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[摘要]本文首先论述了解决中小企业融资难问题的方法，并指出重要思路是提高担保的作用。然后详细分析了浙江“桥隧模式”，通过其成功经验得出了对发展中小企业担保的启示。
[关键词]中小企业；信用担保；桥隧模式
[中图分类号]F823 [文献标识码]A [文童编号]1005-6432(2010)27-0050-01
1 解决中小企业融资问题的重要性及思路
对于政府而言，中小企业的发展是解决就业问题的关键。未来中国需要消化的就业人口包括现存下岗工人和每年数以百万计的新增就业人口，另有1.3亿待消化的农村剩余劳动力。而从劳动力的需求来看，我国的就业弹性系数(GDP增长1个百分点带动就业增长的百分点)由“六五”期间的0.35下降到“十五”期间的0.11，由此造成了严峻的就业形势，而在此期间我国经济都高速增长。这说明单纯依靠经济增长来解决就业问题存在明显不足，解决就业问题，关键在于中小企业的发展。
对于商业银行而言，暂且不议其为中小企业贷款是否是一个社会责任，将商业银行作为一个理性经济^看待。首先，扩大对中小企业贷款是银行追求利润最大化的现实要求。随着直接融资市场的发展，大企业更愿意通过成本较低的直接融资市场筹集资金，相比之下，中小企业更愿意依托银行贷款且未来成长性高于大企业，银行如果能伴随其成长，收益将成为银行新的利润增长点。其次，做好中小企业贷款是提高商业银行自身抗风险能力的重要措施。近年来，银行贷款不断向大企业和某些行业集中，导致风险也不断地集中。开展中小企业金融服务，可以分散风险、提升银行风险管理能力。
中小企业之所以难以获得银行贷款，首先是由于中小企业经营不稳定，风险大，其次是大部分中小企业缺乏符合银行规定条件的担保品。因此解决中小企业融资难的重要思路就是建立并充分发挥中小企业信用担保的作用。
2 我国传统担保体系及创新模式之一：浙江“桥隧模式”
我国中小企业信用担保体系主要由市、省、国家三级中小企业政府担保机构和以中小企业为服务对象的互助担保机构与商业担保机构构成。
“桥隧模式”发展于浙江，突破了传统的三方交易担保融资模式，导入了第四方(业界相关机构包括风险投资公司／上下游企业等)。第四方与企业订立有条件的期权收购合约，即以某种形式承诺，当企业现金流发生未预期的变化导致无法按时偿付银行贷款时，第四方将以预先约定的优惠股价参股该企业，为企业带来现金流以偿付银行债务，保持其持续经营，最大限度地保留了企业的潜在价值。因此，第四方的介入，有效分担了银行和担保机构承担的风险。
“桥隧模式”的四方共赢具体表现为：
对于银行而言，由于第四方的导入，让回笼贷款和发掘企业的潜在价值相分离，并将后者外包给第四方，降低银行不良贷款率；对于企业而言，获得银行贷款的机会增大，且若企业的现金周转失灵、无法偿付银行贷款面临破产清算时，第四方的介入保障了企业的生存和持续经营；对于第四方机构而言，“桥隧模式”的实施为其提供了进入高价值潜力企业的可能性，同时由于进入时机的选择与承诺，也使得第四方可以以较低廉的价格获得目标企业的股权份额；对于担保机构而言，“桥隧模式”使原本无法实施的贷款担保业务得以实现，而第四方的导入，将有力地降低担保公司代偿的风险，且可能使银行降低对其担保贷款的保证金要求，有利于提升担保机构利润空间。
3 “桥隧模式”是发展我国中小企业担保的启示
第一，引入金融衍生工具。“桥隧模式”引入期权合约，令中小企业不再简单承担债务，而将自身所具备的高增长潜力充分挖掘出来，分享给更多的融资中介，而融资中介通过为中小企业承担担保责任，有机会获得更加丰厚的利润回报。中小企业和这些共赢的中介机构所组成的利益共同体，在发展中通过金融衍生工具提供的多种赢利方式，让各自所需要的利益得到阶段性体现，有效地交易各自的需求和优势。
第二，引入上下游企业。对中小企业而言，由于其资产以应收账款、存货为主，缺乏可控性较强的固定资产，很难得到传统担保机构的垂青。要挖掘利用这类中小企业自身的潜在价值和特有资产为其信用实施增级，可以借鉴“桥隧模式”中提到的引入上下游企业作为第四方。这些企业与被担保企业在应收账款、存货、业务协同等方面有着利益关系，搭建基于上下游企业平台的融资担保具有较好的可行性和适用性。
