。事实上，在传统会计利润的考核下，有利润的企业不一定创造价值。以EVA作为考核指标，是从股东的角度来定义企业利润，将股东投入企业的资本机会成本考虑进去，只有在企业盈利超过权益资本的机会成本时，股东财富才能真正增加。这也是EVA最突出的一个特点。
2、EVA尽量剔除会计失真的影响, 真实地反映企业的经营业绩水平。
传统的业绩评价体系所采用的评价指标, 如净收益、投资报酬率等是以历史成本和权责发生制为基础计算出来的, 因此存在某种程度的会计失真, 从而这些财务基础数据难以反映企业的真实价值。对经济增价值而言, 尽管仍然以传统的财务报表作为主要的信息来源,但它是在此基础上对会计信息进行必要的调整后才进行计算的, 尽可能地剔除了会计失真的影响, 能够更加真实地反映企业的经营业绩水平
3、EVA可以有效解决次优化问题。
EVA评价系统能促使部门经理通过增加本部门的经济效益增加值，来提高部门现有的资产回报率。EVA能有效解决次优化决策。对部门经理而言，可以通过提高部门现有资产的回报率，增加收益超过资本成本的新资本的投入，及减少收益低于资本成本的资产占用等方法，在增加本部门业绩的同时，增加公司的EVA。因此,EVA能引导企业做正确的决策，有利于提高企业资产的使用效率。
4、EVA有利于鼓励部门实施长期投资政策，注重企业的可持续发展。
EVA不鼓励以牺牲长远利益来实现短期绩效, 而是着眼于企业未来的发展, 鼓励企业经理人员多投资于能给企业带来长期价值创造的方面, 如新产品的研究与开发, 从而杜绝企业经营投资的短期行为的发生, 实现企业的可持续发展。建立EVA业绩评价系统的企业，可以将部门的部分研究开发费用、市场开发费用、员工培训费用等战略性投资资本化，调整营业净利润，鼓励部门的管理人员关注公司的发展。
EVA作为一种新型的业绩评价体系，有很多优点，但其也有一些局限性，比如其数据仍然来自财务报表，不能识别出财务报表的虚假风险；不利于不同规模的企业之间和部门之间业绩的比较；仍属于财务绩效的评价体系，对非财务绩效评价重视不够等等。但是，EVA仍是一个优于其他会计指标的业绩评价指标，它使得管理者和股东的行为能够达到最大限度的一致，能为股东最大限度的创造价值，它能使一个公司的分部门的管理者像上级管理者和所有者一样，为公司的整体利益从事管理工作，从而达到目标一致。
（作者通讯地址：中央财经大学06会计研 北京100081）