[关键词]中小企业；信用担保；桥隧模式
[中图分类号]F823 [文献标识码]A [文童编号]1005-6432(2010)27-0050-01
1 解决中小企业融资问题的重要性及思路
对于政府而言，中小企业的发展是解决就业问题的关键。未来中国需要消化的就业人口包括现存下岗工人和每年数以百万计的新增就业人口，另有1.3亿待消化的农村剩余劳动力。而从劳动力的需求来看，我国的就业弹性系数(GDP增长1个百分点带动就业增长的百分点)由“六五”期间的0.35下降到“十五”期间的0.11，由此造成了严峻的就业形势，而在此期间我国经济都高速增长。这说明单纯依靠经济增长来解决就业问题存在明显不足，解决就业问题，关键在于中小企业的发展。
对于商业银行而言，暂且不议其为中小企业贷款是否是一个社会责任，将商业银行作为一个理性经济^看待。首先，扩大对中小企业贷款是银行追求利润最大化的现实要求。随着直接融资市场的发展，大企业更愿意通过成本较低的直接融资市场筹集资金，相比之下，中小企业更愿意依托银行贷款且未来成长性高于大企业，银行如果能伴随其成长，收益将成为银行新的利润增长点。其次，做好中小企业贷款是提高商业银行自身抗风险能力的重要措施。近年来，银行贷款不断向大企业和某些行业集中，导致风险也不断地集中。开展中小企业金融服务，可以分散风险、提升银行风险管理能力。
中小企业之所以难以获得银行贷款，首先是由于中小企业经营不稳定，风险大，其次是大部分中小企业缺乏符合银行规定条件的担保品。因此解决中小企业融资难的重要思路就是建立并充分发挥中小企业信用担保的作用。
2 我国传统担保体系及创新模式之一：浙江“桥隧模式”
我国中小企业信用担保体系主要由市、省、国家三级中小企业政府担保机构和以中小企业为服务对象的互助担保机构与商业担保机构构成。
“桥隧模式”发展于浙江，突破了传统的三方交易担保融资模式，导入了第四方(业界相关机构包括风险投资公司／上下游企业等)。第四方与企业订立有条件的期权收购合约，即以某种形式承诺，当企业现金流发生未预期的变化导致无法按时偿付银行贷款时，第四方将以预先约定的优惠股价参股该企业，为企业带来现金流以偿付银行债务，保持其持续经营，最大限度地保留了企业的潜在价值。因此，第四方的介入，有效分担了银行和担保机构承担的风险。
“桥隧模式”的四方共赢具体表现为：
对于银行而言，由于第四方的导入，让回笼贷款和发掘企业的潜在价值相分离，并将后者外包给第四方，降低银行不良贷款率；对于企业而言，获得银行贷款的机会增大，且若企业的现金周转失灵、无法偿付银行贷款面临破产清算时，第四方的介入保障了企业的生存和持续经营；对于第四方机构而言，“桥隧模式”的实施为其提供了进入高价值潜力企业的可能性，同时由于进入时机的选择与承诺，也使得第四方可以以较低廉的价格获得目标企业的股权份额；对于担保机构而言，“桥隧模式”使原本无法实施的贷款担保业务得以实现，而第四方的导入，将有力地降低担保公司代偿的风险，且可能使银行降低对其担保贷款的保证金要求，有利于提升担保机构利润空间。
3 “桥隧模式”是发展我国中小企业担保的启示
第一，引入金融衍生工具。“桥隧模式”引入期权合约，令中小企业不再简单承担债务，而将自身所具备的高增长潜力充分挖掘出来，分享给更多的融资中介，而融资中介通过为中小企业承担担保责任，有机会获得更加丰厚的利润回报。中小企业和这些共赢的中介机构所组成的利益共同体，在发展中通过金融衍生工具提供的多种赢利方式，让各自所需要的利益得到阶段性体现，有效地交易各自的需求和优势。
第二，引入上下游企业。对中小企业而言，由于其资产以应收账款、存货为主，缺乏可控性较强的固定资产，很难得到传统担保机构的垂青。要挖掘利用这类中小企业自身的潜在价值和特有资产为其信用实施增级，可以借鉴“桥隧模式”中提到的引入上下游企业作为第四方。这些企业与被担保企业在应收账款、存货、业务协同等方面有着利益关系，搭建基于上下游企业平台的融资担保具有较好的可行性和适用性。